银行业显露信贷质量走软迹象
从业绩报告看,银行业的一片歌舞升平之中,也传出了一点不和谐音。
就在全美大型银行陆续报出两位数的业绩增幅的同时,它们的季度财务报表也显示出市场早就预计的信贷质量走软的迹象。就像中小银行去年开始出现某些疲软信号一样,大银行对一些借款人的还款能力也开始警觉起来。
摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)昨天宣布,一些信用不高的客户不能及时偿付抵押贷款。摩根大通是排在花旗集团(Citigroup Inc.)和美国银行(Bank of America Corp.)之后的全美第三大银行。
摩根大通指出,消费者在收紧腰带过紧日子,全额偿付信用卡欠款的客户有所减少。这种趋势与富国银行(Wells Fargo & Co.)、U.S. Bancorp及Marshall & Ilsley Corp.等银行本周早些时候公布的结果不谋而合。
摩根大通首席财务长麦克尔•卡瓦那(Michael Cavanagh)说,这些是好日子结束时会出现的正常趋势。
尽管存在这些问题,2006年四季度摩根大通大部分业务领域均实现显著上涨。四季度该行净利润增长68%,达到45.3亿美元,合每股1.26美元;2005年同期该行净利润27亿美元,合每股76美分。2006年四季度的盈利中包括该行因退出企业信托业务而获得6.22亿美元的税后利得。
四季度该行收入增长14%,达到169亿美元。
分析师对该行的最新业绩感到振奋,他们还特别指出该行在投资银行业务方面的出色表现。该季度,该行包括并购顾问及证券承销业务在内的投行业务实现净利润10亿美元,47亿美元的收入额更是创下历史纪录。该行表示,这一业绩主要得益于16亿美元的投行服务费收入及债券和股票交易方面的业绩改善。
摩根大通股票昨天涨4美分至48.43美元,以此计算,其总市值为1,680亿美元。
伦敦独立研究公司Atlantic Equities LLP分析师乔•迪克森(Joe Dickerson)在报告中指出,摩根大通在利用多种业务模式实现利润方面有明显进步。
另外,该行的强劲势头似乎已扩展到了各项业务。他对摩根大通的股票评级相当于“买进”。
美国银行业今年面临着一系列困难问题,这些问题有可能让银行的业绩进一步受压。由于国债收益率曲线倒挂,全行业利润受到挤压,因为银行通常是以较低利率借入短期资金、然后以较高利率贷给有长期资金需求的客户。一旦收益率曲线倒挂,那么银行的盈利就会减少。
与此同时,银行为满足关键贷款项目的资金需求纷纷绞尽脑汁吸收存款。之前数年来,贷款质量一直保持良好,但现在银行人士警告说,预计不良贷款数量将出现上升。
摩根大通零售银行业务四季度就受到了这方面问题的影响。零售银行该季度实现利润7.18亿美元,较上年同期下降了11%。由于次优抵押贷款业务恶化等原因,它还为不良贷款留出了更多的准备金。
卡瓦那说,这块业务在承受一定的压力。不过他指出,它在摩根大通抵押业务中只占较小的比重。
未来几天将公布业绩的其他大型银行预计也将表现出类似趋势。花旗集团明天将发布业绩,之后美国银行下周二也将公布业绩。
Johnson资产管理公司分析师比尔•菲茨帕特里克(Bill Fitzpatrick)说,对那些依赖消费业务的银行来说,可能会受到较大冲击。Johnson旗下管理15亿美元资产,其中持有摩根大通、花旗和美国银行及其他银行的股票。
摩根大通最大的信用卡业务四季度盈利7.19亿美元,较上年同期上涨138%。当时,根据新的破产法规的要求,该行发生了一笔支出,影响了盈利。截至目前,该行未偿还贷款上升了6%,达到1,474亿美元。
摩根大通首席执行长杰米•戴蒙(James Dimon)很早以前就预计说,2007年信贷质量将恶化。但他未表示对大通可能会受到的影响感到担心。而地区性银行面对的重重压力或许正是摩根大通展开收购的良机。戴蒙昨天表示,摩根大通已经完成了对其在2004年收购的美一银行(Bank One Corp.)的整合。
戴蒙在回答分析师有关收购方面潜在动向的问题时说:如果眼下有什么潜在目标出现,我们会予以关注。虽然这方面的必要报酬率会很高,但我们对潜在的交易机会持开放态度。