博远投资: 博远有关监管层对期指提高保证金等措施的一些观点 周末有关期指的问题吵得非常热闹，博远不得不表... - 雪球

周末有关期指的问题吵得非常热闹，博远不得不表达一下自己作为一个旁观者的观点：

1、期指上的恶空来自哪里？

　　我的理解是，市场在泡沫疯牛的背景下，投机盘自然不会放过做空的机会，如果更高级的一部分投机盘，确实有提早的布局，和跨品种、跨市场操纵的能力，把这种机会放大和利用，赚取暴利，就变成了恶空。

2、我不建议彻底关闭期指

　　博远虽然是个纯现货长线投资者（操作中不用期指对冲），在整个直播过程中也多次发现了恶空操纵的身影。即便这样，我这个旁观者仍然不建议彻底关闭期指，因为保护套保盘确实很重要，积累对抗恶空的经验更重要！

　　熟悉我观点的朋友都知道，我一直希望市场自身的抵抗力能够解决恶空这个肿瘤，也就是在真实战场上彻底打破恶空期现配合的死循环，让蓄意做空A股的势力付出代价，根除后患。尽管这么做代价昂贵，但却对市场长远发展来说更为有益。中国如果连这一关都过不了，未来如何成长为世界最大的繁荣开放的资本市场？

3、对期指的限制政策时间不会太长

　　目前来说，中金所提高期指交易保证金的做法，对多空双方来说都只是一种中性政策，抑制的主要是投机盘，对套保并无影响。谈不上将期指彻底瘫痪、自废武功这类说法。

　　中国历来有一放就乱 ，一管就死毛病，期指也是一样。股灾1.0期间，同样有一段对期指开仓限制和保证金提高的阶段，很明显投机盘减少，现货市场单边下跌的趋势戛然而止，但是单边做多的情况也没出现。有些业内认识提出逼走投机盘，期指更容易被操纵，导致现货更容易大起大落——这一观点事实上已经被证伪了。

　　这次限制的时机很明显是针对9.3阅兵的。管理层应当是想在这个阶段通过必要措施让期指上的空头收敛一点（尤其是IC），让现货平稳一段时间，为市场外力量尽快查凶补漏争取时间与空间，所以我认为限制时间也不会太长。

4、关于场外力量严惩恶空，不要忽略了跨品种跨市场排查线索

　　在这次股灾中暴露出的无间道实在太多了。从现货市场就可以发现很多问题：创业板里东财乐视在股灾前都有各自的连板潮，这是谁在操控布局？股灾期间很多个股走势正常的时候被大单直接偷袭砸跌停，是不是很容易查出来谁干的？期指下杀时候现货砸盘的筹码是哪来的，如何同步配合的？这些蛛丝马迹都是可以找到的。

5、为什么不引入熔断？

　　美股这波下跌之所以没有激发市场进一步恐慌，就是被一次巧妙而及时的熔断化解的。8.18大跌后，股指离开3373前低不远，如果这个时候引入熔断，也许就不会破位直下2850点，引发股灾2.0和质押链危机，逼迫国家必须二次救市了，3373的国家信用救出来的底部也能保住了。当然，如果高层希望这种下跌快速到位，顺便砸坑给大资金入场，那就另说了。

6、期指市场的长远定位应该怎样

　　昨天和很多大V交流了期指的问题，大家的共识是A股做空对冲的工具其实太少，太集中，又太容易被利用，导致期指价值发现的功能变成的大起大落的暴利工具。其实我们应到动态地看问题，造成这些局面的制度原因在股灾前就已埋下伏笔。在杠杆制造的单边疯牛中，融券是残废的，期权是还在酝酿的，而期指并没有抑制泡沫，反而助涨了泡沫，上涨升水与下跌贴水根本无法改变“贪婪与恐惧”这两种极端情绪的蔓延。

　　有业内人士建议，应该推出创业板期指IX，这样就不至于因为看空中小创的资金都必须去空IC，造成疯狂的贴水。这个我是赞同的，但是在创业板处于泡沫萌芽期推出做空机制的最佳时机已经错过了，股灾后能不能顶住压力推出，很难。

　　打压泡沫应该在其还没有被吹到极度危险前就进行，否则就是玩火自焚，从这一点上看IC的推出时机就有待商榷。期指是做空工具不假，但在不理性的市场里并没法发挥抑制投机的作用，反而是让这一核武器落入了高端投机盘手中。

一些总结

　　其实这次股灾最根本的原因还是制度和人性的不足，期指只是这两者的照妖镜。漏洞存在，就会被照妖镜不断放大。


　　制度上的补漏我还是看好的，补漏之后金融创新也还是要继续的。关于人性，那真的是有心无力了，因为中国投资者实在太不成熟。大家在5000点时可以认可故事型的估值，追买泡沫股，短短一个月后却对腰斩后的估值嗤之以鼻，这是怎样的投机心态，根本就是赌博。趋势上升满眼黄金，趋势坏了一文不值，自己心中就没有一个估值的锚，也不能把自身的问题都怪在乘火打劫的期指恶空身上。

　　周末有感而发，请各位球友、大V批评指正。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　博远投资
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2015.8.29.

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