俗话说：没什么别没钱，有什么别有病。人们将生病看做最不希望“有”的东西，并愿意为此支付不菲的代价。正是这种需求决定了医药的“刚需”特征。
例如6月初恒瑞医药推出的PD-1（艾立妥）200mg规格的单价为1.98万元/瓶（仍显著低于海外药企定价），2018年肿瘤药品的毛利率高达93.35%，比贵州茅台2019年半年报的毛利率（91.87%）还高，定价能力很强。医药企业可以借刚需向前端的预防保健领域延伸，近年来体检行业的爆发式增长体现了这一趋势。
此外，治病是个技术活，也带有“科技”特性。没有金刚钻，别揽瓷器活。企业必须具备一定的技术实力才能从事医药卫生相关领域的生产和服务，而且药效越好、治疗水平和服务水平越高，企业的盈利能力越强。基于人们治病安全考虑，该行业的口碑和品质黏性更强，行业地位稳定性好于普通的科技行业股。
该行业的不利因素是，因与民生密切相关，国家管制较为严格，且经常实施价格管制，打压药品企业利润。2018年实施的药品集采制度，重点压缩仿制药的不合理利润，鼓励企业加强新药研发。医药行业曾自去年下半年开始大幅下跌，但医药的需求仍在，政策的实施加快了中小企业的淘汰速度，龙头企业基本感觉不到相应的影响，反而可能乘机占据更大的市场。此外，医疗服务和生物制药等受政策影响较小的行业，仍保持了稳定的增长。
今天聊聊怎样通过定投分享医药龙头股的成长机会。定投是指定期定额投资（例如每月投资1000元），相当于每个月拿出一笔钱购买股票或基金进行储蓄，能够培养逢低购买的良好习惯，减轻单笔投资的风险和心理压力，积少成多，积累财富。
美国Lucile Tomlinson教授在1968年全面研究定投后给予了高度肯定，她指出，“无论证券价格出现怎样的波动，这种投资法都能使人满怀信心地取得最终的成功；迄今为止，尚无任何可与该方法相媲美的投资法问世”。
很多人喜欢定投高波动行业或指数，在估值低点购买在高点卖出，借助估值和企业利润的周期波动获取阶段性的高收益。但是这个策略需要具备强大的心理素质，能够忍受长期的浮亏，且能精准退出。
定投医药行业龙头的好处是，这类股很少下跌，普遍是长牛和慢牛走势，投资中多数时间都是盈利，相对更适合普通人操作。
例如截至2019年8月9日，龙头恒瑞医药自2000年10月份上市以来，前复权股价上涨了108.64倍。20年中，下跌的年份为6年，70%的年份都在上涨。在6个下跌的年份中，2008年、2011年和2018年的跌幅仅为-18.79%、-25.71%和-0.45%，相对大盘指数而言，波动小很多，依然获得非常好的超额收益率。该股的前复权月线走势图如下：
基少简单测算一下，如果每月月末定投1000元，不考虑碎股和交易手续费，一直买入不卖出。19年中共投资22.6万元，目前对应的市值为955.56万元，累计盈利为41.28倍，年化收益率为22.21%。其中2009年以来，累计投入12.7万元，盈利62.25万元，赚取490%的收益，年化收益率18.27%，表现比较稳定。
当然，这带有一定的后视镜效应，如果当年定投康美药业会是另一番情形。定投股票的风险无疑高于指数基金，但是如果选择5只左右的医药龙头股进行定投，相当于构建了一个迷你指数，风险会相应降低很多。
此外，可以借助均线策略可以提高该类个股的投资收益。均线表示一段时间内的平均价格，对于医药龙头这类可以不断创出新高的个股，低于均价普遍是较好的上车时机。
仍以恒瑞医药为例，假定每个月拿出1000元存到账户做备投资金，当月底股价低于最近10个月均价（前复权股价月均线MA10）时，将投资金和本月拟投资金全部拿出买入，同时每月加1倍定投（即每个月投2000元，相当于每月预支后面的1000元）。而月底股价在10个月均价之上时，从后继备投资金中逐步抽回前期预支的定投资金。
经过上述策略改良后，定投的总本金少1000元，为22.5万元，累计市值却多了近160万达到1115.4万元，累计盈利48.57倍，年化收益率为23.14%。虽然年化收益率仅高1个点左右，但是19年间累计多赚了本金的7倍多，效果还是挺不错的。
上述策略是否可以复制呢？是不是纯属偶然呢？
沃伦﹒巴菲特曾说：公司经营管理业绩的最佳衡量标准是净资产收益率（ROE）的高低，而不是每股收益的高低。
查理﹒芒格则更直接地说：长期持有股票的收益率与其净资产收益率没有区别。如果企业在20-30年净资产收益率都是18%，即使当时出价高，其回报依然会让你满意。
如果查看恒瑞医药上市以来的ROE，会发现2000年-2018年的19年间，平均的ROE为20.36%，上述定投收益率与该数值非常接近！这种“巧合”背后的深层次原因是是企业强劲且持续的盈利能力。
定投该类龙头股与个人构建“雄霸天下”基金组合的思路一致：即选择净资产收益率高且具有持续性的龙头股，择机在相对的低点持续买入。
附：最近5年ROE较高且稳定的医药龙头股
可以看出，恒瑞医药是盈利波动（标准差）最小的医药股，这也是其长期受到资本市场关注的重要原因之一。
如果定投的龙头股未来仍保持年均20%的净资产收益率，定投20年有望积累千万资金，如果中间有性价比更高的行业龙头出现，也可以进行整体调仓。
上述思路仅供参考，不做荐股。相关的测算数据将上传至“基少成多达摩院”供下载。
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