文 / 马光远(经济学家)
当一线城市房价出现恐慌性暴涨,房地产加杠杆行为正在逐渐浮出水面。杠杆的不断放大和不断炒作,将会导致整个中国经济出现系统性的风险,像地震和海啸一样,谁都不知道会发生多大的悲剧。
唯一可以对房价暴涨解释的,就是一些金融机构通过 ' 首付贷 ' 等手段进行加杠杆行为。但必须有确凿证据,必须有相关部门提供可靠的数据,现在究竟有多大规模的加杠杆行为,杠杆加到了什么程度,比如是 5% 还是 10%,主要在二手房市场还是在一手房,杠杆的资金来源是正规的金融机构还是来自开发商、中介机构、互联网金融公司。违规加杠杆的游戏是非常危险的,必须要严厉打击。
杠杆一旦断裂,会掉到什么程度,引发多大的风险,是无法预估的。比如美国的次贷危机,就是因为房地产在杠杆非常高的情况下引发巨大的泡沫,杠杆断裂,泡沫破灭之后,引发全球经济大萧条。
这是一个系统性的风险,不是说哪个领域受到的影响大,哪个领域受到的影响小,而是整个经济的环境发生了巨大的变化,经济可能会硬着陆。
目前不是泡沫的问题,而是即涨引发即跌的问题,你说中国的股市有泡沫吗?按照它的市盈率有泡沫吗?但是它为什么还跌?就是因为有些人一下子赚得太多,所以最后整个预期彻底改变了。所以,不是泡沫大小的问题,而是这种涨的背后推动力量不正常。
房地产本身不创造财富,只是分配财富,财富总会有分配完的时候。创造财富的途径绝大多数是通过实体经济。如果实体经济彻底完蛋,房子也就炒不下去了,没有了支撑,所有的游戏都会变成一个传销体系。
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