投资组合中隐藏的四大风险

日来，焦虑不安的投资者时而逃离股市，转向债券和现金，时而又回归股市怀抱。但专家称，面对市场每日的波动，投资者通常反应过度，就算市场只出现幅度较小、不明显的调整，投资者也会大惊小怪一番。

投资本来就伴随着风险──股价会下跌，公司债券会违约，就连现金也难免会因通货膨胀而贬值。对投资者来说，多数风险都是不可控的，比如美国政府债券评级有史以来头一次被下调，再比如前一段时间市场意外出现暴跌。不过即便如此，投资者还是可以通过很多方式来防范风险，比方说，应该确保投资组合足够多元化，以避免投资产品全盘下跌，还应该制定清晰的长期计划，这样，当短线状况不理想时，长线投资计划能为你提供参考。Vanguard旗下投资策略集团的高级投资分析师克里斯口菲尔普斯(Chris Philips)表示，“如果你把注意力放在那些完全能够把握的重要因素上，那么成功的机会就会很大。”

完全消除投资风险显然是不可能的。有时候，挺过市场风暴感觉就像劫后余生，但我们没有理由把情况弄得更糟。下面我们来谈谈投资者常犯的四个错误，它们为投资组合增加了不必要的风险，我们还要谈谈如何克服这些误区。

误区之一：债券等同于安全

事实是：债券的安全性各不相同

直到不久前，美国国债还被视为零风险产品，人们认为发行人（也就是山姆大叔）绝对不可能没钱还债。在美国国债评级下调之后，投资者的认识也许能够上升至更高层面，看到无论什么债券都隐藏着风险。投资顾问们说，债券在投资组合中的地位仍然不容否定，持有债券通常是为了产生收益并保证投资稳定──当股票下跌时，债券通常会上涨，至少跌幅不会像股票那么大。但不同债券的风险水平差异很大，一些债券发生巨额损失的几率比其他债券要大得多。请注意：债券收益率越高，风险就越大。比方说，高收益公司债（一般被称为“垃圾债”）的收益率平均比美国国债高6.6个百分点，它们违约的风险也要高一些。标准普尔公司(Standard & Poor's) 旗下Global Fixed Income Research的数据显示，过去12个月，高收益债券的违约率为2.2%；而同期投资级债券的违约率为零。

正解：不要追求高收益

就算投资高收益债券，赚钱比赔钱的几率还是要大一些，但这类债券波动较大，价格的涨跌幅度与起伏不定的股票更类似，而不像一般债券那样平稳。Wells Fargo Private Bank投资策略部董事总经理罗恩口弗洛兰斯(Ron Florance)称，要降低风险，投资者债券投资组合中高收益债券的比例不应超过7%，投资组合应该多元化，既要有高收益债券，也要配置市政债券、投资级公司债和海外债券。此外，针对投资者无法控制的利率上升风险（会让债券价值缩水），佛罗伦斯建议坚持投资期限较短的债券（7年期或以下），因为这类债券在利率上升时损失较小。

误区之二：认为你的投资组合已经够多元化了

事实是：持有十几只基金（或者同时持有股票和债券）不一定等于投资多元化

共同基金行业组织美国投资公司协会(Investment Company Institute) 2010年数据显示，投资共同基金的家庭平均每户持有七只基金。这够可以，够多元化了吧？但事实并非如此，仔细观察一下就会发现，即使持有一大批基金，投资组合的集中度可能仍比你最初想象的高得多。标准普尔证券研究(S&P Equity Research)的共同基金分析师托德口罗森布卢斯(Todd Rosenbluth)表示，投资者通常认识不到他们可能会持有两只或更多投资策略非常相似的基金，一只基金的名称或投资历史并不总能反映出其投资策略。比方说，标准普尔的数据显示，资产管理规模610亿美元的富达逆势基金(Fidelity Contrafund)与资产管理规模240亿美元的T. Rowe Price成长型股票基金(T. Rowe Price Growth Stock)的主要投资目标都是信息技术类股和非消费必需品类股，投资者同时持有这两只基金其实就是对以上两类股双倍下注。

与此同时，总部位于马里兰州贝塞斯达(Bethesda)的财富管理公司Absolute Investment Management 的董事总经理罗伯特口维德默(Robert Wiedemer)表示，有一些资产品种能在股票和债券等一般主流投资产品走势欠佳时提振投资组合表现，但太多的投资者却把它们给忽视了。他表示，他通过交易所交易基金将客户投资组合约20%的资产配置到黄金和白银中，在股票下挫时，黄金和白银往往能保持坚挺。非盈利性投资顾问认证机构Certified Financial Planner Board of Standards的消费者维权专员埃莉诺口布莱尼(Eleanor Blayney)称，在美国经济增长疲弱之际，扩大海外股票敞口也许是个明智的选择。

正解：掀开面纱，看看基金真面目

罗森布卢斯表示，投资者应该看看自己所持的共同基金到底投资些什么，注意其中是否有重复的行业或公司名称。他表示，一只基金的网站上应该会列出这只基金的前10大持股以及投资行业分布。晨星公司(Morningstar)和标准普尔公司还提供在线工具，帮助投资者查看投资组合的构成。

误区之三：你知道什么时候该卖

事实是：多数人都抛得太迟

没有人情愿握着一只不断下跌的股票一路走到黑，其实许多投资者都计划在一只股票或股指跌破一定水平时平仓。但用嘉信理财(Charles Schwab)资深衍生品分析师纳特口彼得森(Nate Peterson)的话来说就是，到了该抛售的时候，投资者却下不了手了。结果情况只会越来越糟，最后投资者只得忍痛抛售，巨大的损失让他们深受打击，太长时间都不愿回归市场。CFA Institute私人财富管理业务负责人斯蒂芬口霍兰(Stephen Horan)称，这样一来，光是恢复到不赔不赚的状态就得花很长时间。

正解：建立自动抛售机制

你不是计划在一定水平抛售吗？那就为你的股票或基金头寸设定止损指令吧，让券商在股票跌破一定价位时自动抛售。彼得森称，设定止损指令是免费的，有了止损指令，你就不至于在该出手时受情绪影响而犹豫不决了。不过止损指令也有美中不足的地方，总部位于加利福尼亚州米尔谷(Mill Valley)的投资顾问公司Asset Dedication总裁布伦特口伯恩斯(Brent Burns)称，使用止损指令的投资者如果没有制定策略，确定何时回归市场，往往会错过市场回升的时机。霍兰称，投资者应该将投资产品的止损位设在较买入价下跌10%-30%的水平，并在市场大幅波动后调整投资组合，以维持资产配置目标。他还称，投资亏损并不完全是坏事，因为投资者可以用部分投资损失来抵税。

误区之四：以为自己有计划

事实是：你作投资决定只是心血来潮

霍兰称，8月初市场受到重挫，单日跌幅之大历史罕见，许多投资者或许不知道下一步该怎么办了。他还称，多数投资者可能根本没有长期投资计划。就连那些有专业人士助阵的投资者也发现自己并没有可靠的具体计划。KRC Research 6月份为Certified Financial Planner Board of Standards所作的一项覆盖1,011名成年人的调查发现，仅有42%的受访者以书面文档方式列出了自己的投资计划，另有11%的人仅有几条笔记和几点构想。但专家提醒道，从长远来看，总是改变主意对投资者自身不利。Vanguard的菲尔普斯称，“如果只关注眼前的得失，而忽视了长远目标，最终是弊大于利的。”

正解：写出书面计划

霍兰称，列出你的投资偏好，列举你想为投资组合设置的参数，这些都有好处。要确定自己能承受多大规模的股票风险敞口，还要确定最少须持有多少债券或现金等其他投资品种。霍兰表示，你还可以在理财计划中预先制定详细的投资调整方案，为市场可能出现的大幅波动作准备，“作计划可以帮助你更好地驾驭投资。”

JONNELLE MARTE

本文译自SmartMoney