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$双鹭药业(SZ002038)$ 股价为什么跌的这么惨？市场在担心什么？】
@婷夢双鸟的股价在2014年跌的很惨，从前期的最高点大约跌去35%，为什么会跌这么惨？
查看原图这个帖子中，我先抛开具体的定性因素 （比如产品、研发，市场，销售等）不谈，单从财务数据角度来看看，看公司是不是出了什么重大问题，能不能提出一些问题。
1. 先看盈利能力： 净资产收益率（年化），毛利率，净利率
查看原图这三个重要指标，看上去很稳定，没有什么大的变化。
查看原图 公司的成本和费用控制的很好！
2. 再把利润表拆细一些看。
比较过去5年的营业收入、营业利润、利润总额和净利润变化。
为了方便进行同期比较，我们把这四个指标按报告的季度比较。
这里只做列了三季报和中报数据，一季报和年报没有列。
查看原图查看原图 从以上数据我们看到，整体上公司业绩表现良好，各项指标在稳步增长。
3. 看资产负债情况。
先看下面图，资本结构与偿债能力指标：
查看原图资产结构非常健康，资产负债率只有3%多一点，公司没有任何有息负债，流动比率和速动比率都是20多倍！
再拿最近一期2014年Q3资产负债表拆开来看：会看的更加清楚。
查看原图 再进一步拆分， 看一下流动资产
查看原图 嗯，账户上趴着41%的现金！ 这种财务状况有什么可担心的吗？不用担心。
28%的应收账款，这可能是需要担心的，我们需要看的更仔细点：
4. 应收账款情况
营收增长的同时，应收账款也在同步增长。应收账款与营收的比例还是比较高的，这大概是市场和投资者担心的一个重要原因。
查看原图 再从应收账款占整个流动资产比重来看，从2012年Q3占比17%，到2014Q3占比28%，这个比例的确在大幅上升。
查看原图 这一点也在营运能力指标上反映出来了：
查看原图 存货周转天数变化不是很大，但是应收账款周转天数上升比较大，因而整个营业周期天数也拉长了。
5. 成长性 ，我们来看一组关键指标的同比增长情况：
查看原图 可以看到， 在这一组指标中，总体上各项指标还是增长的。
但是各项指标的增长率明显放缓，尤其是营业收入的增长，从2012年度报告的同比增67%，到2013年Q3同比增8%，其它指标的同比增长率也在下降。
由此，我们可以看到，双鸟股价的下跌，本质上，还是由基本面因素引起的。
从以上分析我们看到，让市场和投资者担心核心因素应该是以下两点：
（1） 公司业绩未来还能不能保持增长？ 如果能增长，是高速增长，中速增长，还是低速增长？ 驱动公司业绩增长的动力在哪里？
（2） 应收账款为什么在不断的增长？它与营业收入的比例关系应该在什么比例比较健康？ 是不是与公司的销售模式有关？
嗯，这个帖子只提问题，没有答案，而且仅仅是从财务数据角度提问题。
双鸟的投资者，需要带着这些问题，做进一步的进行分析，并寻找或者给出答案。
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