8月21日，拼多多发布了2020年第二季度财报，营收为121.93亿元，非通用会计准则下净亏损为7724万元，大幅收窄，GMV增长了47.6%。
一切数据看着都还不错，不过市场却不太认可。财报一经发布，拼多多股价大跌13.52%，一夜之间市值蒸发超1000亿元。
“百亿补贴”背后的拼多多，烧钱也烧不出快速增长了，GMV增速的放缓，逐渐标志着拼多多增长天花板的来临。
财报显示，截止2020年6月30日，拼多多现金流合计490亿元，就目前来看还能够继续延续其补贴大战，不过长此以往，拼多多又能够支撑多久？
7月21日，拼多多的一场特斯拉团购活动让其再次成为关注焦点，因平台价格比特斯拉官方指导价还便宜2万多，被特斯拉拒绝交车，其原因是违反特斯拉“禁止转卖”条款。
这场口水仗一直折腾到8月，最后武汉车主成功提车，拼多多成功借特斯拉宣传了一波自己，而特斯拉也被拼多多当了一次枪使，十分不甘。
借助特斯拉这一波热度，拼多多看似赢得了品牌，让自己离二环内用户更进一步。
然而这种“硬蹭热度”的行为，实则是在损坏拼多多的长线利益，让其与品牌方们越走越远。
拼多多急需大品牌们来为其站台，打破自身以往低价劣质的品牌形象，同时也能够提升自己平台人均消费，提升自己利润水平，才能够得以长线发展。
截至6月底，拼多多活跃买家平均年消费额为1857元，仅比第一季度多14.6元。对比起来，京东人均消费额超5000元，是拼多多的三倍。
在这种情况下，京东都没能盈利多少，从而可以想见拼多多想要实现盈利有多难，没能盈利的拼多多，越往后发展其面临的困境也将会越大。
拼多多想要拉上一大波大牌入驻，就是为了提升品牌形象，解决自己供应链的同时，提升用户在平台的消费单价，从而提升自己的利润水平。
不过就效果来看并不理想，苹果、戴森、海蓝之谜再到现在的特斯拉，一众大牌没有人愿意为拼多多站台买单。
苹果表示没有授权拼多多，平台商品是否为正品无法保证；海蓝之谜则说“我们建议您从海蓝之谜官方授权的销售渠道购买”；而特斯拉则直接差点不予交付。
反而“耍无赖”的拼多多让品牌商们越来越疏远，更不愿与其合作。
毕竟拼多多在用户心中曾留下了假冒伪劣的印象，直到现在也未能完全消除，没有谁愿意将自己苦心经营起来的品牌形象与拼多多绑定在一起。
没有品牌商们的支持，拼多多为了打进二环内，只能通过不断补贴加码，让用户高呼“真香”，通过收买用户来获得二环入场券。
不过补贴永远都伴随着一个风险，就是用户只是对钱忠诚并没有对平台有任何忠诚度，一旦补贴停止，用户也不会再有片刻停留，随即拂袖而去。
曾经的滴滴UBER补贴大战，OFO与摩拜的厮杀，通过惨烈的融资补贴大战，最后决出了市场的老大，不过在补贴停止之后，用户们对其也并未有任何留念，高德地图有补贴用高德，嘀嗒顺风车有优惠选择嘀嗒。
用钱烧出来的用户，经过实践表明没有任何忠诚度而言，况且就拼多多的补贴大战来说，并不能靠补贴成为最后的市场霸主。
毕竟还有淘宝、京东的阻击，两者都采取了百亿补贴的策略，如果说同样的低价，用户是更愿选择京东、阿里还是拼多多？自有答案。
只靠烧钱是难以成为绝对巨头的，阿里现在是做平台聚合，京东有自身物流优势，而拼多多除了低价目前还未看到具有较大优势的核心竞争力，这是拼多多的危机所在。
光烧钱，领先的巨头们可以陪你耗到死。
同样在二季度，京东年活跃用户新增3000万，而且大部分都是来自下沉市场，拼多多未能攻下一城，反而自己的底盘也开始丢失。
成不了市场霸主的拼多多，缺乏电商核心供应链，长期靠烧钱进行补贴也不现实，如果继续这样下去，烧光了490亿乃至更多现金流后，拼多多还能够拿什么与对手抗争？
增长放缓、客单价上不去、中高端品牌不愿合作、用户粘性不高，拼多多不被市场看好也是有其内在原因。
对于拼多多来说，烧钱这一策略必将持续，如果这样几年之后还未能烧出自己的供应链体系，未能成功实现盈利，那么拼多多可能将会面临最坏的结局，那就是烧到没钱，然后难以为继。
不过真到了那一步，也许还有最后一步，那就是被金主腾讯推动与京东实现合并，如果真有那么一天老二和老三联手，也许就没老大阿里什么事了。
曾经推动滴滴快的合并，美团大众合二为一，再到今年全资收购搜狗输入法，推动斗鱼虎牙合并，腾讯的投资布局正逐渐走向变现。
大股东腾讯的意愿正越来越多地主导着其手下投资布局的融合，也说不定哪一天京东、拼多多也有可能走向合并呢？
目前腾讯持有京东股份为17.8%，为第一大股东；同时腾讯持有拼多多18.5%的股份，为第二大股东。
现在来看，两大创始人都有着绝对的话语权，对公司拥有绝对掌控，同时两家都是千亿美元的上市公司，想要推动这两家合并就目前来看绝不可能。
不过如果就这样继续烧钱下去，如果拼多多的现金流真的维持不了的时候，加上增长持续放缓，长期未能实现盈利，投资们的信心也会进一步下降，那时候的拼多多也许将面临比现在没有品牌商合作更难的困境。
如果有一天拼多多钱烧完了，供应链体系也未能建立起来，那么大胆设想，在金主爸爸腾讯的推动下，拼多多是不是有可能就被京东收购了呢？
毕竟在资本市场来说，只有永远的逐利，让自己的效益最大化。
到时候没有钱的拼多多肯定也愿意这一合并的出现，而腾讯将在这一过程中，又一次赚得盆满钵满。
毕竟未来无限可能。
作者：阳霁虹
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