那些坚守中小盘股的基金经理，再度成为王者

印象中，在中特估带动下，中字头概念从去年11月一路大涨至今，最近三桶油、三大运营商等大盘股更是接连暴涨。

但说出来你可能不信，今年以来（截至3/17），大盘股的表现是不及中小盘股的。

沪深300才涨了2.4%，上证50甚至跌了0.3%；而中证1000、国证2000涨幅则分别超过7%、8%。

主要还是因为市场对美联储后续紧缩力度、以及对国内经济复苏强度预期都有比较大的分歧，所以反弹力度比较弱，行情总在反复折腾。

而短期在经济没有强势复苏预期下，中小企业成长性高、盈利修复韧性比较强，投资性价比就凸显出来了。

那些中小盘风格的基金经理，比如丘栋荣、曹名长、徐治彪、缪玮彬、杨宗昌、周海栋、李淑彦等等，还有前两天才分析过的许文星，在今年这波行情中，表现都相当不错。

不过，还是想聊聊那些被大家忽略的基金经理。

01

中邮基金 张腾

中邮基金这些年来挺尴尬的，管理规模从2015年底的近800亿，缩水到2022年底的535亿。

曾经的“中邮三剑客”，邓立新陷入“老鼠仓”泥潭、任泽松奔私、随后许进财也离职了。

张腾算是困顿中的中邮基金的一束光了。

张腾目前只管理中邮核心优势这一只产品，也是他管理的首只产品，从2015年3月18日接手至今，恰好满8年，任职回报率107%。

不过，2021年开始，张腾的业绩才直线起飞，此前甚至连沪深300都跑不赢。

2021年之前，张腾的持仓主要集中在科技、周期、制造、金融、消费、医药等，此后碳中和概念大火，便切换到碳中和领域。

不过，张腾并不是聚焦在新能源上，而是在煤炭、电力方向上重点布局。

以2022年四季度持仓来看，有色金属、煤炭占比分别达到31%、23%。

关键就在这里了，2021-2022年，煤炭大涨，有色金属也大涨过一波，完美踩上风口。

别管之前业绩咋样，能踩对风口便是一种能力，总归没有在科技、医药、消费上死磕，否则现在业绩估计还是连沪深300都打不过。

不过，张腾的回撤有点大，这只基金任职期间最大回撤率有-60%多，比沪深300回撤得还猛。

所以，张腾这几年业绩虽好，也不是一般人能玩得了的。

02

大成基金 齐炜中

齐炜中属于新生代基金经理，2020年2月才开始同时管理大成景阳领先、大成消费主题这两只基金，任职回报率分别为99%、89%。

齐炜中的能力圈在于消费，也是靠消费股起家的基金经理。

2012年加入大成基金后，齐炜中便担任轻工、农业、交运行业研究员，2015年担任消费研究组组长，开始对医药、食品、饮料、纺织、服装、零售、家电等板块进行研究。

所以他一开始管理的两只基金，主要是聚焦于消费方向，而2020年也恰好是消费、医药的天下。

虽然是老生常谈的消费，但他对消费的理解还蛮有意思的。

他把消费分为三种属性。

一是必选消费，必选消费对应着刚需，确定性强，所以是投资首选。

二是由创新带来的消费，也就是通过技术创新来为大众创造新的需求，或者通过技术提升能带来明显的效率提升，比如新能源车、户用光伏、医美等等。

对这类行业，渗透率在0.5%-5%时，会给上下游产业链都带来比较大的投资机会，蕴含着十倍大牛股的机会。但随着市占率的提高，竞争会越来越激烈，因此还是要寻找头部、品牌溢价能力强的企业。

三是可选消费，比如高端白酒就属于可选消费。

在齐炜中看来，作为A股的稀缺资产，也有比较强的品牌溢价和渠道把控能力，高端白酒未来成长空间相对确定。

所以，从他接手大成景阳领先、大成消费主题后，便把贵州茅台买进前十大，并一直持有至今。

不止贵州茅台，齐炜中还会买中国中免、泸州老窖等热门大市值股票，这两只基金2022Q4的前十大持仓市值，分别达到2469亿、3957亿。

那为啥要说他是中小盘市值风格的基金经理？

其实这两只基金的前十大持仓主要以中小市值股为主，比如立华股份、皮阿诺、仙琚制药等，热门大盘股占的位置并不多。

毕竟要投白酒的话，确实还是聚焦于高端白酒比较有戏，也由此推高了整体持仓市值。

而他管理的另一只基金大成一带一路，2022Q4前十大市值只有210亿。

整体看的话，齐炜中还是更倾向于中小盘风格的。

相对于张腾翻江倒海的大回撤来说，齐炜中的回撤率控制得更好些，近两年波动比较大的行情中，整体回撤率远低于沪深300的，持有体验相对好些。

其实你会发现，老将有业绩、但不一定够稳，新手纵然管理经验不够，但也可以做出业绩、控好回撤。

就是不知道，当面临大熊行情时，新星能不能有足够经验应对了。