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对恒瑞医药中报的一点看法

对恒瑞医药中报的一点看法

恒瑞医药公布中报后，俺由于有一些琐事，没有仔细研究，就利用周末的两天时间好好地看了一下中报和其它一些参考资料，谈一点自己的感想：

1、俺认为，一季报和中报最大的亮点就是净利率的提高。前些年，恒瑞医药的净利率一直稳定地维持在20%左右。近两年，由于恒瑞的两大战略——创新与国际化都取得了重大突破，产品结构得以调整，利润率更高的产品占比在增加，所以净利率从20%一路提升至25%，这是一个非常了不起的进步。这也验证了几年前某分析师提出的净利率会逐步提高的预言，在俺印象中，这是由东方证券的李淑花最先提出来的（模糊印象，仅供参考）。

从一季报开始的净利率提高绝不是偶然现象，未来几年，随着更多创新药的上市和国际化的全面开花，恒瑞的净利率将会提高到更高的水平。

2、伊立替康通过日本认证，象征意义更大一些。由于伊立替康不是一个大品种，所以它对业绩的增厚也非常有限。不过，这开了一个好头。记得以前看过一个资料，预计到2020年，恒瑞在日本的销售将要达到100亿日元，目前看来，这个目标是可以期待的。

3、恒瑞的糖尿病管线包括瑞格列汀、恒格列净、呋格列泛，还有长效胰岛素等，有的还处于世界领先的水平，恒瑞和国际巨头相比已经不到10年的差距（医药小白的看法，仅博一笑）。

4、吡咯替尼目前正在美国临床，恒瑞管理层对这个药非常看好，值得期待。

5、近一年来，国家发布了一系列的政策，增加注册费用、增加飞检次数、自查、加快审批等等，这一系列组合拳的目的就是驱逐劣币，将加快创新药的审评审批，利好恒瑞医药等创新药。

6、恒瑞的在研仿制药很多为临床的一线用药，比原研药的性价比更高，这符合国家医保控费的政策大背景，所以说进口替代的空间很大。

7、在未来的一年，恒瑞医药的催化剂有：重磅新药19K、瑞格列汀的上市，更多新药通过FDA认证的公告，未来的海外扩张的公告等等，在这些催化剂的刺激下，1000亿市值将被稳稳地踩在脚下。