【雪球达人秀—食品饮料类】
股市考验的是财务知识和人性。投资者想要不被市场消灭，想要长期的盈利，价值投资是唯一的手段，大消费是投资永恒的主题。
来源：雪球达人秀
问：简单介绍下你自己
@吕杨先生： 我真名就叫“吕杨”，法律专业毕业。毕业后一直从事和营销相关的管理工作，最近一份工作为某集团公司分总。
我是2008年3月3日开户进入的股市，这个时间一直记得很清楚。当时开户还是需要开户费的，大概100元左右。当时的交易佣金高达千分之五。
进入股市的原因是自己一直对金融有莫大的兴趣，当时恰好有笔闲钱，想试一下。
当年我这个连股票代码都不知道的小白，就这样蒙着双眼进入了股市。结果正好遇上一轮超级大熊市，脸被打的啪啪响，脑瓜子都疼。
问：简单聊下过去的投资经历
@吕杨先生： 2008年主要做权证，经历过1个礼拜涨3倍，也经历过一个下午跌90%。权证日内能有几十个点的暴涨暴跌，刺激。
然后，然后就不出意外的破产了……
我很庆幸自己破产的比较早，我还有从来的机会。也是破产让我痛定思痛开始学习，想弄清楚自己的钱到底是怎么亏完的。
这个时候小白的我，才开始真正学习金融财务知识。每天下班后看书学习到凌晨2点，不懂的就百度，那段时间整整坚持了5年。利用一切工作之余的时间学习，学习一切能接触到的股票金融知识。把家都搬到图书馆旁边，就是为了方便学习。一边学习，一边对照摸索。你们能想到的，想不到的各种方法技巧我都有学习摸索过。上学读书都从来没有这么刻苦过。
我不知道是学习到一个程度了厚积薄发，还是怎么了，突然就开窍了。有一天突然感觉自己一下子就摸到投资的门了。或者说是知道门在哪里了，以前是连门在哪里都不知道。这段经历我今天就不多说了，对人的磨砺真的是无法用言语来形容，如人饮水冷暖自知。当时背负的各种压力，你们可以自己去想象。
问：投资盈利情况如何？哪一只上赚的最多？哪一只上亏的最多？
@吕杨先生： 亏损最多的，那就是中国石化权证，成也萧何败萧何，亏到破产清零。
从2014年开始，就没怎么亏损过了。希望运气好点，不亏损的记录能坚持的久点。
2014年开始，我负责管理几个城市的公司，平时工作也忙。我的投资风格，也都是偏中长线。一般我会利用周末休息时间，对相关上市公司做好研究后，给出一个大概的估值。在公司没有出现明显业绩变化和没到达到我预估的估值前。我一般只会在上市公司出财务报告时，才去看下自己的持仓。也就说我一般三个多月才会去看下自己的投资。
2014年投资的酒鬼酒和泸州老窖。
2015年投资的永艺股份。
2016-2018年投资的涪陵榨菜。
4年做了4只股票。
除去权证不谈，赚的最多的应该还是在002507涪陵榨菜。
问：目前看好哪个版块？为什么？
@吕杨先生： 一直看好消费板块。
消费行业的龙头企业，毛利率好，净利润高，大部分还能持续涨价。他们不仅现金流好，产品的消费频次也远高于其他行业，还不用投入大量费用做研发……在我看来是最好的行业了，没有之一。
从全世界历史上的大牛股来看，一般的行业可能会出几个，但消费行业是批量产牛股。
问：您现在重仓持有哪些股，能否说下您的选股逻辑？
@吕杨先生： 现在空仓，从涪陵榨菜28-30元开始，空仓到现在。
我之前都是周末抽时间看财务报表。对于财务有问题的公司，我看不懂的公司，高估的公司，实行一票否决制。
我自己有个股票池，所有有问题，有疑虑的公司全部扔到这个股票池里，做好颜色标记。
在我个人看来，整个A股真正能投资的股票，不超过200家。
我个人的选股策略是，以基本面财务报表研究为基础，找到净利润能实实在在持续增长的优秀上市公司，陪伴优秀公司成长，充分分享优秀上市公司的成长利润。在长期陪伴的同时要时刻关注企业的业绩变动，谨防企业发生反转。不预测市场，不通过市场的博弈投机来赚钱。对于优秀的公司而言，买的便宜，长期陪伴一定会获得超额收益。时间是优秀企业的好伙伴，坚信时间的力量。
如果非要我给出具体多少PB或者PE能投资，这个完全没办法。或许可以去看看我之前写的文章逻辑，也许会找到答案。
问：股市系统非常复杂，您一般如何选股与择时？
@吕杨先生： 股市系统确实非常复杂，远超一般人的想象。但股市偏偏又没有任何门槛，谁都可以马上开个户，进来投资。而没有门槛的行业想取得优异的成绩往往也是最难的，比如销售、比如股市，谁都可以做，但想做好很难。
其实投资真的不需要太多的智力和什么计算能力，也不是博士就一定比专科毕业的炒的好。往往高智商高学历的进入股市还会比一般人摔的更惨。因为股市才不管你是什么人，不按规律来一律啪啪打脸，而且越打越重。
我个人认为，股市考验的是财务知识和人性。
选股，我刚才已经说过了。择时，我比较喜欢熊市，熊市会让好的公司出现非常好的价格。越是熊市，我越兴奋。因为牛熊交替，我知道牛市总会来的，在此之前，我要做好一切准备。
问：在风险控制这块儿您是怎么做的？
@吕杨先生： 我一般会研判企业将来的发展（所有研判都是基于过去的数据，有一定算命的成分），给出一个大概的估值，然后随时修正。根据PE、PB现在所处的位置来基本判断企业是否过度高估。另外，商誉、现金流、毛利率和净利率的变动、三项费用的变化等等，也都是我非常关注的。
春江水暖鸭先知，很多财务数据细微的变化，就能推导出很多风险。
比如002507涪陵榨菜，我在十多元的时候判断其低估，就是因为财务报表显示公司盈利水平开始高速超预期发展了，并且经过2-3个季度的跟踪，这种超预期发展是持续的。而市场当时还是按以前的业绩在给估值，明显低估。
同样，在涪陵榨菜30元我喊出风险了，也是因为已经超过我给的2018年的估值，无论PE、PB都达到历史最高点了，股价已经开始透支业绩，短期风险已经很明显了。
300676华大基因，我在2017年11月20日，在其最高点区域提前一年喊出他要跌去75%，也是因为当时华大基因的股价已经严重透支了业绩。这种纯资金炒作的股价上涨，肯定是不可持续的，最后一定是一地鸡毛。现在华大基因一年跌去70%多，也是最好的证明。
我觉得，通过我以上描述的这2个案例，大家应该对我的风险控制体系有个初步的概念了。
问：您现在投资主要是什么风格？您觉得投资中最重要的事是什么？
@吕杨先生： 投资者想要不被市场消灭，想要长期的盈利，价值投资是唯一的手段。
不从众，不盲从，坚持独立分析，独立思考。这个比什么都重要。
问：不局限于上市地点，如果让您选一只股持有十年，你会选哪个为什么？请说说您的逻辑。
@吕杨先生： 我一般不会投资大市值的公司，毕竟如果3千亿市值翻一倍到6千亿，这可比150亿市值翻一倍到300亿市值，难多了。
就好比现在8千多亿的茅台，想涨到1.6万亿，太难了。但小市值公司翻番却相对容易。
当然这是作为个人投资者的考虑，机构就必须要配置一些大市值的公司，这是两种资金规模完全不同的操作模式。
假如我现在离开地球，去旅行十年，让我选一只个股持有。首先国外的股票我不选，没研究过，不懂的一律不碰。
以10年为维度，科技股是坚决不碰的。世界科技发展太快，今天的龙头科技股，随时分分钟可能被新技术公司所取代。
我最后还是会选择消费股，挑来挑去就选择603288海天味业吧。
我的逻辑有2点：
1，从安全角度，以海天现在的规模，抗风险能力远大于一般的同行。10年后有没有苹果公司，这个世界上还会不会有手机这个东西，我不确定。但我坚信十年后大家还是要用到酱油醋的，大概率十年后海天应该还在；
2，从盈利角度，按现在海天的规模效应和盈利能力，大概率十年后，海天或许会让我盈利不少，至少战胜通货膨胀应该问题不大。这样10年后，当我重返地球，也不至于让自己的资产从奥迪缩水到奥拓了。
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