巴菲特 成功的投资必须有耐心！上证·巴菲特研究会

在股票投资方面，我们依旧没有什么动作，查理跟我对于伯克希尔目前主要的持股部位越来越感到满意，一方面由于被投资公司的盈余逐渐增加，同时间其股价反而下滑，不过现在我们还是无意增加持股部位，虽然这些公司的前景都相当不错，但截至目前为止，我们还是不认为他们的股价有受到低估的可能。

　　我们认为，这种看法也适用于一般的股市，尽管股市连续三年下跌，相对大大增加了投资股票的吸引力，但我们还是很难找到真正能够引起我们兴趣的投资标的，这可谓是先前网络泡沫所遗留下来的后遗症，而很不幸的，狂欢之后所带来的宿醉截至目前而止仍然尚未完全消退。

　　查理跟我现在对于股票退避三宿的态度，并非天生如此，事实上，我们非常喜欢投资股票，我是说如果可以以合理的价格进行的话，在我个人61年的投资生涯中，大约有50 个年头以上，都有这样的机会出现，我想以后也还会有相当多类似的机会，只不过，除非是我们发现至少可以获得税前10%报酬的机率相当高时，(在扣除企业所得税后，净得6.5%到7%的报酬)，否则我们宁可在旁观望，虽然必须忍受短期闲置资金不到1%的税后报酬，但成功的投资本来就必须要有耐性。

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　　投资是追求收益确定性的过程，可能每个人的方法不同。教科书上风险和收益想匹配，在实践中往往不是这样，我们投资决策时，承担风险的风险越少，往往收益越大。

　　当然，我们也面临机会损失的问题，制定严格的标准，我们常时间找不到可以投资的标的。

　　我以前也这样担心，常觉得自己没事干了。其实不是，对于公司的分析、判断是个长期的过程。回头来看，自己对选择的企业的理解和选择还有很大程度上优化的余地。在能力范围内，好需要分析和研究一些有兴趣的企业。