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esearch in Motion(RIM)的股价在过去一年中上涨了150%，这彷佛告诉人们，几乎没有什么可以阻挡这家黑莓(BlackBerry)制造商快速前进的步伐。不过问题也随之而来：RIM面临的业务风险正逐季增大。
这家加拿大公司面向消费者市场的风险敞口日益扩大，而由于消费者往往喜欢冲动性购物，因而这一市场所具有的不稳定性使那些最好的手机制造商也栽了跟头。RIM将于周三公布第一财季业绩。
RIM这一季度的业绩以及同时发布的利润预期看来都会不错，当然也会在短期内进一步推高该公司股价。然而对于那些关注该股长期走势的投资者来说，他们或许更在意另一个RIM通常不会对外披露的财务数字。
这个往往由公司管理人员在电话会议上披露的数字就是RIM订户资料库的细目分类。通过它可以了解在RIM的使用者中，有多少是由他们的雇主向其提供黑莓手机的。剩余部分就是自己掏钱使用黑莓的个人用户，也就是消费者市场。
一直以来，分析师都通过研究这些数据来估测个人用户的增长速度。据估算，在截至3月1日的第四财季中，RIM的个人用户较上年同期增加了150%，企业用户较上年同期增加55%。
就在个人业务快速增长的同时，市场对黑莓这类通讯设备的需求也在企业用户之外有了新的扩展。
相比其竞争对手，RIM更能从手机市场的这一变化中获益。的确，黑莓Curve等产品的风靡也反映出RIM的精明之处，它能够洞察消费者对于键盘式手机的日渐喜好，进而从中攫取商机。
考虑到这一成功，分析师目前预计RIM在截至2009年2月的财年中将实现每股收益3.88美元，较上一财年提高70%。如果真有如此增速，那么该股眼下36倍的预期市盈率看起来也不那么贵了。
不过也有充分迹象表明，这一高增速也许永远无法成为现实。最根本的原因或许就在于：美国消费者市场的增长空间可能不及乐观者想的那么大。
Morgan Keegan分析师塔维斯•麦考特(Tavis McCourt)估计，在截至5月份的第一财季中，RIM向美国电话电报公司(AT&T Inc.)和Verizon Wireless各提供了150万部手机。剔除免费手机，这相当于两家运营商当季手机销量的13%至20%。
麦考特在近日一份研究报告中写道，RIM几乎无力再大幅提高自己在这两大客户中的业务份额。他指出，RIM对Verizon和AT&T的销售额占其第一财季收入的比例可能高达40%。
还有一种担忧也未能在RIM的股价中得到反映：苹果公司(Apple Inc.)和诺基亚公司(Nokia Corp.)在智能手机市场对RIM发起的挑战。
理论上说，凭借像Curve这样的出色新产品，RIM有实力击败挑战者。但该公司推出的下一代新品Bold是基于3G无线技术的手机。麦考特说，他不知道Bold这款3G手机能否吸引新用户。没错，相比系统升级，消费者也许宁愿买一部价格更便宜的iPhone，这对RIM而言不能不说是一大风险。该公司拒绝就此发表评论。
虽然黑莓是一部伟大的作品，但想想谷歌(Google Inc.)的市盈率也不过只有27倍，RIM的市盈率为何比谷歌还要高？是时候采摘这颗“黑莓”了。
NYSE多哈之举铺就乐观前景纽约泛欧交易所集团(NYSE Euronext)近日击败伦敦证券交易所(London Stock Exchange)和德国证券及衍生工具交易所(Deutsche Boerse)，一举拿下卡塔尔多哈证交所25%的股权，从而再次向外界证明其善于达成交易的不俗实力。
如今，这家跨大西洋证交所有了新的任务──证明这桩2.5亿美元的大手笔投资的确能够带来商业利润。
这应该不是什么难事。纽约泛欧交易所估计，纽约证券交易所(NYSE)与泛欧交易所(Euronext)合并后在信息技术方面将至少节约2.5亿美元左右，而将这样一笔数量的资金投入到一个繁荣发展的新兴市场上，可谓一桩精明的买卖。此外，海湾国家也很有兴趣将自己成功打造为全球金融中心。
不过要想在海湾地区营造出流动性充裕的证券市场，难度可不小。多哈证交所目前仅有43家上市企业。
但对于纽约泛欧交易所来说，它也有自己的保留王牌：股票及商品衍生品。依靠泛欧交易所在本世纪头几年收购的伦敦国际金融期货期权交易所(Liffe)，期货和期权交易已成了它的一大强项。若是将Liffe的长处应用到多哈这个中东油气产区的中心城市，纽约泛欧交易所和多哈证交所要实现双赢似乎并不难。
任何抑制油气期货市场投机行为的监管举措或许都会促进有实物交割作后盾的商品交易，而在这方面又恰好是多哈证交所的优势所在。不过需提醒一点，“迎接”纽约泛欧交易所的还有当地一位实力不凡的对手：迪拜商品交易所(Dubai Mercantile Exchange)。
