新浪财经新三板讯 自5月27日新三板落实分层制度开始，创新层企业自然吸引到更多投资者的目光。然而，也有部分创新层企业并未收获交易市场的背书、投资机构的红包、甚至提升股票流动性。除去交易清淡这个新三板自身的顽疾，部分企业的作为也不尽人意，创新层不乏“僵尸股”，还有些已经走到了降级边缘。
在流动性严重不足的现在，身处创新层的做市挂牌企业往往面临估值偏低的尴尬局面。不少挂牌公司做市热情下降，打算转回协议转让方式甚至摘牌。然而，并不是所有公司都有清晰的目标和十足的勇气。所以，保持新三板占比不到一成的“创新层”公司身份仍是一个明智的选择。
不符合创新层维持条件的公司们，明年4月30日后将被降至基础层。于是临近年关，新三板上的“保层”大战打响了。
预警声声！合格投资者数量成“保层”关键
近期，关于维持创新层“合格投资者”的条件使得不少新三板公司高管受到了惊吓。
按照2016年5月27日公布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》在第二节“维持标准”中规定，进入创新层的挂牌公司除了要继续保持原有三个分层标准外，还要同时满足“合格投资者不少于50人、最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%”。
综合股转系统和东方财富(17.930, -0.21, -1.16%)choice数据，截至2016年12月16日，在全部952家创新层公司中，425家公司的股东户数在50户以下，占比达44.64%。
值得一提的是，合格投资者一定是股东，但股东就不一定是合格投资者了。根据股转公司2013年2月8日发布的《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则(试行)》定义，新三板合格投资者包括机构投资者、金融产品和自然人投资者三大类。
其中，机构投资者包括注册资本500万元以上的法人机构、实缴出资总额500万元以上的合伙企业。金融产品包括集合信托计划、证券投资基金、银行理财产品、证券公司资产管理计划，以及由金融机构或者相关监管部门认可的其他机构管理的金融产品或资产。
而自然人投资者门槛较高。这要求投资者本人名下前一交易日日终、除信用证券账户资产以外的证券类资产市值500万元以上。同时还需具有2年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。
此外，符合上述条件的投资者，还需要开通A股账户，并到证券营业部开通新三板交易权限账户，才能成为真正的合格投资者。
而目前挂牌公司股东中，既有公司实际控制人、董事、监事、高级管理人员、核心员工、员工持股平台、做市商、挂牌后符合条件的合格投资者。
比如，即便您是创新层公司董事长，但因为个人资产不足500万元或不满足两年证券投资经验要求，您也不是新三板合格投资者；此外，即便符合要求，在2017年4月30日之前没有开通新三板交易权限，那也不是合格投资者。这种情况，同样适用于董事、监事、高管和核心员工等股东。
同时，需要明确的是，员工持股平台多数不是合格投资者。
如果某些原本是合格投资者的股东，到明年4月30日之前恰好条件不符了，也不能归类为合格投资者中。这么分析下来，创新层公司要凑足50个合格投资者名额，确实不能说容易。
全力以赴！年底为“保层”再拼业绩
除去“合格投资者不少于50人”的关键指标，另外的维持标准概括起来，即财务指标要达到，违法违规不能有。
其中，财务指标的三选一标准为：(1)最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于1200万元(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)；最近两年加权平均净资产收益率平均不低于6%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)。(2)最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于30%；最近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股。(3)最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于3.6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家。
这三条标准基本呼应了入围创新层的三大标准。从这些门槛看，营业收入及营收增长率达标短期内最具有可操作性。这也是创新层企业“保层”财务指标的主攻方向。
而在公司治理方面，挂牌公司在过去12个月内不得踩踏违规红线。其中，公司及董监高等违规行为被股转公司出具3次以上，或被股权公司采取纪律处分，以及被证监会及派出机构采取监管措施或被行政处罚的均将被移除创新层。
由于新三板企业三季报和全年业绩预告都属于自愿披露而非强制披露，从目前的数据判断，仍无法从财务方面判断这952家公司的“保层”难度。
9家企业恐创新层说“再见”
进入创新层也意味着更高的自我要求，按照股转系统分层管理办法，创新层企业有相应的维持标准，受到证监局的监管就意味着也许会被从创新层榜上除名。据统计目前已有9家创新层企业遭受过监管层处罚，而资金占用是主要原因。
截至12月16日，新三板上有7家创新层公司因存在关联方、股东占用公司资金问题，被当地证监局出具警示函，包括米米乐(833048.OC)、玖隆再生(832718.OC)、点动股份(833476.OC)及天富电气(831421.OC)、创显科教(834541.OC)、浙江国祥(833249.OC)及远泉股份(831453.OC)。
另外，奇致激光(832861.OC)于9月份发布公告称，因招股书中关联交易不完整、2015年半年报关联交易披露不完整，被湖北证监局采取出具警示函的监管措施。
12月13日，银都传媒(430230.OC)发布公告称，因公司涉嫌信息披露违法被立案调查，公司董事长关杭军、总经理李文被要求15日内前往湖北证监局接受调查；两个月前，银都传媒经营爆发重大危机，实际控制人失联，公司负债5000万；此后，董事长关航军在公众平台连发长博解释公司陷入危机原因，但此举遭到董事会及券商反对。银都传媒不仅仅面临降级危机，它很有可能成为第二家退市的创新层企业。
说到退市的创新层企业，不得不提世纪空间(835560.OC)。该公司在12月5日正式终止新三板挂牌，成为首家退市的创新层企业。11月7日，世纪空间宣布正在接受A股IPO辅导，辅导备案情况已于今年10月26日在北京证监局网站进行公示，因此有人猜测，公司此次摘牌或与IPO筹划进度有关。
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