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2019年是公募基金大胜的一年。

根据Wind统计，股票型、混合型、债券型、货币型、QDII型、另类型基金指数年度分涨38.15%、30.98%、6.09%、2.29%、19.73%、12.41%。

那么FOF基金（Fund of Funds，以基金为投资标的基金）发展如何，2019年业绩又如何？我们不妨来盘点一下。

FOF基金发行：成立迎来小高潮

虽然2017年9月FOF基金首发即遇2018年市场大跌。据Wind统计，首发的6只基金2018年平均收益-5.24%，份额也缩减掉了64.33亿。

但是随着2019年市场的回暖，以及公募基金有可能正式纳入个税递延优惠政策，众多基金公司纷纷申报养老目标产品，FOF基金迎来成立小高潮。2019年，全市场发行并成立FOF基金59只（A/B份额合计），募得资金258.86亿，远高于2018年的58.84亿。

图表1FOF基金发行情况

数据来源：Wind，广发证券财富管理部

2 2019年业绩盘点

2019年股市的上涨带动FOF业绩。Wind统计显示，上述83只FOF基金在2019年全部录得正收益，最新净值已全部位于面值之上。

而在2019年有完整运作的24只基金年度平均收益12.67%，虽不及偏股型基金，但好于偏债混合型基金（FOF基金主要类型）10.5%的年度涨幅。

图表2FOF基金类型分布（万得二级分类）

数据来源：Wind，广发证券财富管理部

业绩排名方面，2019年收益排名前三的FOF分别是：

除了上述3只基金，另有中欧预见养老2035三年等11只基金收益高于10%，易方达汇诚养老三年等9只基金收益高于6%，业绩表现最弱的是华夏聚丰稳健目标A，年度收益3.34%。

截至2019年末，表现最好的前海开源裕源最新单位净值1.3782元，年化回报21.79%，主要得益于基金经理较强的资产配置能力和基金选择能力，例如从2018年末开始基金就开始持有证券ETF、黄金ETF、刘格菘的广发小盘等。

图表3FOF基金2019年收益情况

数据来源：Wind，广发证券财富管理部

分类型看，24只FOF基金中：

即偏股混合型FOF业绩最佳。

不过与同类其他基金进行比较的话，则是偏债混合型基金跑赢同类其他，偏股混合型FOF和平衡混合型FOF跑输同类其他。观察原因，主要是其中大部分基金实际配置偏保守。

图表4分类型业绩对比

数据来源：Wind，广发证券财富管理部

图表5前十大

重仓基金偏债偏股配置情况（2019年三季报）

数据来源：Wind，广发证券财富管理部

*注：偏股基金含股票指数、普通股票、偏股混合、灵活配置、QDII股票、QDII混合，偏债基金含短期纯债、中长期纯债、一级债、二级债、偏债混合、QDII债、货币基金

按照投资策略，24只基金中：

之所以目标日期策略基金收益表现略好，主要是因为这些养老基金都是三年期，所以在风险偏好略大，多设置为了偏股混合型。而目标日期策略基金多为一年期，风险偏好也略低，设置为了偏债混合型或者平衡混合型。造成业绩差异。

图表6目标日期策略

和目标风险策略FOF的投资类型

数据来源：Wind，广发证券财富管理部

对比业绩基准，24只成立满一年的基金超越业绩基准的5只，分别是前海开源裕源、海富通聚优、南方全天候策略、华夏聚惠稳健目标、嘉实领航。

其中超越幅度最大的是前海开源裕源，超越基准29.33%，主要也是因为其实际配置与约定类型的偏离。

图表7超越业绩基准基金一览

数据来源：Wind，广发证券财富管理部

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