【投资者休息室】注册制来了，短期利空不可怕！

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3:52 注册制 来自恒天直通车

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2015年12月27日，全国人大常委会授权国务院，可以根据股票发行注册制改革的要求，调整适用现行《证券法》关于股票核准制的规定，并明确我国将于2016年3月起施行股票发行注册制。

什么是注册制？

注册制，即所谓的公开管理原则，要求发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。它最重要的特征是:证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断。这种制度的市场化程度最高，并且主张加强事中事后监管。

注册制影响几何？

注册制真的要来了！它将对股市产生什么样的影响呢？小乐马上为您揭晓。

注册制的影响不可一概而论。多数券商机构认为，从短期来看，注册制会打破市场的供求平衡，构成利空。在注册制下，新股大量上市，必然分流A股存量资金。在一定时间里，上市公司供过于求，稀缺性减少，股票价值中枢下移，对市场造成冲击。

但从长期来看，注册制有利于释放市场活力，形成政策红利，对股市而言，是长期利好。主要可以从以下几个方面来考虑：

第一，对“壳资源”的影响。漫长的上市排队和繁琐的审核流程，致使A股上市资格稀缺，导致A股存在着畸高的“壳资源”价值。注册制完全实行之后，“壳资源”丧失稀缺性，价值将逐步下行，借壳上市和炒新、炒短、炒差的投机行为将会有所收敛。现在资本市场有很多问题，都是因为供求失衡造成的，注册制改革的到位，可以合理地改变资本市场的生态。

第二，对整体估值的影响。注册制的推出，在根本上改变我国股市供需关系的时候，也将改变A股的估值体系。截至目前，中小板和创业板市盈率仍高达61倍和93倍。注册制推出之后，可供投资者选择的股票将大大增加，市场估值有望逐步回归理性。

第三，对投资理念的影响。注册制的实行，有助于市场回归“价值投资”。届时，市场化透明程度大幅提高，过高的定价和不被市场看好的公司都很难在市场存活，没有基本面支撑的个股将难以获得投资者青睐，VC/PE机构将把投资眼光提前到更早的种子阶段，回归价值投资的本质。彼时，暴涨暴跌的投机氛围将会有所缓解。

第四，对我国经济转型的影响。今后很长一段时间，我国经济发展和转型的方向必将围绕着新兴产业，注册制改革增强了各类创新型企业在国内资本市场融资的可能性。实行注册制以后，创新型企业有可能成为了新上市公司的主力，它们在创业初始阶段获得资金的难度降低，可以激发行业活力，促进中国经济转型。

虽然注册制的正式施行已进入百日倒计时，但可以预见的是，这将是个渐进式的改革，不会一蹴而就：强化信息披露、降低上市门槛、完善市场定价、灵活市场机制、提升中介职能、推进配套监管等各个环节均不可忽略。