德国证交所提高收购Euronext的报价

针对Euronext NV的竞购大战周一晚间全面拉开，德国证券及衍生工具交易所(Deutsche Boerse AG, 简称：德国证交所)发出最新报价，较纽约证交所当天早些时候的报价高出大约每股7欧元（约合9美元）。

德国证交所的出价较Euronext周一收盘价高出逾10%，这为德国证交所的收购增加了砝码。

周一早些时候，Euronext认可了NYSE Group的出价，让这家纽约证交所的母公司在针对欧洲大型证交所Euronext的竞购战中占据了上风。

德国证交所稍后提出新报价，列出了更加详尽的经济条款，旨在赢得Euronext股东的芳心。两家收购方的出价方案都赶在周二Euronext股东大会前夕宣布，届时股东们将对德国证交所的出价方案进行投票。

今年早些时候，当Euronext一位股东将德国证交所收购方案列入股东大会审议日程时，Euronext还没有其他的合并对象可选。但就在周一早间，纽约证交所母公司突然亮相，提出了股票加现金每股约合69.40欧元（88.66美元）的收购方案，另加每股4欧元的预期派息。这项报价略高于德国证交所早些时候的出价。

眼下，德国证交所更加详尽的合并计划将包括向两家公司的股东支付20亿欧元的条款，以及1.9亿欧元的成本减省。根据这份计划，合并双方中基于以往市值更高的那家公司将在合并后新公司中拥有更多现金和股份。根据目前的市值衡量，Euronext股东将持有新公司43%股权，外加每股7.72欧元现金，总计每股76欧元。

Euronext的股东们面临著重要的抉择。他们手上关键的一票也许就会决定欧美大陆上证券交易所的未来格局。

如果纽约证交所胜出，一家拥有大约200亿美元市值的全球第一大证交所将由此诞生，新证交所上市公司的总市值将是伦敦证交所上市公司总市值的三倍左右。后者将就此屈居全球第二大交易所。根据纽约证交所的计划，合并三年后，将以NYSE Euronext闻名的交易所将实现2.75亿美元的成本节省及增加1亿美元收入。

有些Euronext股东认为针对德国证交所收购动议的投票结果会很接近。但是，如果纽约证交所再次提出新报价，且继续赢得Euronext管理层的支持，那么德国证交所的日子就不好过了。它也许有必要作出更多让步，例如合并后公司总部所在地和管理层。纽约证交所的提议将Euronext的欧洲业务总部留在巴黎，似乎也留给它管理欧洲业务的更大余地。

不过，有些Euronext股东可能会投票支持德国证交所的收购计划，这份计划对Euronext的管理层没有约束。

的确，德国证交所眼下并未出局。它的合并方案较纽约证交所的合并方案能实现更多的成本节省。

根据目前情况来看，德国证交所的计划是让Euronext首席执行长Jean-Francois Theodore暂时担任联席首席执行长，然后逐步将权利移交给德国证交所首席执行长Reto Francioni。德国证交所还承诺保留与Euronext运作有关的几个欧洲金融中心，但坚持以法兰克福为新公司总部，大部分高层管理人员也要常驻法兰克福，只有法定总部继续留在荷兰。

纽约证交所的计划则是让Theodore永久性担任副首席执行长，与Euronext另外5名高级管理人员一同参加一个新的12人管理委员会，负责欧洲业务。此外，他还要负责新公司设在伦敦的衍生产品交易，该业务肯定会成为公司的增长动力。