医药、消费、科技，还能买吗？ 这是黎歌笔记的第86篇推送 全文约1500字，读完约5分钟 今年以来，...

这是黎歌笔记的第86篇推送

全文约1500字，读完约5分钟

今年以来，结构性行情实在太严重，最近收到的留言也很分化。买了消费、医药、科技的朋友会留言问我，浮盈20%+啦，是不是该止盈了？没来得及买消费、医药、科技的朋友，则会问现在买还来得及吗？还有朋友非常关心，目前估值非常低的银行、地产、煤炭、钢铁等板块，值不值得开始低位布局？今天我们就来聊一聊这些问题。

01

半个月前，我写过一篇《旱的旱死，涝的涝死》，梳理了一下今年以来涨幅排名前5和后5行业的涨跌幅，可以看到，表现好的行业基本都是成长股，表现差的基本都是价值股。(简单粗暴地解释一下：“成长股”就是业绩增长较快的股票；“价值股”则是估值便宜的股票)

我们以“沪深300成长”和“沪深300价值”作为代表回顾一下成长股和价值股的历史走势。（注：“沪深300成长”包括沪深300指数成分股中成长风格最突出、业绩增速最快的100只股票，“沪深300价值”则包括了沪深300指数成分股中价值风格最突出、估值最便宜的100只股票。）

下图是两只指数2005年至今的走势，白线是“沪深300成长”，橙线是“沪深300价值”。可以看到，在2010年以前，二者的走势基本重合，但2010年之后的大多数时间，二者的走势会阶段性存在分化。

比如：2016年初-2018年底这3年，价值股持续跑赢成长股，3年累计大约跑赢了15%。

而2019年初至今，情形发生逆转，成长股开始持续大幅跑赢价值股，1年半时间累计跑赢了约60%，这个幅度可以说是很惊人了，历史上成长股和价值股从未有过这么大程度的分化。

从PE-TTM来看，成长股在经过一年半的领涨后，已经高估的比较厉害。“沪深300成长”目前PE为19.44倍，处于99.81%历史分位数；“沪深300价值”目前PE为7.53倍，处于16.18%历史分位数。即使把业绩增速预期考虑进去，成长股也依然处于偏高估的状态 。

02

回顾完以上历史，我们至少可以得到以下几点信息：

从近10年的A股历史来看，价值股和成长股存在轮动，各领风骚两三年，没有一种风格能持续占优；

这一轮成长股领涨大约持续了一年半，时间虽然不算很长，但是涨幅很大，历史上成长股和价值股的分化程度从未如此惊人。

目前成长股整体的估值已经比较高。(注：估值高不代表会马上开启下跌，但比较确定的是，高估值透支了一部分未来的股价上涨空间，未来会面临更大的增速放缓的压力。)

在得到这些信息之后，我们再回到最初的问题。消费、医药、科技该止盈吗？之前没来得及买，现在买还来得及吗？消费、医药、科技都是我长期看好的行业，用5-10年的眼光去看，大概率能跑赢大盘，但眼前的问题是这3个行业板块估值都不便宜了，尤其是医药板块贼贵，未来1-2年，这3个板块能否跑赢大盘，我们反而不是那么确定。

在这种时候，比较好的做法是，保持一个较为均衡的配置，如果在消费、医药、科技板块上的仓位比较重，可以考虑适度止盈一部分，如果浮盈比较厚，还可以考虑用“回撤止盈法”。之前没来得及买，也不必懊恼，风格和行业都在轮动，错过了这一轮，还可以等下一轮，如果以长期持有为目的，现在的确不是进入的好时机，如果只是想把握一些短期交易性的机会，则可以考虑在场内轻仓买一些，但要学会见好就收，并做好止损的准备，不能太贪心。

至于估值非常低的银行、地产、煤炭、钢铁等板块，我个人不打算直接配置这些“夕阳”版块，因为我很难判断出，未来价值风格回归时，哪个行业板块会领涨，不如直接买宽基指数基金（沪深300和中证500），省心省力又高效。

以上内容仅供参考，不构成任何投资意见~

欢迎各位朋友到我的公众号“黎歌笔记”（lige_notes）找我玩儿，与你分享理财的秘密~

感谢阅读、关注、点赞！