股谚讲,基本面选股,技术面选时。什么时候、什么价格买,通过技术面去把握;而买什么股票,选择投资目标的时候,就应当重视上市公司基本面的情况。
现在的问题是,对上市公司来说,基本面的指标林林总总,少则十几个,多则几十个、上百个。比如,每股收益,每股净资产,净资产收益率等等。面对上市公司的基本面,我们总是感到眼花缭乱,无从下手。在所有基本面的信息中,哪些因素是最关键的因素呢?
(1)对上市公司的基本面,大家首先会想到的是每股收益。的确,一家上市公司的好与坏,归根到底是通过它的盈利能力来实现的。从这个角度讲,每股收益好的公司,就叫绩优股;每股收益差的,就叫绩差股,这是无可厚非的。正因为如此,许多投资者都把每股收益看作是上市公司最重要的基本面。
但过分注重每股收益,会犯两个致命的错误。第一,股票走势的好坏通常跟每股收益没有直接关系。有投资者恰恰喜欢在市盈率高的时候买进,市盈率低的时候就抛掉,这种反其道而行之的做法,经常屡试不爽,并被有些人看着是投资的法宝。仔细想想是有道理的,如果都按照市盈率排队,股票根本就不用炒。高市盈率的跌下去,低市盈率的涨上去,大家达到平均水平,就不会涨也不会跌了。第二,每股收益本身就是不可靠的。回顾二十年来上市公司的业绩波动情况,最极端的例子就是三年前每股收益正2元,三年后每股收益负2元。你去看很多公司的业绩预告,动辄增长几百倍、上千倍的例子实在太多了。有的上市公司经常在玩“一、二、一”的游戏,两年亏损之后,第三年做一笔投资收益,或者资产重组,业绩由负变正,摘掉ST帽子;接着又亏损两年,第三年又摘帽,如此循环下去。说白了,对很多上市公司来说,每股收益是一块橡皮泥,你可以让它是方的,也可以把它捏成是扁的。在“财务游戏”盛行的市场环境中,每股收益并不可靠。
(2)投资者会关注的第二个重点是行业或产品。的确,从历史的情况来看,行情的展开通常是以行业为主流线索,形成一个主流板块。有时候市场会编造各种理由大炒有色股和煤炭股,形成“煤飞色舞”的局面,理由是资源类产品的价格一直在涨。有时候市场又会形成集体“喝酒”的局面,不管是白酒、黄酒、葡萄酒、啤酒,只要是酒就会涨,因为酒的销价在不断攀升。还有时候,市场会找到各种理由狂炒生物医药或者环保新能源这些东西。总之,行业背景和主营业务通常会被大家放在特别重要的位置。
将所处行业看做是最重要的基本面,并不是十分可靠。一方面,一个行业如果景气度很高,跟一家上市公司是否会受益没有必然的关系。假定你的产品价格售价节节走高,但你的成本上升却走得更快,这样的基本面就不能算着是好的基本面。行业景气是一个公司经营状况良好的必要前提,但不是充要条件,没有一一对应关系。另一方面,在2000多家上市公司中,三分之二以上并不是以单一行业为主的,跨行业综合经营的公司比比皆是。有些行业可能是景气的,另一些行业可能是不景气的。所以,根据行业背景的景气与否,也很难判断一家公司经营状况是否良好。
站在市场的角度看股票,其实最重要的基本面是流通市值的大小。理由如下:
(1)行情大的时候,做大流通市值股票;行情小的时候,做小流通市值股票。在一定的市场环境和供求关系条件下,一轮上升行情的高度通常是已经确定了的。假定一波升势只有两三百点的潜力,那么你去买一两千亿流通市值的股票就没戏;相反,如果行情的高度有500点,甚至1000点,那么涨得多的一定是那些千亿以上的超级大盘股。行情的高度在一定市场条件下是确定了的,在这波行情中,你就只能做相应市值大小的股票。
(2)相对于“业绩并不可信”、“行业景气并不可靠”来说,一个股票的流通市值相对来说是比较确定的,也是可靠的。即使有送股或者转股使股价得到稀释,但盘子相应扩大了,同一时点上流通市值是不变的,是确定的。
(3)衡量一家上市公司的内在价值,从根本上讲,是说它总的值多少钱。也就是说,全部买下来要花多少银子,这是所有基本面的关键。从这一点讲,把流通市值大小看着是最重要的基本面信息,就是抓住了问题的本质。看到了这家公司值多少钱,这是一个正确的逻辑思路。
在选股的时候,要从基本面入手。而所有的基本面,应当排在第一位的就是流通总市值。所以,我们要养成一种思维习惯:我们可以不知道一家公司的代码;也可以不知道它的业绩;甚至不知道它的主营业务,但我们必须清楚这只股票现在的流通总市值是多少,这永远是第一重要的。(作者为市场资深人士)
联系客服