(26)分红对可转债的影响

分红对可转债的影响，主要是对可转债转股价值的影响。先看下面这两个最近的真实例子。
中国银行 每股分红0.155元
股价
转股价
转股价值
股权登记日
2012-6-12
分红前收盘价
3.01
3.59
83.84
除权除息日
2012-6-13
分红后开盘价
2.86
3.44
83.14
分红使转股价值下跌0.84%
工商银行 每股分红0.203元
股价
转股价
转股价值
股权登记日
2012-6-13
分红前收盘价
4.20
3.97
105.79
除权除息日
2012-6-14
分红后开盘价
4.00
3.77
106.10
分红使转股价值上涨0.29%
同样是分红，造成的影响却刚好相反。这里隐含了一个数学原理。
转股价值=100/转股价*股价
分红后，新转股价值=100/（转股价-每股分红）*（股价-每股分红）
从这个公式，可以得出以下结论：
如果股价>转股价，即分红前转股价值>100，那么分红会增加转股价值；
如果股价<转股价，即分红前转股价值<100，那么分红会降低转股价值；
如果股价=转股价，即分红前转股价值=100，那么分红不改变转股价值。