1、关键词一：合肥房价
春节期间，一则关于“合肥二手房价暴跌”的新闻在朋友圈广为流传，大致内容是讲最近一段时间合肥二手房降价的案例越来越多，幅度也很大，但依然成交清淡。
不只是二手房，合肥新建住宅价格指数已经连续两个月环比为负。
除了合肥，厦门、深圳、兰州、桂林新建住宅价格指数也都连续两个月环比为负。12月，70个大中城市中，房价环比为负或零的城市已经达到24个，而11月、10月、9月、8月，这一数字分别只有16、8、7、6。
以合肥为代表的前期涨幅大、基本面相对弱的这样一批城市，房价是否来到拐点？看长一点，未来一段时间，对整个房地产市场乃至房地产投资的影响，需要警惕。
数据来源：WIND，天风证券研究所
数据来源：WIND，天风证券研究所
2、关键词二：制造业
12月的工业企业利润数据、1月的PMI数据先后公布，总体来说，虽然都有小幅回落，但形势依然一片大好，总量上最少一季度不用有什么担心。
但这不是关键，因为大部分投资者对一季度还不错的经济基本面都已经有了充分的预期。
关键问题在于结构！
将12月的工业企业利润拆解来看，虽然主营收入增速从4.4%上升到4.9%，但是主营成本增速上升更快，从4.2%升至4.8%。这意味着中游制造业的成本受到了持续的挤压。所以最终看到的12月数据就是上游采矿业利润同比增速持续好转，中游制造业的利润增速出现了比较大幅度的回落，基本上是16年的低点。
具体看31个制造业的细分行业，分化会非常严重，16年12月，除了景气度在持续恢复的5个行业以外（烟草、造纸、化纤、有色冶炼、铁路船舶设备），剩余的制造业细分行业利润增速都出现了不同程度下滑。
如果再看16年全年的数据，分化就更加明显。除了上面提到的景气度还不错的五个行业，再加上汽车、黑色冶炼、建材三个行业，其余制造业的利润增速，全年来看，基本上是在一季度冲高以后，就开始了震荡下行。
看了这些数据，如果仍然要期待上游利润向中下游的传导，甚至是中游制造业的全面复苏，可能就过于乐观了。
数据来源：WIND，天风证券研究所
3、关键词三：二孩
春节前夕，国务院刚刚印发了《国家人口发展规划（2016—2030年）》，春晚上多个节目就开始为广大人民群众渗透多生娃的理念了。
整个规划中，最重要、也是最难完成的就是人口的总量目标——总和生育率逐步提升并稳定在适度水平，2020年全国总人口达到14.2亿人左右，2030年达到14.5亿人左右。
远了不说，就先看2020年14.2亿人口的目标，以现在的人口政策，实则已经不是一个简单的任务。根据上个月统计局刚刚公布的数据，截至2016年，我国人口13.83亿，随着全面二孩的放开，16年的人口出生率来到21世纪的新高，12.95‰，但即便按照目前的出生率，和过去今年平均的死亡率计算，完成2020年14.2亿人的目标也不容易，更何况随着适龄生育人口的快速下降，12.95‰的数字也更难维持。
所以，这最终都将指向一个结论，人口发展规划的目标必须马上辅以更宽松的生育政策来完成。
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