温馨提示:全文纯属个人笔记,所涉股票不作为投资建议。
今天拆解2019年上市公司毛利最高的10家公司之1-4:
1、恒生电子—96.78%
主业金融软件,拥有较多专利,2003年上市,坐标杭州。
靠销售费用推动的公司,销售费用占营业收入达30%以上。2019年营业收入38.72亿,净利润14.16亿。对应市值820亿。港资和社保重仓,高管增持,蚂蚁金服入股。一季度业绩负增长,市盈率58倍,估值整体偏高。
2、宝兰德—96.46%
主业软件技术服务,2019年上市科创板,坐标北京。
2019年营业收入1.45亿,净利润0.61亿,销售费用占营业收入的比例为20%。目前市值54.6亿。一季度业绩负增长,成长性有待验证。
3、我武生物—96.43%
主业粉尘螨滴剂,2014年上市,坐标浙江德清县。
公司从2014年上市以来,5年时间营业收入从2.4亿增长到6.39亿,净利润从9955万增长到2.98亿。业绩逐年稳定增长。ROE逐年增长到26%。目前市值279亿。动态市盈率最低为41倍,当前最高99倍。公司从上市之初仅用6年时间股价翻了10倍。估值跑在了业绩前面。
这是一例典型的成长型股票投资案例:业绩保持正增长,估值保持高估值,市值小,财务质量健康,机构青睐。所有这些有利的因素促成了股价在跌宕起伏中不断上涨。2017年的时候基于该公司奇高的毛利率和机构重仓,买过这个股票,但是后来奔着更便宜的股票去了,结果3年时间,我武生物翻了4倍,而那些所谓便宜的股票并没有涨起来。现在的估值是真高,假设认可目前的估值,那么股价增长的动力就剩下业绩增长了,这个空间按照目前披露的报表来看,十分有限。
我武生物股价的增长,大部分得益于估值的不断提升,这一点和爱尔眼科、珀莱雅两家公司十分相似。对于成长期、业绩比较稳定且没有天花板的优质公司,最好的投资方式就是耐心持股。增长逻辑没有改变的情况下,估值很可能就只朝着一个方向发展。按照无风险利率法估值,25倍市盈率是中轴,稳定增长的公司,估值一般都向上浮动,而对于成长遇到瓶颈或暂时遇到困境的公司,估值一般向下浮动。正常来说便宜的公司溢价高,但这一点在我舞生物这家公司身上被重重打脸。估值最低的时候也在41倍。所以不见得便宜的就一定安全,便宜也不一定就有高回报。
4、泛微网络—96.26%
主业软件技术服务,2017年上市,坐标上海。
上市至今3年多市值翻了10倍,营业收入、净利润、现金流逐年稳定增长。2019年净利润1.4亿,对应市值140亿。最大的亮点是销售费用占收入比达到2/3。软件类公司销售费用普遍高,但这家公司是奇高。如此强大的销售换来的业绩增长也只是从52%降为28%。
港资2019年9月新进,之后一直加仓。股价从50跌到37,之后绝地反击2020年一季度涨了接近一倍,最近收至66。
一般股民都会担心公司股票解禁,2020年1月限售股上市,公司股价反倒翻了接近一倍。大股东也一直在增持股票,维稳股价。到底解禁是利空还是利好,这个真不好说,赶上风口了猪都会飞。今年云概念、云办公是风口,泛微网络作为毛利高,资产质量健康,现金流稳定的公司,正好具备了起飞的条件。不过目前高达100倍的市盈率,增长空间依赖于业绩的增长。对于估值先行的公司,个人认为风险太高。如果业绩如券商所言,2021年净利润实现2.1亿,估值保持不变的情况下,未来一年股价增长空间为50%。愿意承受高风险的可以参与。
最近的行情比较温和,暗藏利好。
今天开始更新一个未来2年个人看好翻倍的股票池:
杰瑞股份、欣旺达、春秋航空......
联系客服