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(改编自朝阳财富大类资产配置专题报告，转载请注明出处。)
经历过股灾后，无论满仓套牢，还是补仓套牢，都必然会得出一个结论——将过高比例的现金拿去买股票，是不对的。专业理财师管这叫：权益类资产超配。
问题来了：科学的资产配置方式是怎样的呢?绝不是啥都买一点，鸡蛋分篮子放那么简单。
首先我们需要知道，可供我们配置的资产有哪几种，下图按照收益风险比将各类资产进行了分类。
(可配置金融资产分类表)
可以看到，权益类也就是股票类产品属于风险和收益都中高的配置品种，有效的资产配置其实是指，在风险均等时收益最大化和收益均等时的风险最小化，即在有效边界上进行资产配置，而不是在各种资产之间进行平衡分配。
重要的话说三遍：
有效边界上进行资产配置，不是在各种资产之间平衡分配。
有效边界上进行资产配置，不是在各种资产之间平衡分配。
有效边界上进行资产配置，不是在各种资产之间平衡分配。
所以，你要考虑的不单是各资产的风险收益比，还要考虑资产之间的相关系数。也就是说，它们不能同涨同跌，最好是此起彼伏。
No.1资产相关系数要低
从我国的不同资产之间的相关性来看，大盘股同中小盘股票的相关性较低(上证指数代表大盘股票，创业板指代表中小盘股票)，仅为0.61，而我国股票与债券之间的相关性基本为零，同时就固定收益证券内部来看，国债资产同中高评级企业债之间的相关性仅0.30。
从国外的成熟经验来看，股票、债券市场存在一定跷跷板的效应，而在权益资产之外，一些特定策略的对冲基金同权益类资产的相关性很低，以市场中性策略为例，其与标普指数的相关性仅为0.3，而套利策略的相关性则可能更低。
(国内各类型资产的相关性矩阵)
No.2 要根据宏观经济周期
时不同，势不同。科学的资产配置必须要考虑经济周期。
下图画出了不同经济周期中上涨的资产，这张图也叫投资时钟，是由美林总结的。它根据宏观经济发展的四个不同阶段：复苏、繁荣、衰退、萧条，在股票、大宗商品、债券、现金四个不同的领域进行资产的配置，
(美林投资时钟)
在经济的复苏阶段，企业盈利不断改善，货币扩张能够有效反应在经济增长上，此时最优的配置资产类型是股票资产，而随着经济的持续复苏，通胀水平开始增加，经济繁荣过度，市场的投资活动高涨，对于基础性原材料的需求强劲，大宗商品的周期性价值得以发掘。
然而过度繁荣后通常是经济再平衡，货币政策的收紧和对过于旺盛的需求端的调控会带来增长衰退，在衰退阶段，投资的回报率明显衰减，现金成为最佳的投资选择，经济增速下降与通胀水平高企成为这一阶段的典型代表，防御性的资产配置能够帮助投资者最大的避免损失。
随着经济活动持续低迷，通胀水平降低，经济低位徘徊，央行开始有条件地为市场注入流动性，激发微观主体的投资活动，持续的流动性宽松为债券带来了最佳的投资机会，从而促使经济进入新一轮的周期循环之中。
宏观经济周期是大类资产配置中最为重要的因素，循环往复的经济周期波动和大周期中所夹杂的小周期都会对资产的趋势波动产生影响，因此，经济周期的判断在实践操作层面是一件非常困难的事情。
No.3 要根据生命周期
每一个年龄段的生活安排不同，对财产形式的需要也就不同。年轻时需要买车买房，要为子女教育准备现金;中年时要存将来养老的钱，同时为度假和子女教育需要持续支付;而进入老年后，除了维持生活，还要对自己的房产做出规划。
做资产配置时必须要考虑自身年龄段的实际生活状态。
朝阳财富三季度资产配置建议：
综合上述技巧，我们总结了三条资产配置的“锦囊妙计”：
1、最近几年，股票仍然是回报最好的资产。但是短期来看，经过大幅调整，市场投资者的风险偏好已发生改变，支撑股市快速上涨的杠杆资金短期内难以再次进入市场。市场的内在结构调整的动因仍在，建议配置过高的投资者适当减配，等待后续机会。
2、6月份股票市场的大幅下跌使得央行再度向市场注入流动性，从中期来看，宽松转变为稳健的可能性增大，但是促进中长期利率下降以降低企业融资成本的动机仍在，因此债券资产在第三季度仍然将会有较好的表现，对于需要进行流动性管理的投资者而言，超配债券资产将是不错的选择。
3、市场大幅波动，成交量明显扩充的背景下，对冲基金的盈利机会明显增加。对冲基金中诸如套利、市场中性等稳健收益策略将会成为以后几年的战略性资产配置方向，在日均万亿的成交量下，策略的容量和机会也将显著增加。对冲基金将有机会在3季度提供超额收益。
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