周期股迎来了大反转！市场风格又要切换了吗？

毫无意外，今天股市还是一如既往地在横盘震荡，出现明显的行情分化。

但这次情况却有点不同。

因为，涨幅排在前面的是今年以来很少进入大众视野的大周期行业板块，像钢铁、煤炭、建筑等等。

数据来源：wind，日期为2019年11月25日。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

其实，这种风格的转换并不是今天才开始的，在上周的时候，已经有一点端倪了。

表：上周涨幅top10的行业

数据来源：wind，日期截至2019年11月22日。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

有小伙伴可能很疑惑：咦？不是说好了金融+科技是投资主线吗？怎么一下子说变就变了，变成是大基建、大周期了？

且听基长跟大家分析分析。

低估值+补涨机会

如果大家有印象的话，基长在整理基金经理对四季度的投资展望时，总结了行业的投资机会，关键词是大消费、科技和低估值。

而传统周期行业就属于低估值范畴，当前估值基本都处在机会值以下的水平，历史分位点也很低。

尤其像采掘、房地产和建筑装饰，估值水平10年以来分位数都在1%以下，当前具备较高的投资性价比。

而前期表现强势的食品饮料、家用电器、电子等行业，估值水平目前处于相对高位。

表：不同行业的估值水平

数据来源：wind，日期截至2019年11月25日。估值水平采用的指标是十年以来市盈率-TTM。

最近势头涨得非常猛的周期股，还有另外一个特点，就是今年以来的表现基本都是垫底的。

像钢铁，今天一天的涨幅有4.29%，但过去近11个月才涨了1.11%；

今天涨幅排名第2的煤炭，今年以来涨幅算是不错的，达到12%，但严重落后于沪深300 29%的整体市场表现，

而建筑行业更“惨”，是29个中信一级行业里唯一一个在今年以来涨幅是负的板块；

……

相反，最近回调明显的食品饮料、电子和家电，年初至今分别涨了69%、49%和48%，稳稳盘踞涨幅前三。

所以从上涨的动力来看，以食品、电子、家电等行业为代表的核心资产由于前期已经涨了很多，大幅领先于其他行业，还要继续往上涨其实压力已经不小了；

而像钢铁、采掘、建筑等传统周期性行业，则存在着明显的滞涨，所以现在有一定补涨的动力。

表：29个中信一级行业不同时期的表现

数据来源：wind，日期截至2019年11月25日。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。