动态道德风险

当委托-代理双方进行的是多次、长期合作时，对于道德风险的防范机制不仅取决于双方在某一次合作中的效用，而且由合作整体的效用所决定。动态道德风险具有以下特征：①随着时间的推移委托人掌握代理人越来越多的信息。②委托人可以根据代理人的绩效调整给代理人的支付，从而约束代理人的道德风险行为。

1987年，美国经济学家B.霍姆斯特姆（Bengt Holmström，1949-04-18～ ）和P.米格罗姆（Paul Milgrom）等关于短期合约和长期委托-代理关系的研究可以被看成是动态道德风险研究的开端。后续学者在其基础上发展出动态道德风险这一概念，提出在多期合约条件下，委托人可能在第一期采取随机策略，然后第二期通过激励机制对不同类型的代理人进行甄别。此后关于动态道德风险问题的研究逐渐扩展至多种应用情境。例如有研究关注有限责任条件下的动态道德风险，考察不可预测的事故可能造成的影响。也有研究探讨在考虑了声誉效应、棘轮效应等多种影响因素下委托人和代理人双边动态道德风险问题等。

关于动态道德风险的研究具有广泛的理论和实践意义，为长期委托-代理关系中的道德风险问题提供了理论解释，也为企业在应对长周期产品研发、持续性合作中的投机行为问题提供了指引。此外该方面研究还对风险投资的契约设计有很强的理论指导意义，例如分阶段投资、可转换债券与相机性控制权机制，就是旨在解决投资家和企业家的动态双边道德风险问题。延迟支付虽然不能完全解决委托代理问题，但是一定程度上减少了委托人的损失。

现实情境中动态道德风险的案例之一是长期的外包合作关系。在外包关系中，承包方作为代理人掌握了更多信息，因此在签约后可能产生涨价、偷工减料等道德风险问题。为了防范这一风险，发包方往往会在签订合约前投入大量的信息甄别与搜寻成本来寻找到诚信靠谱的承包方。一旦签约，发包方则不会轻易毁约，而是希望能通过不断续约保持长久的合作关系。因此发包方与承包方的博弈也从单次博弈变为多期动态博弈。发包方在整个合作期间需要考量的是如何保证承包方能够一直保持诚信，而不会在单次合同到期或下一次合同签订的时候出现道德风险。