在研究基金经理的过程中，我发现有一位基金经理的职业生涯特别有意思：
他的第一个职业节点是2009年7月，他刚加入基金公司担任行业研究员，当时股市正好经历了2008年金融危机之后的反弹，于2009年7月达到高点，之后便开始了漫长的熊市。
他的第二个职业节点是2015年6月，他从行业研究员转做基金经理，当时市场也正处于2015年那轮大牛市的最高点，之后就开始股灾了。
我讲这个自然不是用来调侃或者搞笑的，事实上我发现这位出道即遇“股市巅峰”的基金经理，他所经历的这些对他整体的投资风格产生了相当明显的影响：基于对风险更为充分的认识，他做投资始终将风险作为第一考量，更愿意立足于长期的投资，致力于追求一个稳健的收益。
这位基金经理就是南方基金的骆帅。
照例先来看些综合自网络的基金经理公开信息。
从工作履历来看，骆帅，清华大学管理科学与工程硕士学位，2009年7月加入南方基金，历任研究部汽车行业研究员、高级研究员；2015年6月开始担任公募基金经理，拥有11年的证券从业经验和6年的公募基金管理经验。
现任南方基金权益投资部执行董事，以及南方优选成长、南方绩优成长、南方智锐等基金的基金经理。
从投资理念上来看，骆帅以实现基金资产的长期稳定增值为投资目标，希望通过专业化行业深度研究分析，以合理或较低的估值投资于具备长期竞争优势和增长空间的企业，通过企业创新驱动盈利的增长获取收益。
作为一名全赛道选手，骆帅的全局观念非常强。行业层面他长期锚定好赛道，擅长食品饮料、家电、计算机、电子、医药生物等行业的投资，并且他还擅长在行业均衡的基础上，以较低估值投资于那些中高速增长、高资本回报的企业，并根据估值和产业趋势进行组合动态再平衡；
个股层面他偏好挖掘实质重于形式、历史表现优异、持续性强的上市公司，通过均衡配置来控制回撤，追求个股长期稳健的超额收益。
从投资风格上来看，我认为骆帅属于行业均衡基础上的价值成长投资风格。
对基金经理有了一些概念之后，我们再来看下他管理基金的情况。
这里我以他管理的最经典的产品南方优选成长（202023）为例来做些说明。
南方优选成长成立于2011年1月30日，骆帅于2015年6月19日接手管理这只基金，并于2015年7月10日开始独立管理这只基金，至今已接近六年。
从收益率的角度来看，这只基金在骆帅管理期间（2015年6月19日至2021年5月7日），总收益率为137.15%，折合年化收益率为15.80%；从回撤控制的角度来看，这只基金在骆帅管理期间的最大回撤为-27.53%，这个最大回撤正发生于他接手这只基金之初，也就是2015年牛市之后的股灾时期。
因为很多人都没有经历过2015年，再加上这两年“高收益率”的基金可以说是满天飞，我估计会有挺多小伙伴对这个收益会比较无感，所以我再给大家看个对比图：
从图中可以看出，南方优选成长的年化收益率不是最高的，期间最大回撤也不是最小的，但是两者结合起来不仅妥妥位于最佳的第一象限，全市场能出其右者仅有一只，由此足见其攻防俱佳的超强综合能力。
我们再来看个南方优选成长和沪深300同时期的对比图，以便能更清晰和全面地看出基金经理在各种行情下的表现：
上图的时间段为2015年6月19日至2021年5月7日，整体时间跨度近6年。
从图中大致可以看出沪深300指数在这段时期内经历了4个阶段，分别是：2015年中到2016年初的大跌行情，2016年初到2018年初的震荡上行行情，2018年初到2019年初的震荡下跌行情，以及2019年初至今的震荡上行行情。
我们来对照看下：
第一阶段几乎完整经历了牛市过后的下跌行情，期间沪深300跌幅为-38.46%，同时段南方优选成长的跌幅为-18.89%；
第二阶段的白马蓝筹价值股行情下，沪深300大涨53.83%，同时段南方优选成长的涨幅为57.70%。
第三阶段全市场下跌行情下，沪深300跌幅为-32.46%，同时段南方优选成长的跌幅为-22.73%；
第四阶段风格切换成长风起的行情下，我分成两段来看：
第一段以2019年1月3日为起点，2021年2月10日为终点，期间沪深300的涨幅为95.89%，同时段南方优选成长的涨幅为171.95%；第二段今年新年归来至今（截至2021年5月7日），沪深300的跌幅为-13.98%，同时段南方优选成长的跌幅为-11.78%。
通过这风格差异极大的近6年的阶段对比，可以说充分体现了骆帅的投资特点，他的投资整体呈现出典型的熊市扛跌，牛市不掉队，震荡市大幅跑赢市场的特征。
最明显的熊市扛跌，上述每一段下跌行情中，南方优选成长的跌幅都以较大幅度小于指数中几乎最抗跌的沪深300指数：
比如大家最有感触的最近的下跌，南方优选成长跌幅就比沪深300指数要小；再比如远一点的包含了2018年的第三阶段，南方优选成长的跌幅比沪深300的跌幅少将近10个点，2018年全年的跌幅则为-17.03%。而在2015年他接手就股灾的那波大跌中，南方优选成长的跌幅更是比沪深300的跌幅少将近20个点。
在熊市扛跌的同时，牛市还能不掉队：
不管是白马蓝筹行情下的第二阶段，还是成长风起的第四阶段，南方优选成长都跑赢了沪深300指数，特别是偏成长风格的第四阶段，更是大幅跑赢沪深300指数。
能在以上这些风格完全不同的阶段（不管是大阶段还是分阶段）都跑赢指数，这个难度非常之高，我写过这么多厉害的基金经理也很少碰到这样的基金。
由此可见，骆帅这种均衡偏成长的投资风格不仅非常稳健，而且还能够适应并胜任多种不同的市场风格，我认为这是他最鲜明的投资特点。
这里我还可以给大家看一个南方优选成长和沪深300基于年份的对比图：
你没看错，从2015年开始，近六年这只主动型基金连续六年跑赢了沪深300指数。
如果大家还记得我之前写过的一篇关于跑赢沪深300指数的文章的话，主动型基金跑赢一年两年的都很常见，跑赢三年五年的就比较少见了，而能连续跑赢六年以上的可以说是凤毛麟角，所以你懂的。
事实上，这只基金的“英明神武”基本不用我多说，在骆帅管理期间，更是获奖无数。
我就不说别的了，光是最重磅的金牛奖，这只基金就荣获过两次，而且还都是分量很重的七年期和五年期金牛奖，分别是2020年度的“七年期开放式混合型持续优胜金牛基金”和2018年度的“五年期开放式股票型持续优胜金牛基金”。
南方优选成长还荣获过更加重磅的晨星（中国）2020年度混合型基金奖。晨星奖的特别之处在于其唯一性，晨星把全市场基金分成五个类别，每一个类别有且只有一只获奖基金，所以呼应一下标题，说它是千里挑一的稳健好基并不为过。
我们不妨基于南方优选成长近四个季度的重仓情况表来看一下骆帅是如何做投资的：
这个表格所包含的信息还是很多的：
首先，从仓位管理上来看，骆帅相信“低频择时”，他大部分时间都保持稳定且较高的仓位，但在市场估值出现一些极端值的情况下也会做一些较大的仓位调整。
比如从上面的资产配置图中我们可以看出，骆帅的权益持仓大部分时间都保持在7成左右的中高仓位，但在2015年以及2016年那样的极端情况下，他的仓位最低曾经降低至5成多，这也是他管理产品的最大回撤始终不高的重要原因之一。
事实上如果去回顾他过往的投资管理运作，他管理组合的超额收益大概有20%来自于这种“低频择时”。
其次，他在行业配置上相对均衡，持股集中度则相对适中，近些年来的前十大重仓基本在40%上下浮动。
骆帅曾经做过6年的汽车行业研究员，汽车行业有消费和制造两大属性，他由此拓展出消费、科技、制造、原材料等大类，他还花了大量时间来专门拓展了医药领域，因此骆帅在行业上的视野总体是较为宽广的。
我们从上面的行业配置图中就能看出，除了个别诸如钢铁、采掘等他的投资几乎涉及申万一级行业中的每一个分类。
在行业配置相对比较分散和均衡的基础上，从图中我们还可以看出他在每段时期对行业的配置重点均有所不同：
比如从2015年刚接手时候对TMT行业的较多配置，到2016年、2017年对家电等消费行业的较多配置，以及这几年对食品饮料和医药生物等行业的较多配置。
从实际效果来看，这些行业上的配置无疑都起到了牛市助涨或者熊市扛跌的作用。事实上，行业配置同样是他组合超额收益的重要来源，从历史数据来看，他的组合约有50%的超额收益来自于行业配置。
第三，他在市值风格上的配置相对均衡，投资风格也日趋成熟和稳定。
骆帅最早开始投资的时候非常擅长对中小盘的投资，不过随着管理规模的逐渐增大，他的市值风格也慢慢从早期的偏重中小盘转变成现在的大中小盘相对均衡配置，且略偏向大盘的风格。
比如从历史半年报和年报中我们就可以看出，近些年来他对大中小盘均有配置，但是总体还是略偏向于大盘，整体投资风格日趋成熟。
这一点从换手率的角度也可见一斑：
早期他的换手率略高于市场平均，但是近些年来，他的换手率明显呈下降趋势，2017年以来的换手率远小于市场平均，整体投资风格日趋稳定。
综上，骆帅管理的产品能涨抗跌，又能胜任不同市场风格，再加上他本身的投资风格日趋成熟稳定，这种产品自然深受机构投资者的喜爱：
上图南方优选成长的投资人结构图，其中，2017年至今这四年的机构占比平均在25%，最新一期的2020年年报的机构占比为18.15%。
不过比起专业的机构投资者（更多是配置需求），我认为骆帅的基金事实上更适合普通投资者，不信请看下图：
从上图中可以看出，南方优选成长大部分时间都处于排名前50%的部分，最差的情况也极少出现在排名最靠后的20%。
如果经常看我文章的小伙伴一定都知道，像南方优选成长这样的基金其投资体验会很好，非常适合作为主动基组合的成分基金长期持有。
讲到这里，我觉得今天的文章就差不多可以结束了。
最后放一段关于骆帅的视频，讲述基金经理背后的故事，更多精彩（比如他的独家观点等）可去【支付宝】搜“骆帅”获取
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