原材料成本上涨侵蚀采矿业利润

全世界的大型矿业公司就要开始品尝自酿的苦果了──对它们的股东而言，这恐怕是一个坏消息。

两年来，全球市场的铜、铁矿石及其他大宗原材料商品价格有增无减，为采矿企业带来了滚滚财源。眼下，为满足旺盛的需求，它们正在屡屡开挖新的矿脉。但此时此刻，它们也遇到了与客户同样的成本压力，而这种压力以前一直是由采矿企业强压给客户的。

开采一条矿脉需要大量的钢铁和其他原材料，可它们的价格都远远高于几年前的水平了。开挖新矿还需要大量能源和特种设备的巨额支出，比如说巨型工程轮胎现在就相当紧缺，这些成本动辄数亿美元。

但并不是说采矿企业很快就会陷入亏损──还早著呢。大宗商品的价格仍在攀升，足以抵消它们提高的成本支出。全球市值最高的采矿企业必和必拓(BHP Billiton Ltd.)截至6月30日的财年报告令人震惊：净利润较上年激增逾89%，超过64亿美元。因此，它能够抵御将来成本的意外增长。

但是，很多采矿企业的利润率还是在渐渐被压缩。很多分析师都认为，如果这个趋势持续发展下去的话，未来几年采矿企业的盈利就会低于预期了。对投资者来说这可是一项没法让你开心的挑战：预测哪家采矿企业是下一个令人失望的对象。

业绩表现已经令人失望的是Newcrest Mining。这家澳大利亚黄金生产商年初宣布：成本超支1.5亿美元，澳大利亚西部引人注目的Telfer项目也被推迟。董事长乔纳森(Ian Johnson)在上个月的股东大会上表示，问题还没有彻底解决。

他说，最近这一年的建设和营运成本一直在迅速上涨，速度超过了收入的涨势。他还指出，利润率承受著意外的强大压力。而且，现状何时才能有所改观还无从知晓。大家的共识是，现状还会持续一段时间。

Newcrest在Telfer遇到的技术难题等负面因素导致该公司评级被下调。花旗集团(Citigroup)将该股评级降至卖出，将其2006财年收益预期下调了25%。

其他公司也受到拖累。美国丹佛的纽蒙特(Newmont Mining)表示，第三季度该公司在内华达州几处矿场的成本较上年同期激增24%，主要是因为柴油、劳动力和其他费用纷纷上扬。里士满煤矿开采企业Massey Energy的股价最近下跌，因为公司宣布供应能力仍然受到基础设施不足、运输能力有限、劳动力供应紧缺以及成本上涨的打击。

全球主要铜矿所在地智利也遇到不少问题。Macquarie Research曾表示，必和必拓在智利的Spence铜矿项目的成本可能会比计划高出10%──超出1亿美元左右。

此外，必和必拓最近还把自己在澳大利亚的Ravensthorpe镍矿项目的成本预期从14亿美元升至18亿美元，归咎于原材料和劳动力成本上涨。

总的来看，采矿企业仍然认为扩张业务有利可图，因为中国的需求强势不减，商品价格持续上涨。

“我们的各项业务都遇到了成本增加的压力，但已经采取了措施，尽可能地减轻压力，”必和必拓发言人普莱斯(Tania Price)通过电子邮件答复了记者的提问。“当然，原材料价格上涨也从另一方面给我们带来了不少好处，”她说，“虽然我们要在项目建设中为所需钢材支付更多成本，但开采出来的铁矿石和煤炭也能卖个好高价。”

成本上涨阻挡不住必和必拓的扩张之路，上个月公司宣布，计划斥资13亿美元扩大在澳大利亚西部的铁矿石产能。