美國證監會禁止十六隻金融股淨拋空,令道指升276.74或2.5%。美國銀行升22.4%,JP摩根大通升15.9%;富國銀行宣布第二季淨收入減少 21%,但派息多10%,令股價升32.8%。雷曼兄弟升20.6%、美林升12%、大摩升11.7%、房利美及房貸美升超過29%,地區性銀行如 National City及Zions Bancorp皆升22%。聯合航空升42%、美國航空升32%、三角航空升30%。連通用汽車亦升14.9%;通用汽車自1922年起第一次宣布唔派息。
美國債或失三A地位
自從貝南奇、保爾森及JP摩根大通戴蒙挽救咗貝爾斯登後,美國聯儲局同財政部已將自己嘅信用作為賭注。上周再出手挽救房利美及房貸美,市場反應好唔到十五 分鐘。呢次連美國證監會亦出手挾淡倉,禁止房利美、房貸美及十六間金融機構股份淨拋空(只可借貨拋空),外傳殊仔亦搵友好幫手推跌油價同金價……。我老曹 擔心,大反彈之後情況將更差,咁落去連美國政府債券最終亦將失去三A評級,因為美國政府將須承擔房利美及房貸美5萬億美元嘅擔保責任(信貸分析員 Nikola Swann認為,美國政府仍可承擔5萬億美元擔保,短期內唔會因此而被降低信貸評級)。1998年日本政府為協助當地金融業,亦曾擔保77萬億日圓債券 (相等於5790億美元);1998年9月惠譽將日本政府債券降為AA級,同年11月穆廸亦將日本政府信貸降級。
美國政府債券一旦承擔5萬億美元房貸擔保,其三A級地位可維持幾耐?木宰羊。
去年8月開始,美國金融業進入「慢動作熔毀」期(Slow-motion meltdown)。初期政府仍相當理智,但漸漸失去理性,甚至直接干預市場機制,例如限制石油期貨合約拋空,呢次則限制金融股拋空。好友只佔27.4% (上周五為31.9%,5月份為44.8%),係1994年7月以來最少人睇好;淡友佔47.3%(上周五為44.7%,5月略低於30%),係1998 年9月以來最多。响咁超賣局面下宣布限制拋空,自然引發道指升276點,睇嚟只係一次大補倉行動,完成平倉後又點?標普銀行分類指數已跌穿今年3月貝爾斯 登危機前嘅水平,技術表現極差。再睇睇道指美國銀行股指數跌足一年,早已出現大拋售!至於油價,道指石油股指數早喺去年10月見頂(石油股份走在油價之 前),道指原材料股亦喺今年6月見頂,美國鋼鐵股指數今年5月見頂。我老曹再強調一次,我地面對嘅唔係滯脹前景,而係信貸萎縮,情況有如1990年代日 本!美國政府依家正努力對付,一如九十年代日本政府。但大家都知道,「有形之手」短期力大無窮,長期無能為力;市場呢隻「無形之手」短期軟弱無力,長期卻 無人能左右。政府短期內可任意妄為,但長期付出代價卻極大(例如1949至78年中國政府曾不按經濟規律辦事,結果如何?)。1990年起日本政府同市場 鬥咗十八年,結果又點?
華盛頓方面,估計次按虧損達4000億美元;上述係計得到嘅損失,至於無法計嘅損失,例如2006年7月至今過去兩年美國住宅價值減少5.2萬億美元,因 此而令全球信貸減少3.3萬億美元,即過去兩年內計唔到嘅損失已達8.5萬億美元,上述未計衍生市場(市值800萬億美元)虧損。相對全球GDP只有50 萬億美元一年,過去兩年金融市場虧損數字幾咁驚人!
國際熱錢的「四高」特徵
1982年10月起因金融市場膨脹而帶動全球經濟繁榮期,將因2007年10月起金融市場萎縮而陷入一次幾長嘅衰退期。但全球分析界人士大部分仲懵盛盛, 繼續希望浮响水面嘅禾桿草可以救佢一命而不致浸死。例如紐約曼哈頓區寫字樓空置率已升至7.1%,但貪得無厭嘅業主仍加租21%,至71.59美元一平方 呎,就係例子之一。
歐、美、日三大世界經濟火車頭呢次集體減速,全球化推進到今時今日,有邊個國家可以decouple?美國已進入漫長嘅「去槓桿化」信貸收縮期,去年第四 季及今年上半年仍可引入中東、新加坡、中國主權基金頂住,今天連呢D主權基金亦輸到怕(既輸股價亦輸滙率),「兩房」危機下,政府都唔知點算。7月15日 貝南奇响國會作供時已改口,轉為承認美國經濟下行風險極大(6月25日議息前仍然認為下行風險有所緩解)。日本央行總裁白川方明7月15日亦改口,日本 2008年財政年度GDP只能升1.2%,較4月份估計減少0.3個百分點。歐洲方面,丹麥成為第一個陷入技術性衰退嘅歐盟國,GDP連續兩季負增長,西 班牙、愛爾蘭將步後塵,英國亦好唔到去邊。
歐、美、日之中,只有日本冇房價泡沫,但一齊面對高油價壓力。高盛全球經濟研究主管奧尼爾認為,四金磚國嘅GDP仍能增長,家吓佔全球GDP 16%(美國佔30%),仍可令全球GDP有3%至4%速度增長。
經濟金融全球化、國際熱錢具備「四高」特徵:一、追求高收益。二、承擔高風險。三、高度資訊化、四、高敏感度。經常用最迅速嘅時間進行套利及投機行為,作 出快速出擊,响極短時間內產生極大流量,所到之處一如蝗蟲!中國社科院一位專家指出,過去五年流入中國嘅熱錢規模已達1.75萬億美元。北京師範大學金融 研究中心錄得計算係6500億到8000億美元之間,並已响中國市場賺取暴利,依家正在炒人民幣升值仍未流走,一旦流走影響力極大,只係防不勝防!
菲律賓宣布加息半厘,至5.75厘,以壓抑當地通脹。
香港6月份失業率3.3%,仍喺十年低點。
滬深三百指數連續第三天收低。中國神華跌2.2%、平煤天安跌4.2%、潞安環能跌4.1%、金融街跌3.2%、集利地產跌2.9%。至今為止,今年滬深 三百指數下跌49%,係彭博跟蹤全球八十八個股市中跌幅最大。管理7.9億美元嘅上海交銀施羅德基金經理Michelle Qi話,今年下半年內地企業盈利將進一步受壓。
今天仍冇人認同(或相信)美國已進入長期下降趨勢,一如二十世紀初期英國或1990年日本,擔心2007年極可能係美國人最光輝嘅歲月。根據 butterfly trade反映,信貸收緊喺去年夏季開始,將一直伸延到2010年年底,即較大部分人估計中長。所謂butterfly trade,即同時買入及拋空,起雙飛去賺取差價利潤,係期貨嘅慣用手法。例如每年12月銀根較緊、利率較高,投機者可買入家吓嘅利率合約,拋空12月利 率合約,賺取利差利潤。利用此一市場,可睇到未來銀根最緊嘅日子係2010年第四季,而非目前。由butterfly trade角度睇,呢次衰退期深而長,唔係淺而短。
經濟=經世濟民
7月14日殊仔宣布取消美國離岸石油及天然氣開採禁制令(上述法令由佢父親响八十年代草議,經列根批准),呢六千八百萬英畝嘅美國海岸線近海水域又可再開 採石油及天然氣矣。日後可減少美國每年支付7000億美元入口石油開支,不過此乃長遠影響。唔少人以為油價回落經濟向好(但1981至82年油價回落,經 濟卻極差)。美國6月份新屋建造跌至九十六萬間(5月份為九十七萬五千間)。
「經濟、經濟」,人人曉講,到底經濟係乜嘢?簡單D講就係「經」營有道,以便「濟」民。作為政府,應為各行各業提供良好營商環境,使工商各界能經營有道, 令人人受惠;而唔使由政府去「派糖」(美國政府5月份曾退稅1000億美元,結果呢?特區政府去年10月亦曾派糖,結果又點?)政府嘅責任唔係扮聖誕老 人,而係為各行各業提供良好營商環境,自然可以「濟」民(社會上只有20%人口因為老弱傷殘,才需要政府特別照顧),並唔需要派糖。
例如中國政府1978年起實施改革開放政策,令營商環境改善,各行各業自然可以「經」營有道,達到「濟」民嘅目的,唔需要「黨」特別照顧。反觀1949到 77年「黨」關心你嘅衣、食、住、行,結果卻令人民穿不暖、吃不飽、住得差、交通設施欠奉。改善經營環境,才係政府責任所在。
中國經濟進入冷卻期
中國第二季GDP升10.1%(第一季升10.6%),代表中國經濟進入冷卻期,6月份CPI升7.1%(5月份升7.7%)。7月份商務部要求國務院增 加出口退稅協助出口。自1978年至今,中國GDP平均每年升9.9%,今年第三季中國GDP升幅如再跌,將低於過去三十年嘅平均數。CPI雖然有所回 落,但同央行嘅4.8%目標通脹率仍有好大距離,何況生產商價格指數6月份升8.8%(5月份升8.2%),代表廠商面對嘅壓力仍在上升。四川重建及 3000億元人民幣鐵路投資,令中國GDP仍可保持高增長(估計第三季GDP升幅略高於8%)。
中國銀監會認為,人行將存款準備金率提升至17.5%,係造成GDP增長率放緩及通脹回落嘅理由。雷曼兄弟經濟學家孫明春認為,內地提升存款準備金率害多 於利,此舉已凍結1.3萬億元人民幣,估計今年內仍會提升一次。依家內地貸款利率7.47厘,已較香港高出2厘,如再加息,對股市及房地產傷害更大。JP 摩根大通嘅陳舜認為,人民幣唔會再加息。十一屆全國人大財經委員會本月15、16日舉行第五次全體會議,認為要把治理通脹放响突出位置,要千方百計抑制價 格總水平過快上漲,但同時要重視中小企資金緊張問題,防止因素過於集中對出口企業造成過大衝擊。
「代價」係西方媒體最近報道奧運話題中嘅常見用詞。响佢地眼中,呢次中國政府為舉辦一個成功奧運會,已去到「不惜代價」地步,所付出「代價」十分高昂。
美國Radio86電台網上民調,69%美國人認為中國為舉辦呢次奧運付出太大代價者佔69%,唔同意者佔31%。
德國《經濟》周刊更認為,2008年係中國「噩夢」之年,雪災、西藏騷亂、地震,依家北京三星及四星級酒店接受預訂房間只有半數,原先期待2008年係中國旅遊高峰年,卻因最近收緊入境規定而告吹。
英國《金融時報》話,中國响達爾富爾危機、津巴布韋大選,以及制裁伊朗問題上、西藏騷亂上,都讓西方國家藉奧運會而批評中國對外形象,令到中國响國際形象 上大大受損。路透社引用垃圾問題專家一份報告話,北京將十幾萬外地進京謀生嘅拾荒者趕離北京,令市容睇嚟乾淨D,奧運之後又點樣?咪就係有十幾萬拾荒者重 返北京!
《今日美國》撰文話,北京已指導市民响奧運會召開嘅兩周中排隊等待接受服務(唔排隊乃內地市民嘅壞習慣,例如喺上海等的士,唔少西裝畢挺者就喺你面前將的士搶走,我老曹响香港時代廣排隊等的士,亦被內地自由行人士打尖)。
外國傳媒「睇死」京奧
倫敦大學國際發展問題學者詹姆斯勞派克接受《環球時報》訪問時話,唔應該將中國股市同奧運掛鈎。奧運會可讓主辦國與世界加強溝通和交流,透過奧運讓全世界更了解主辦國嘅人民、經濟及社會,而唔應計較短期經濟得失。
作為中國人,願北京踏上成功舉辦奧運之路,唔好畀外國人睇死!
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