杰东

我们该如何挑选ETF-------汇金的力挺让ETF再度成为市场焦点。伴随指数化投资浪潮，ETF得到了包括“国家队”在内的专业机构投资者的广泛认可。事实上，ETF并不只是专属大户的游戏，也为散户朋友们开启了一条简单高效的指数化投资方式：它相当于一只同步指数波动的“大股票”，最少 1手（100份）就可以在二级市场实时买卖，且免收印花税。

      截至8月，A股市场上市的ETF已达76只。万花丛中，究竟怎样的ETF，才能获得专业机构“导师们”的一致转身？归纳起来，“中国好ETF”具备以下三个共性：

      一是标的指数代表性强。

      指数化投资虽能省去选择个股的麻烦，却不等同于闭着眼睛赚钱，还需融入投资者自己的趋势判断，看好什么样的风格、选择什么样的时点都很关键。所以，好的ETF，其跟踪的标的指数必须是个性鲜明、代表性权威，才能让你的决策得到淋漓精致的发挥。

      因此，机构在看标的指数的时候，通常会参考标的指数的市值覆盖率及成份股行业权重分布。比如，当看好市场整体走势时，首先想到的会是代表性好的宽基指数ETF，比如跟踪沪深300指数的300ETF（$300ETF(SH510300)$ ）。中证指数公司的数据显示，沪深300指数覆盖了两市六成左后的市值，且相较其他主要宽基指数，在前五大行业、尤其是第一大行业的权重分布上与上证综指的行业分布偏离较小，具有良好的市场代表性。

      二是流动性良好。

      形象来说，流动性就是ETF的“人气”，最为直观的指标莫过于日均成交金额、场内规模（即剔除联接基金后的规模）、融资融券余额等。

      为什么ETF的流动性重要？对于机构投资者来说，每日足够大的成交量是资金自由进出的前提，是所有交易策略的基础；而对散户朋友而言，流动性质量好的ETF能在大笔资金的冲击下依然保持窄而稳的折溢价率，保证二级市场买卖价格的公允性。故而华泰柏瑞沪深300ETF基金经理张娅曾不止一次表示：“对于ETF这类产品而言，流动性是金。” 为了帮助大家更客观地判断ETF流动性的持续性和内在质量，她介绍道，机构投资者还会将ETF的折溢价率、一级市场净申赎额与日均成交额比照来判断。

      据《第一财经日报财商周末》调查，多位私募投资人表示，纯粹从投资角度而言，更愿意选择活跃度更高ETF，因而华泰柏瑞沪深300ETF也成了反馈结果中的“300ETF中龙头品种”。上交所及基金半年报的数据也侧面佐证，华泰柏瑞沪深300ETF在各项数据指标上全面领衔跨市场ETF：在日均成交金额持续领先的同时，折溢价率依然维持跨市场ETF中较低的水平。

     三是跟踪误差小。

      缩小跟踪误差，是ETF的天职。在专业人士看来，这个指标直接反映ETF供应商的管理能力。跟踪误差越小，表明ETF复制指数的能力越强，基金管理人的管理水平越高，反之亦然。Wind数据显示，截至上周五，华泰柏瑞沪深300ETF今年以来日均跟踪误差为0.01%，折合年化跟踪误差仅0.54%，体现了较高的指数管理水平（计算过程中净值增长率取“复权后单位净值增长率”，指数收益率为价格指数涨跌幅）。