巴菲特不买这三种股票

一、科技股票和生物科技股票

 
巴菲特一般来说不会选择投资科技类股票，因为他不明白大部分科技公司的赚钱方式，从而无法对公司实现全面的了解。同样的道理还存在于很多生物科技公司上，对于大多人来说，我们不具备了解和评估这类股票长期表现的专业知识。

在科技泡沫时期，投资者曾经对于巴菲特为什么不投资科技股感到不解。当时他给出了两个理由：第一，很多科技公司的防御纵深有限。更大的防御纵深意味着公司可以保持长期的竞争优势，以此维护自己的市场份额和获得长期利润。

巴菲特表示，科技行业发展的早期很难发现最后的胜利者，此外很难对科技公司进行合理的估值。正如我们在科技泡沫破裂后所看到的那样，很多科技公司在1999年和2000年时的估值是非常可笑的，即使是那些在那场动荡中存活下来的科技公司，当时的估值也是非常不合理的。

IBM和苹果是例外，因为两家公司都具备着巴菲特选股的标准，使得其成为稳定且可预测的投资。尽管巴菲特没有对苹果进行直接投资，但是多年来他都称赞两家公司的管理水平。同时，两家公司具有充裕的现金流和长期盈利的历史，两家公司都有“很深的防御纵深”。

二、资金需求大，但盈利潜力不足的公司。

2007年巴菲特在其致股东的一封信中表示，“最差的生意是那种增长迅速，需要大量资金但是又挣不到钱的公司。”  

很多科技公司都是这种类型。所以，当我们选择投资某公司前，一定要看清楚该公司的资金需求是否合理，是否具备巨大的盈利潜力和具有可识别的持久竞争力。作为投资者，需要比较投资回报率以评估资本需求相较于盈利能力是否合理。

三、年轻的公司。

年轻的公司在初期的时候很难进行分析，这就是为什么我们从未见到巴菲特投资特斯拉或奈飞。这些公司未来可能会变成伟大的公司，但是至少当前无法成熟到实现巴菲特希望看到的持续盈利。如果我们仔细看看伯克希尔的投资组合就会发现，成立仅几年的公司一般不会在组合里出现。

巴菲特很看重一家公司的管理水平。巴菲特相信良好的管理水平能给公司额外增加数十亿美元的价值。相反，不佳的管理水平将会让公司受损。越是新公司，人们越没有办法知道管理层是否是对股东友好以及在财政上负责。