一只重要的ETF，业绩完胜创业板

今天有只ETF改名了，'创成长ETF'改成了'创业板成长ETF'，创成长ETF(159967.SZ)是一只重要的ETF，因为这只ETF自2019年成立以来就是创业市场业绩表现最好的ETF，完胜创业板ETF，另外，它的规模还比较大，40几亿。

目前A股市场有指数基金跟踪的创业板市场的宽基指数或者SmartBeta指数，有八九只左右，但是真正主流的、指数基金规模也大的，主要是这四只：创业板指(399006.SZ)、创业板50(399673.SZ)、创业蓝筹(399295.SZ)、创成长(399296.SZ)。

如果我们要投资创业板，从这四只指数里挑基本就行了。

实际上，现在创业板的投资机会也是值得关注的，创业板这波反弹幅度还不大，目前仍然是一个典型的筑底形态，自去年4月以来形成了一个以2300~2400点为区间的底部平台，这种形态买起来会比较舒服，比去追创阶段新高的上证50和沪深300指数，更让人下得了手。

下面我们来具体分析一下这四只指数，看看具体投资时怎么选更好。

首先，先看指数价格历史走势，下图是上述四只指数自2012-12-31的历史走势：

可以看出，创成长(绿线)和创蓝筹(蓝线)这两只SmartBeta指数是走出来了优势的，历史涨幅明显高于创业板指(红线)，特别是创成长。

但是创业板指和创业板50似乎差别不大，两只指数的走势重合度很高，这我们得从它们的编制原理说起。

创业板指由创业板市场中市值和流动性排名前100的股票构成，而创业板50是由创业板市场中流动性排名前50的股票构成，两者选股的方法非常接近，主要区别仅在于成分股数量不同。

由于成分股权重主要集中在排名靠前的权重股，比如第一大权重股宁德时代权重占比长期维持在15~20%之间，所以这两只指数的相似度会很高，区别只是创业板50会更偏向一点大盘风格。

当创业板市场大盘风格占优时，创业板50会强于创业板指，反之，当小盘风格占优时，创业板50会弱于创业板指。

总之，创业板指和创业板50本质都是宽基指数，旨在获得市场平均收益，它们的指数编制方法里，不含更为积极主动的选股策略。

创业蓝筹和创成长则不然，它们本质是SmartBeta策略，内含一套选股策略。

创蓝筹全称叫'创业板低波蓝筹指数'，从盈利、会计稳健、投资稳健、违约风险和低波动五个维度，综合选取50只创业板股票来构成指数。

创成长全称叫'创业板动量成长指数'，它只用了两个维度因子来选股，即成长和动量，同样也是选50只股票来构成指数。

就我个人理解而言，我觉得创成长里的动量因子有效性强于成长因子，动量因子是创成长这几年业绩优秀的主要原因。

创业板是一个典型的成长风格的市场，投资成长股是一个高赔率、低胜率的游戏，属于高风险投资，大多数公司最终未必能成长起来，但是少部分成长起来的，就能成为大公司、大牛股，强者恒强，而采用动量指标，可以很简单且一定可以抓住这些成长起来的公司。

从经济逻辑来理解，成长和动量这类因子契合创业板市场本身的特征，有效性会比较强，而创蓝筹所使用的盈利、低波动因子，对创业板市场来说没有特别的意义。

这就是创成长强于创蓝筹的主要原因。

如果认可上述所说的逻辑，那么投资创业板市场的优先顺序依次是：创成长>创蓝筹>创业板指和创业板50。

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