境外交易初始保证金和维持保证金的概念理解

 

常有境内的期货交易者初次接触外盘时候，不容易理解初始保证金Initial Margin和维持保证金Maitenance Margin的概念，因为大陆的期货都是按百分比固定的，比如交易所收标的价值的8%，经纪公司为控制风险加收一些到11%。

比如，有交易者问：

假设我有100万美元, 都做大豆，IB是按3333美元/手, 还是2500美元/手来收取保证金？我到底最多能做多少手大豆呢？

（假定ECBOT大豆期货初始保证金3333美元/手，维持保证金2500美元/手，不考虑价格波动产生的盈亏，不考虑IB的2.67美元/手的佣金成本费用）

解答：

开仓时按照开仓保证金3333/手收，开完仓降低为持仓保证金2500/手。（我认为初始保证金和维持保证金的直译方式，可以改进为更易理解的“开仓保证金”和“持仓保证金”翻译方式。）

所以，投资者最多可以先开300张，然后释放了资金余额25万美元，可以再开75张，然后又有余额了，可以再开18张 然后又有余额了，再开4张，又有余额可以再开1张。

最终，投资者的100万最多可以开5次，总和可以开300 75 18 4 1=398张大豆。

附：IB的全球期货交易所产品 保证金水平要求列表：

http://www.interactivebrokers.com.hk/cn/p.php?f=margin&p=fut

附注1: 境内期货的跨月套利一般收取双倍保证金，而境外的同品种跨月套利只收取单边投机保证金的很少一部分，也许是到1/10左右，具体要去交易所网站查阅）。

附注2: 有些流动性充足的产品收取日内减半的保证金要求，请参考：

http://www.interactivebrokers.com.hk/cn/p.php?f=margin&p=fut1

（一般减半保证金终止恢复为全保证金的切换时间为收盘前15分钟）