【由于银行业危机首先由企业借款人引起，随后蔓延至银行，需要解决的问题实际上是一个。国民财富法的政策含义就是解决企业问题而不是银行问题】
□奥利维尔·弗雷科（Olivier Frécaut）
危机预防：多边协调和国家行动
最好的结果是不发生危机，其次是防患于未然的危机。提前准备是必要的。这包括一个充分的危机解决框架（不在本文讨论范围之内）和危机预防机制（NWA可以发挥补充作用）。在全球层面，作为宏观-金融一体化程度最高的多边框架，NWA有助于预防和遏制金融系统危机，并可以被分解到国家层面来实施。良好的国际协调机制有助于支撑这个框架。
1.多边宏观-金融框架。在多边层面，必须建立一个框架来确保各个国家在不同时段对国民财富的核算方法一致。
（1）完善宏观-金融数据
大多数国家的统计部门对于国民账户核算，已经准备了基于SNA框架的全国和各部门的账户和资产负债表。因此，这里的任务是确保国家层面数据的全面性和一致性。应由相关机构监测、审查和确认这方面的进展，这是基于NWA框架保持金融稳定的一个步骤。
（2）孤立的金融资产的问题
第二个重要任务是明确宏观-金融报告的差异，包括“孤立的金融资产”，即那些没有报告的负债。这类资产是高估国民财富的根源，因为它们代表了对通过金融资产间接持有的实物资产的重复债权。监管者应避免重复计算“孤立的金融资产”，比如银行或企业的递延税款不属于政府债务。
（3）监测企业投资
如前所述，次级企业投资的积累是宏观和金融数据扭曲的关键因素，如果不加以纠正，就可能导致银行业危机。早期发现是关键，可以通过专门用于监测和评估企业投资质量的调查来预防。各国可以成立指导委员会来设计和开发调查系统，并为调查结果的解释和后续纠正措施提供指导。国际协调将有助于各国分享经验和形成国际标准。
（4）关键借款人的个别审查
除了各部门的调查，上述指导委员会还应识别关键借款人，并使其接受个别审查。应根据企业债务规模、财务状况稳健性及其在国民经济中的作用来选择接受个别审查的企业。审查的基础是将这些企业的收入报表和资产负债表转化为SNA格式。
NWA对危机管理的作用
全面的预防可以降低危机发生的频率和严重程度，但不代表危机不再发生。在过去的危机中，已经形成了很多重要经验和具体方法。NWA带来了更广的视角，有助于推动危机管理的持续改进，比如关于援助陷入困境银行的规则、应对政策的目标选择、相关的沟通战略等。
1.援助陷入困境银行的规则。在银行业危机中，公共部门对受影响的实体的支持是一个核心问题。NWA有助于推动这一领域的进程，比如根据危机特点制定提供援助的条件，提高财政回报。
NWA有助于完善危机时政府提供援助的条件。金融机构可以预先认证“SNA资质”，这可以使它们在危机发生时快速获得流动性支持。对于银行业而言，当情况比较紧张时，可以从NWA视角来评估压力，如果来源主要是流动性冲击，应该向政策制定者提供更可靠的依据以获得对银行业的流动性支持。
在财政回报方面，银行账面出现巨大“损失”后，可以启动临时机制和程序，允许财富转移，这些转移原则上应视为受益者的应纳税所得额。比如，当核销不良贷款时，银行可以向相关借款人发放“财富转移证明”，同时将副本提交给税务机构。虽然实际税收收入的前景可能有限，但政府部门至少会更积极地调查损失的原因和最终受益者。
2.应对政策的目标选择。由于危机首先由企业借款人引起，随后蔓延至银行，需要解决的问题实际上是一个，而不是两个。这意味着政策的目标对象要么是银行体系，要么是企业部门。传统的办法是先支持出问题的银行，再对银行不良资产进行重组和处置。企业重组和资产回收通常是危机管理的第三阶段。
在NWA框架下可以遵循不同的策略：首先关注企业借款人层面的问题，而较少关注银行系统。在理论和实践中，从最接近源头的地方解决问题往往更有效。如果陷入困境的借款人得到妥善处理，重新恢复融资能力，它们就能够正常偿还贷款，银行也就不再需要支持。这也可以避免将财富从银行转移到企业，从而减少财政风险和道德风险。
3.更有效的危机沟通。在危机情况下，有效的沟通对于应对政策的成功至关重要。经验表明，政府对银行的支持常常遭到大部分人的误解和质疑，很少有人能够充分认识到银行对于整体经济正常运行的关键作用。人们担心，用公共资金来防止银行倒闭无异于保护银行家，而这些银行家其实是应该对金融危机负责的。
NWA的政策含义就是解决企业问题而不是银行问题，这为更好的危机沟通提供了机会。首先，NWA可以证明问题并不是由银行造成的，而是一些借款人。其次，NWA关注的是各种规模的企业在提供产品和服务以及创造价值方面的作用，因此更容易与员工和利益相关者沟通，也更容易和更能令人信服地确定问题来源和影响。一旦附加价值下降，应采取政策措施，降低低效企业给员工、利益相关者甚至银行和储户带来的风险。
（作者为IMF首席金融专家。本文为IMF工作论文WP/16/128，英文版权归IMF所有，经IMF授权翻译并出版，翻译未经IMF审阅）
联系客服
