2016年伊始至今，几乎无人可以预料到今年会以英国退欧、特朗普入驻白宫的结果收尾。债券市场上演了三年牛市之后，于近日迎来大调整。联储在2015年12月加息以后至今仍未有所行动，而本月的加息已然被市场定价所计入。此外，欧洲央行以及英国央行也在今年做了额外的刺激。展望2016，不确定性仍在，希望与挑战并存。
预计2017年美国加息2—3次较2016年更为可信，因美国的通胀预期和劳动参与率发生了明显的变化。中国经济在地产投资和工业库存周期带动之下，2017年预计呈现类滞胀格局，极端情况下物价会突破3%，货币在汇率贬值压力下被动收紧，利率中枢有所抬升。债券市场面临的环境较2016年明显恶化，波动性上升而操作难度加大。有必要采取更谨慎的操作策略而保存敞口的灵活性。
（本文使用的PPT是作者在方正证券2017年年会上的发言稿。）
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