A股暴跌，众多股票惨遭腰斩。对于正处于低谷中的新三板来讲，这是机遇还是陷阱？对于做市商与已经挂牌的新三板企业而言，此次暴跌只是正常的股市波动还是全面塌陷前的征兆？
广州日报报业传媒集团粤商会、《新三板并购观察》媒体集群联合国内多家著名投资机构，于7月31日下午在广州花都狮岭镇芙蓉度假区举办了“暴跌时代的新三板”圆桌论坛。
论坛现场，优联资本创始人及董事长王孝华先生，万联证券副总裁白树锋先生，盛景网联培训咨询集团高级合伙人、盛景华南俱乐部秘书长李敏杰先生，中科招商副总裁朱为绎先生以及远古信息董事长尚坚先生、天劲股份董事长曾洪华先生共同出席论坛，与论坛主持人结合当下股市，探讨新三板未来之路。
以下为论坛发言节选：
主持人：最近A股市场非常动荡，殃及了新三板。很多投资者对新三板的前景产生了怀疑。面对如此惨淡的市场，大家对新三板的走势还看好吗？
王孝华：
现在的不活跃只是暂时的。新三板企业应该定义为高增长性、早期公司，还需要资金、资源来助推。一家好的企业下一步的发展方向是非常多的。新三板发展好之后会有更多的投资机构与更多的众筹模式。主板市场竞争激烈，新三板虽然在业绩方面不会像主板一样严格要求，但是会鼓励与扶持创新，所以我个人对新三板的未来非常看好。
为什么很多企业跑到纳斯达克上市？因为上不了主板。中国民间有这么多资金，如果新三板的发展走向良性，企业可以借助新三板赚到的钱反哺自身产品和服务的话，我想不仅仅是投资机构，新三板自己就可以成为一个几万家甚至更大平台的一个机构。不管新三板企业以后是去主板还是被并购都没关系，只要企业专注于核心竞争力，未来的出口都不会是问题。
新三板企业要积极地利用好资本的力量助推，把主业做好。那个时候上主板还是上新三板，或者说其它发展方向，都不是最主要的问题，因为背后有资本在关注。最关键是一旦有一天新三板真正走向进一步开放，我相信紧接着会有更多的资金进来，而且还会有更多的项目。其实新三板只是刚刚开始，我鼓励大家上新三板，上了新三板之后更要加强企业的核心竞争力。 （优联资本创始人及董事长王孝华）
朱为绎：
对于新三板，我的观点是不破不立。经历冰点会让很多问题暴露出来，我们不能指望政府去救。我在证监会干过8年，我对整个A股是失望的。我觉得新三板才是中国真正有希望的地方，因为它属于我们习李政治的一个国家战略。所以大家一定要有信心，我非常看好未来新三板的发展前景。我们的董事长也说过，会为新三板的发展做更多重要的事情，但是目前还不方便说。
（中科招商副总裁朱为绎）
李敏杰：
中国的新三板相当于美国的纳斯达克。2006年以前，美国纳斯达克虽然是场外交易市场，交易方式与纽交所也不一样，但照样培育了微软、facebook、苹果这类优秀企业。所以只要把企业实实在在地做好，任何一个版块都可以给企业需要的养分。我觉得在新三板挂牌的中国企业完全可以找准自己的定位，像微软和苹果在纳斯达克一样。
以前我们搞了很多金融改革，几大国有银行由于固有的利益关系，很多改革是撬不动的。但新三板出来以后，很多企业可以通过挂牌新三板解决自己的融资问题，现在反倒撬动了几大国有银行的经营模式以及心理优势。我们判断新三板不仅仅是一个全新板块的资本市场，而且还可能是本届政府撬动整个金融改革的一个突破点。
主持人：挂牌新三板只是一个开始，而不是终点。远古信息与天劲股份都是新三板挂牌企业。挂牌新三板对企业发展有哪些好处？
曾洪华：
我们公司是专业提供清洁能源整体解决方案的一家国家高新技术企业，也是盛景网联第一批辅导上新三板的企业。2014年12月8日在新三板挂牌，2015年7月16日正式做市交易。挂牌新三板解决了我们企业在发展当中两个比较大的瓶颈，第一个是资金瓶颈，第二个是人才瓶颈。公司的品牌提升，我们的上游供应商和下游客户认可度增加，对公司的信心也增强了。在银行授信这一块，挂牌新三板做市后有一个被市场公允认可的估值，银行授信由以前的抵押贷款方式转向了信用贷款的方式。
挂牌新三板对于我们来说只是一个起点，我们有一个可以尽情发挥的平台。对于公司未来的发展以及业绩的增长，我们需要更多资源的帮助。人力资源方面，我们通过人才的资本化，做了股权激励，把核心管理人员纳入股权激励的对象，这样就打造了一个相对比较高效、务实的团队。通过挂牌新三板，我们的财务公开透明了，可以通过股权激励来吸引更多的优秀人才。
（天劲股份董事长曾洪华）
尚坚：
远古信息是做中国高端会所俱乐部的运营管理系统。上新三板的目的是增加关注度，提高影响力。我们的经营是比较顺畅的，将股市作为企业发展的一个工具来使用。我们去年8月份挂牌，挂牌之后什么时候融资、什么时候定增、做到什么程度我们都比较谨慎。股价波动对企业来说是一个能看得见的福祉，下一步要更多考虑怎么一步一步经营它、发展它。上新三板对企业本身是有价值的，可以规范企业的经营，经营规范以后得到资本市场认可就可以有更大的空间。
（远古信息董事长尚坚）
白树锋：
对于新三板来讲，目前的跌势是正常现象。上市本身不是目的，只是企业发展的一环。我们在座都是企业家，企业家不能做股民的事情，股民关注的是今天是涨了还是跌了，企业家要关注企业能不能持续发展。
（万联证券副总裁白树锋）
主持人：在股市非常惨淡的时期，前两天盛景网联强势而上挂牌了新三板，并且估值达100亿之多，被定义为新三板的超级明星企业。请李总谈谈一路以来盛景在新三板领域的心得。
李敏杰：
2013年12月国务院正式宣布新三板扩容，但是盛景很前瞻地发现了这个风口。2013年6月盛景网联就鼓励学员冲刺新三板，我们的学员在10月份正式开始接受新三板的培训辅导。所以在新三板正式扩容后，仅2014年盛景就有230多家企业挂牌新三板。目前为止这个数字已经上升到370多家，也就是说现在新三板总版块所有企业中有十分之一是经过盛景培训的成员。
盛景网联今天自己也挂牌了新三板，从2007年一个只有几十万注册资本的企业变成了今天估值超过100亿的新三板明星企业。中小微企业如何通过商业模式的创新、再借助资本的力量将自己做大做强，盛景自己就是一个很好地例子。盛景给学员宣传的，就是盛景自己踏踏实实正在做的。
对于中小微企业，不管上市与否，都要明白商业模式才是企业发展的原点，资本只是放大器。如果企业没有好的商业模式即使上了资本市场也不会得到资本的青睐与追逐。我们将这样的逻辑教给我们的学员：每个企业都要理清自己的资源与商业模式，发掘企业自己的优势，扎实地讲好故事。商业模式和资本连在一起，都牵涉到企业的市值管理问题。盛景将企业经营与商业模式梳理的能力内化到企业家头脑里去，所以往往经过盛景培训的企业在资本市场有一定的加分。
主持人：新三板公司挂牌以后，交易不是特别活跃，所以很多人说新三板公司有几个出路，可能大部分公司被主板上市公司并购，还有部分可能会退市，还有的可能会转板到主板去。就目前来看，从企业自身以及新三板的政策层面，可能还存在很多问题。到底有什么问题，大家有哪些建议?
朱为绎：
问题有很多面，有企业本身的问题。有的企业对自己估值过于高，很多企业定增可能在不到一个月的时间搞了两三次，但是价格估值可能相差两三倍。二级市场的大幅度下跌会让投资机构被套住，这是企业自身有问题。
第二个是投资机构的问题，投资机构上半年募了两百多亿的资金，但这些资金都去追逐一级市场定增，二级市场没有资金。还有中介的问题，很多投资机构收购了很多空壳子，拿了项目再去募资，甚至签了合同又毁约。还有券商的问题，我们不能怪券商本身，而是做市制度出了问题。在商言商来说，现在新三板做市制度下，难免萌生出“低买高卖”的扭曲型做市商操作形式。
现在整个市场从去年年底1600家到了现在3000多家，但是做市商的数量没有增一家。我经常说新三板在大部分领域非常市场化，唯独做市商没有市场化。这些不能怪做市商，证监会给了他政策空间，做市商肯定要利用，所以现在要改做市商制度，甚至让做市商发行专门的做市基金。做市就是做交易。我对新三板的态度是既爱又恨，目前它确实存在很多的问题，我们也一直在讲股转系统不作为，我的理解是它被证监会缚住手脚了。监管层应该尽快引入更多非券商机构进入市场服务企业，并优化做市商制度。通过分层降低投资者门槛，引入公募基金，以激活疲弱的二级市场！
白树锋：
我们应该客观地看待新三板。我个人的观点，不是所有企业都要上新三板，如果企业本身没有太多空间的话，上新三板没有太大好处。另外，我们也要允许企业在这里死亡。有的企业不断在新三板出牌也是一个正常现象，大家不要大惊小怪。第三，转板不转板，命运握在自己手中。你是微软，不管在哪个板别人都抢你，有没有转板制度根本不重要。
刚才谈到放低门槛，最初新三板为什么设定500万的门槛？这个市场应该有一定的风险辨别意识，所以就设立了一个资金的门槛，就算亏了也不要紧，不像买菜大妈那样把家底全都搭了进去。现在新三板制度还属于草莽阶段，北京股改中心也处于成长过程中，等这个板块真的长大了，很多制度会慢慢完善起来。
王孝华：
我个人从来不炒股票，但是我关注这个市场。很多上市公司，包括阿里上市之前也做过非常多的工作。企业上市真的不是一个目的，仅仅只是走了一步，上市之后怎样才是重点。
新三板还没有向普通的投资者开放，有一定的门槛，我想对很多想上新三板的企业说，我个人的看法是：新三板尽管降低了门槛，但是真正最核心的价值，包括上岸以后的估值以及未来的估值走向、是否转主板等问题，这些未来的机会取决于企业自己的经营，取决于企业的竞争力。
一家本身具备非常好的商业模式、客户认知以及盈利模式的公司上不上新三板都会有很好的发展。当然上了新三板，有资本的助力未来有一天转入主板也是非常有可能的。上了新三板以后并不一定意味着成功，还有更多的路要走。企业真正核心的价值取决于企业自己的经营能力与竞争力。如果商品、服务、管理不到位的话，即使上了新三板，未来的压力也依然相当大。给企业一点提醒，市场最关注的是企业的核心价值在哪里，提供了什么商品和服务。如果企业做得好的话就会大踏步地往前走，资本也会寻找这样的企业。
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