银行螺丝钉昨天的一篇文章给了我一些启发。
文章中说，每个基金都有它的脾气秉性。所有基金并不是同时发力，而是分阶段。有的阶段A基金优势更大，有的阶段B基金优势更大。
虽然题目叫《每只基金有它的脾气》，但其实他说的是不同的指数啦。
具体来说，像50AH聪明指数这种带有量化色彩的指数，一般在震荡市中最有利。因为50AH挑选相同企业中A股和H股中更便宜的那只，它相对上证50的超额收益就来自这种价格轮动策略。但如果像今年这种走势，A股很强，港股相对便宜，这个指数就会自动含有很多H股，自然暂时跑输上证50。
也有的品种熊市最有利。文中举的例子是红利。分红多的股票，在熊市中比较受欢迎。你想想，熊市股价便宜，假如5块钱一股，每年还分红2毛，相对于股息率4%，这股票拿着比货币基金还强一点。
不过螺丝钉没有说的是，熊市还有两个行业指数也比较强，就是医药和消费（尤其必需消费）。这两个行业不怎么受到经济周期影响，在熊市中向来是追捧的对象。
我在“持有封基”的公众号上看到过一个数据，食品饮料板块在2015年至2018年大熊市中，反而上涨了4%，为所有一级行业第一名，也是唯一一个上涨的行业。
另外一些指数弹性大，周期性强，牛市可以大幅跑赢大盘。文中举的例子是金融和基本面策略指数，我觉得最具代表性的还是“周期之王”券商指数。
不同指数有不同的发力期。这些特性如果应用在定投规划上，不仅可以增加收益率，也能使定投的心理体验更好。
科学的指数基金定投是从低估的熊市开始，高估的牛市赎回，完成一轮定投。而A股的熊市特别漫长，动辄四五年，所以熊市期间的指数基金定投可以根据各个指数的特性，分阶段执行。
一、熊市初中期，当市场从牛市高点已经下跌超过一年，估值跌到40%以下，就可以开启定投。定投标的应选择在熊市中可能表现比较出色的指数：红利、医药、消费、50AH等。这样的指数防守性强，至少在漫长的熊市中会亏得比较少，甚至还有可能盈利。
二、当市场从牛市高点下跌超过2年半，估值跌到历史分位点20%以下，基本就要进入熊市中后期了。这时就应该定投周期性强、波动大、进攻型强的指数了，比如证券、传媒、军工等。
三、存量资金调配上，熊市初中期，定投在防守型指数上的资金可分两年；熊市中后期，定投在进攻型指数上的资金一年之内布局完成。
如果使用增量资金定投的，熊市中后期，可以减缓防守型指数的定投金额，比如本来每周投1000元，可减少为每周投500元，把多余的资金放在进攻型指数上。
当然，这是个大致规划，还要看具体估值的贵贱。
总体来说，防守型指数应定投得早，布局要慢；进攻型指数应定投得迟，布局要快。
上面这些都是行业指数、策略指数，从稳妥的角度考虑，还应搭配一些传统规模指数，沪深300、中证500等。
相同的道理，熊市初中期，应该多定投波动小一些、更抗跌的沪深300，少量定投波动大的中证500；熊市中后期反之，应该多定投中证500，少量定投沪深300.
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