亚洲企业明年并购活动仍将红火

亚洲的企业并购热潮2006年有可能继续持续下去。

亚洲地区不断增长的经济、相对低的利率水平以及企业手中充裕的资金这几个因素应促使该地区的科技和银行等集中度不高的产业加紧整合。

而潜在买家的不断增多也是一个促进因素。从跨国公司到私人资本运营公司，这些正寻求加大对欠发达市场投入的全球投资者依然跃跃欲试，与此同时，以中国企业为代表的亚洲公司则开始了对自然资源及知名品牌的争夺战。

亚洲今年的并购交易额屡创历史新高。数据提供商Dealogic称，截至12月8日，亚太地区的并购交易额达到了4,623.6亿美元，明显高于去年同期的3,018.3亿美元，较2004年全年的3,243亿美元也高出了43%。

不过也有几个因素有可能打击明年的并购活动。不稳定的政治形势有可能使一些市场的商业环境受到影响，利率升速的不断加快必将减少并购交易的数量。人们自然也会担心，孟买等欣欣向荣的亚洲股市明年是否还能保持住这种上升势头。孟买股市的基准股指今年迄今为止已经上涨了30%以上。

但推动2005年企业并购活动繁荣兴旺的许多基本因素依然存在。

标准普尔公司(Standard & Poor)亚洲公司架构部门的董事总经理约翰•贝利(John Bailey)说，亚洲公司正坐拥大量现金，其中一些是通过以往的并购活动积累的，另一些则是营运资金，除此之外，亚洲地区的经济复苏也在吸引人们的投资兴趣。

令多数跨国公司和私人资本运营公司最感兴趣的是中国和印度这两个亚洲经济增长最快的大国。2006年，跨国公司和私人资本运营公司可能仍将是亚洲跨境并购交易的主力，不过新加坡、香港和马来西亚等地手头现金充裕的投资公司可能会成为它们的竞争对手。

毕马威会计事务所(KPMG)负责大陆和香港业务的企业财务部负责人高铭达(Gavin Geminder)说，澳大利亚和日本拥有庞大的市场规模，两地的并购活动应该能够继续兴旺下去，但印度和中国才是亚洲地区最具投资吸引力的国家。

亚洲地区规模最大的并购交易预计仍将出现在日本。日本经济正在经历大规模的整合，在富士电视台(Fuji Television Network)和Livedoor今年为争夺对Nippon Broadcasting System的控股权打了一场大张旗鼓的收购战之后，一股新的敌意收购潮已经出现。

市场数据提供商Thomson Financial称，亚太地区今年的十大并购交易中有9宗发生在日本，另一宗出现在澳大利亚。日本最大一宗并购交易是三菱东京金融集团(Mitsubishi Tokyo Financial)斥资414.3亿美元对日联控股银行(UFJ Holdings)的收购。如果Rakuten和Tokyo Broadcasting System Inc.这两家广播公司同意合并，日本的媒体业预计还将进一步整合。

中国企业2005年加大了海外收购的步伐。联想集团(Lenovo Group)斥资12.5亿美元收购了国际商业机器公司(International Business Machines)的个人电脑业务，中国石油天然气集团公司(China National Petroleum)斥资41.8亿美元收购了哈萨克斯坦的石油企业PetroKazakhstan。此前中海石油(CNOOC)曾出价185亿美元竞购美国的加州联合石油公司(Unocal)，不过未能如愿。这两宗能源行业的并购交易突出表明，中国正在四处寻求该国经济迅速增长所必须的大宗商品。

普衡律师事务所(Paul, Hastings, Janofsky & Walker)驻香港的合伙人尼尔•汤培(Neil Torpey)说，中国公司将继续展开海外收购，它们有成为跨国企业的雄心，而有些公司已经成为了跨国企业，那些最近刚刚完成了首次公开募股(IPO)的公司手中有大量可以进行全球扩张的资金。

与此同时，跨国公司也将继续在中国展开收购。2005年，这类收购主要发生在银行业，中国银行(Bank of China)和中国工商银行(Industrial & Commercial Bank of China)的首次公开募股都已为时不远。

印度正在成为企业并购领域的一支生力军。花旗集团(Citigroup)在最近发表的一份报告中指出，Bharat Forge等汽车零部件生产商有可能会收购一些规模较小的竞争对手。美林公司(Merrill Lynch)不久前宣布，它将出资约5亿美元将自己在DSP Merrill Lynch的持股比例从40%提高到90%。这家印度合资企业的另一家股东是本地公司DSP Financial Consultants。

Dealogic提供的数据显示，截至12月8日，印度今年的并购交易额已经达到177亿美元，比2004年同期的51亿美元增加了两倍多。

对那些市场规模较小、企业发育较成熟的国家来说，赴海外投资仍将是它们的一个重要选择。马来西亚的国有投资机构国库控股(Khazanah Nasional)和新加坡的国有投资公司淡马锡控股(Temasek Holdings)应有活跃表现。淡马锡控股已表示，它希望使海外投资占到该公司投资组合的三分之二。

和记黄埔(Hutchison Whampoa)将继续成为香港企业赴海外投资的排头兵，该公司今年收购了欧洲的几家零售公司。

韩国的并购活动明年可能会遇到一些挑战。花旗集团警告说，韩国300家最大公司的现金流出现下降以及该国的排外情绪将对企业并购造成负面影响。韩国监管机构对外国私人资本运营公司在该国获利情况的调查引发了韩国人的反外资情绪。

花旗集团说，由于在寻找有价值的投资对象方面难度加大，韩国的并购活动可能很快将出现下降趋势。不过它也指出，韩国外换银行(Korea Exchange Bank)和LG Card是重要的并购目标。