第十章 期权

　　2．买进看涨期权的运用
　　买进看涨期权适用的市场环境：标的物市场处于牛市，或预期后市看涨，或认为市场已经见底。在上述市场环境下，标的物市场价格大幅波动或预期波动率提高对看涨期权买方更为有利。
二、卖出看涨期权：
　　1．卖出看涨期权损益
　　看涨期权卖方损益与买方正好相反，买方的盈利即为卖方的亏损，买方的亏损即为卖方的盈利，看涨期权卖方能够获得的最高收益为卖出期权收取的权利金。
　　卖出看涨期权的损益如下：

　　卖出看涨期权的损益状态如图10-5所示，图中表示的是，在不考虑交易费用的情况下，看涨期权卖方的最大损益状况。

　　标的物市场价格变化对看涨期权空头损益的影响如表10-4所示。

　　2．卖出看涨期权的运用
　　卖出看涨期权适用的市场环境：标的物市场处于熊市，或预测后市下跌，或认为市场已经见顶。
三、买进看跌期权：
　　1．买进看跌期权损益
　　看跌期权的买方在支付一笔权利金后，便可享有按约定的执行价格卖出相关标的物的权利，但不负有必须卖出义务，从而锁定了标的物市场价格下跌可能存在的潜在损失。
　　买讲看跌期权的损益如下

　　其中，S：标的物的市场价格；X：执行价格；P：看跌期权的权利金。
　　买进看跌期权的损益状态如图10-6所示，图中表示的是，在不考虑交易费用的情况下，看跌期权买方的最大损益状况。

　　标的物市场价格变化对看跌期权多头损益的影响如表10-5所示。

　　2．买进看跌期权的运用
　　买进看跌期权适用的市场环境：标的物处于熊市，或预期后市下跌，或认为市场已经见顶。在上述市场环境下，标的物市场价格大幅波动或预期波动率提高，对看跌期权买方更为有利。
四、卖出看跌期权：
　　1．卖出看跌期权损益
　　与看涨期权相似，看跌期权卖方损益与买方正好相反，买方的盈利即为卖方的亏损，买方的亏损即为卖方的盈利，看跌期权卖方能够获得的最高收益为卖出期权收取的权利金。
　　卖出看跌期权的损益如下：

　　卖出看跌期权的损益状态如图10-7所示，图中表示的是，在不考虑交易费用的情况下，看跌期权卖方的最大损益状况。

　　标的物市场价格变化对看跌期权空头损益的影响如表10-6所示。

　　2．卖出看跌期权的运用
　　卖出看跌期权适用的市场环境：标的物市场处于牛市，或预期后市看涨，或认为市场已经见底。