这是一篇，对当下机构间战略博弈的一些粗陋思考
为将者，需知天文，晓地利，察人和
不知己，不知兵，不知敌，则危
我们都是自己的将
如果是管着别人的钱，那就更是将了
应该尽量抛弃情感和情绪的骚扰，理性思考，可能会得出一些更有益处的思考轨迹和结论
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big picture
高估值的权益市场，长牛的美股，其实已经遇到了一堵极其坚韧、极其庞大而不可对抗的墙
这堵墙，是联储这个总龙头把持的
无限的流动性随着前所未有的新冠疫情得以像洪水一样释放
这种前所未有的流动性，对应的是人类全球化时代前所未有的流行病大爆发
这听着很反复，无聊
但从中得出的信息很重要
这个结论就是，随着疫苗的超预期进展，和经济活动的回复，这种百年一遇的疫情将不可逆的成为过去
与疫情对应的史无前例的放水，自然也要成为过去
美元指数从去年的最高点摔了多少，摔了13个点
既然这种程度的放水要成为过去，那么与之对应的，史无前例的十多年长牛之后，依然可以再度暴涨估值的美股上涨狂潮，和漫溢效应下下，全球资产的估值扩张狂潮，自然也要无可避免的撞上这堵墙
美债收益率上升、资源品暴涨、通胀焦虑上升，权益市场巨幅波动，都是因为全世界的资金，都如汪洋上行驶的巨型游轮一样，嗅到了前面那堵巨大无比的冰山的剖侧面吹过来的不可抵挡的吐息
那是冰冷的意志
反应早的，可以绕，可以退，可以停
继续昂扬进取的，可能会粉身碎骨
其实很容易想明白不是
抽丝剥茧一般
虽然这个抽丝剥茧依然较为粗陋
附上泽平宏观的最新观点摘要
滞胀来了：经济复苏边际放缓，通胀预期抬升，站在流动性拐点上
2月PMI的生产、新订单、新出口订单、建筑业活动等多项反映经济运行指标出现下滑，有的是连续两个月下滑，而物价指数则处于近几年高位，这是经济周期正逐步从复苏转入滞胀的典型特点。
滞胀是货币宽松的终结者（这句话应该重复几遍，内心默念）
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公募、私募、外资的身量图景
截止2020年12月，境外机构和个人共持有3.4万亿元股票，相比2020年1月初的2.1万亿，暴增62个点，暴增从六月开始，与美联储无限量化宽松，美股暴利反弹确认全球权益走强开始，核心是美联储的放水
国内公募，截止去年12月，股票和混合型，合计约6.42万亿元
其中2020一年的增量接近2万亿元
抱团股是怎么上涨的，原因很清楚了吧
总龙头美联储放水，央行跟着宽松，加上金融去杠杆，刚性兑付打破，地产被压制，居民寻求更高收益率，财富搬家
私募呢，总规模17万亿，证券投资类的约为3.7万亿，规模也是暴涨，百亿级别的私募辈出
总体看，公募从数量上，占据了绝对主导地位
但只是数量，相比仓位限制更加灵活的私募，考察年限更长的外资资金来说，公募天然处于极其不利的位置——股票型公募最低仓位限制为80%
这等于在战场上带着极其沉重的镣铐与敌方作战，很多时候就是炮灰
而且公募的很多最终资金来源，就是喜欢追涨杀跌的散户，所以公募有时候天然具备了高买低卖、追涨杀跌的散户特征
战斗力显然不够剽悍，行动力又受到巨大限制
外资可能敢在滞涨、低位的板块配置，做好几年冷板凳，但公募没有这个福利
敢做冷板凳，散户分分钟教他们做人，拔腿就跑
这里有一个较为自然的结论，在机构的集群作战和对弈中，体量较小，组织越紧密，军队忠诚度越高（资金来源稳定、长期），越占据优势
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优势是否被聪明者运用
那么，接下来，可以看看，有没有迹象和数据表明，这些在博弈中占据了优势的，是否较为充分的利用了这种身量优势
答案是，有全球最大的中国股票基金、瑞银旗下的卢森堡基金，减持贵州茅台
这与外资去年末持续撤离白酒一致，当然他们在其他高位的医药上，也是处于减仓状态
公募呢？以易方达为例，是暂停申购，避免过多资金持续涌入，在高位被迫继续减仓的尴尬，但这样做，显然是较为不利的、被动的应对
私募呢？（感谢努力成为价值投资者的材料）
东方港湾从接近满仓，到锐减至三四成
林园旗下的砍至50%（作为印证，林园在片仔癀上的大幅减仓，是最佳注脚了）
其他大幅减仓的知名私募并不少见
简单对比可以发现，外资与私募，在集群作战中，充分利用了自身优势，公募转身很慢，很多时候只能被迫殿后
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看行动，不听声音
在军事史上，为了尽可能的欺敌、惑敌，有时候需要进行实际的军事行动，做出必要的人员牺牲
但金融的博弈，有时候还有更简便的办法，就是舌灿莲花
顶级私募仓位暴降，说明，看局势，要看行动，不要听声音
即使行动也可能有迷惑敌人的可能性，但大规模的军事和商业行动（减仓、战略调整仓位），如果没有更大的战略目标，那么他们本身就是目标，作假的可能性很小
但说话就不一样了，张个嘴的事儿，什么英雄所见略同、好赛道不用太看估值、跟时间做朋友、用贵的价格买入好公司，滔滔不绝，成本几乎为0
何乐而不为
头部公募机构，过去一年看似勇猛精进，其实大部分时候，都是资产收集机器，他们的要务不是给持有人提供更高的收益，他们的第一要务，永远都是更大的规模
只不过在全球放水，全球权益市场膨胀的情况下，他们在幸运的潮水中，“顺便”完成了给持有人创造不错收益的目的
这是他们的技术和实力么？
很大概率应该不是，无论从重仓特定行业（白酒）、还是从top50的公募一致性大回撤看，他们都更像是幸运的“随机漫步的傻瓜”
可以说，很多大学毕业的人，都可以很好的完成很多公募基金经理的工作
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对于聪明投资者的启示
顶尖的个人投资者，可能会在股价依然上行的过程，就逐步减仓，乃至清仓
反正几百万、上千万的仓位，在目前的市场大潮中，10秒钟就可以完成进出的
机构投资者要撤退，要么就是上涨时逐步卖，或者在大跌之后，利用投资者的锚定效应，打折卖给对手
这就是高位暴涨之后放量暴跌的背后图景，筹码可能已经互换
散户如何在夹缝中求生存（神仙打架，走错地方，那就是凡人遭殃了）
你的兵，就是你的几万，十几万，几十万，几百万的资金
尤其是上了百万之后，如果看错、做错，也会很疼的
作为凡人，在预期高概率可能出现的高波动中，应先求不败，再战
寻求安全边际，回归常识
当然，艺高人胆大的，可以做右侧交易
但右侧交易代价很大，需要的技术和心态极高，一不小心遇到年后这种，有可能就是爆亏
尤其是加杠杠之后
腿都可能打折了
所以，最睡得着的选项，依然是回归常识、理性、低位、洼地
飓风过岗，个高的先顶，矮子可以腾挪的空间大一点
说不定很难被刮走
今天的拍脑袋，就到这里了
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