这一篇讲完全成本。
关于完全成本，我认为应该着重看育肥的完全成本，而不是综合的，牧原有几个品种的销售，猪仔，种猪，商品猪（包含淘汰母猪）。而计算完全成本不能单一用净利润和营业收入去单看利润率和全年猪价售价。正确的方法应该剥离种猪和猪仔的销售，单从育肥出栏去看企业的养殖水平。直接上图吧，这是我总表中分离出来的几个表格（新手可能难以看懂）。
2021年的完全成本情况如下。
2021年牧原股份的育肥完全成本是15.3元。
2022年一季度的完全成本是，如下图：
2022年一季度的完全育肥成本是16.08元。
那么完全成本的上升来自于哪里？应该怎样去比较？最可比的应该是去年4季度的完全成本。（图可能有点模糊，将就一下）
根据总表，个人计算2021年4季度，牧原的完全育肥成本是，如下图
去年4季度，育肥完全成本是15.33元。
今年一季度比去年4季度完全成本就上升了0.75元。具体成本上涨是由那些因素导致的？看了财报的三公费用比3季度并无太大增加，基本稳定，那么完全成本的上涨只能在生产成本里边去看，生产成本主要是几方面，饲料成本，人工成本，折旧摊销成本。在这三个主要方面人工成本与折旧基本稳定，那么成本的上涨必然就在饲料成本端。而饲料成本上升的原因在于1，原粮上涨。2，料肉比升高。
因此，在寻找完全成本上涨的主因时基本可以烙定在这两方面。
第一方面，原粮上涨。
牧原饲料成本由玉米，小麦，豆粕等主要原粮构成，另外人工，折旧，水电等摊销也在饲料成本里。 牧原原材料采用的是加权平均法。意思就是说本月购买的原粮和经过公司加工成饲料后的原粮成本进入库存商品原材料科目。购入原粮的价格多高对本月出栏的生猪成本上没有影响。按照牧原的说法原粮上涨传导到养殖端大概需要3-6个月。而实际上在本人验证过程中大致如此，我们看看牧原中报，年报库存原材料情况，
以上是中报和年报库存原材料。
从图中可见，牧原的原材料库存大概在70亿—75亿之间，那么，库存原粮究竟能维持多长时间的存栏供应？这个不难推算，半年前月均开支约60亿。饲料成本约60%，大概36亿。由于库存原材料不一定全是饲料，一部分是尚未加工的原粮，一部分是已经加工而成的饲料。那么最终库存原材料全部制成饲料肯定是超过80亿。如此看，牧原库存可以维持2个月多点的
看原粮上涨是如何传导到出栏上的，由于牧原采用的是加权平均法，因此对于发料成本是存在滞后性的，饲料上涨对养猪成本影响最大是进入育肥期至出栏阶段，而保育期则相对小，这跟食量有关。选取5月原粮价格原因在于，5月的上涨对库存价格的全面传导在8月份，5月原粮上涨多少比例，那么8月后库存原粮的就会上涨多少比例。8月进入育肥的猪，4个月后出栏，那么出栏时间就在1月份。所以选取5月份并非随意的。
根据3张原粮图，5-7月，小麦上涨幅度最大，玉米其次，豆粕则基本没涨多少。但由于小麦价格单价最低，且为牧原的饲料配方主要组成部分，因此成本上涨是自然不过的，看3张图，5-7月大致可知，玉米涨4%左右，小麦涨7%左右，豆粕则略微上涨，那么最终饲料成本影响很可能就在4%左右。
4%对成本的影响究竟多少？这不能单独计算，要结合料肉比综合看，这是一方面。
2，另一方面是料肉比。
关于影响料肉比因素主要有生长速度，存活率。其它的都是其次的！而生长速度的决定因素很多，例如气候，地域，环境等。然在牧原全国区域连续出栏性特性背景下，这块影响甚弱。主要影响还在死淘率。而看死淘率最客观的就是配种出栏比率，也就是说10个月前配的种，10个月后究竟出栏多少。这就是比率！
以下个人统计的从总图里分出来的两张图，关于配种出栏比率的。一个是去年4季度，一个是本年1季度。
由上图可见，去年4季度配种出栏的比率是10.02，本年一季度是8.71。
什么意思呢？意思就是说，去年月初配的种至年底产生10头左右的存活率，而去年二季度配的种形成8.71头左右的存活率。这样一看就很明显了，死淘率明显增加1.31头！那么势必造成成本的上升（死去的猪由同批次活体承担）。
按照牧原公布的11.6头母猪产子去计算的话，那么去年底的存活率是10.02/11.6=86%，不是企业公布的阶段性83%。今年一季度存活率是8.71/11.6=75%。相差了8%。
存活率相差了8%对批次成本影响究竟多大？我的看法是，养一批猪需要6个月，保育阶段2个月，育肥阶段4个月，对于成本而言，保育阶段猪死了对成本影响较小，育肥阶段猪死了，那么对成本就产生较大影响（特别是大猪）。之前有过测算，但也是大致的数，就是按折中计算，那么就比较接近（也有一定误差）。如此对整体生产成本的影响大约就是4%
如此便可计算对成本产生的影响。
假如按照牧原去年公布的饲料成本及料肉比计算，则是2.7×2.9=7.83元饲料成本。
那么，2.7×1.04（饲料上涨）×2.9×1.04%（死淘率）=8.47。
8.47-7.83=0.64元。
以上可见，由于原粮上涨和死淘率上升对成本的影响约0.64元。
那么，一季度完全成本比去年4季度上涨0.75元有0.11的误差，是来自三公费用部分增加和配种出栏比率与料肉比计算的一点误差！不过已经很接近实际经营面貌！
本篇完。下篇进行中！
$牧原股份(SZ002714)$
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