某网红级券商首席经济学家发文章指出：“从事了17年宏观研究，我从来没有像今天这样感受并确认到供给出清新周期的脚步临近，在万众瞩目中，在备受争议中，我听到了它坚定坚决，铿锵有力的脚步声。我深信，经过长达六年漫长出清的黑夜隧道，新周期终将走向王座，荣耀加身。”正是这位首席经济学家，一贯以语不惊人死不休的风格，预测股市走势，譬如“拿着党章冲进A股”之类的。
当然，也有很多经济学家，对中国经济是否进入新周期进行了反驳。譬如我非常尊敬的经济学家李迅雷老师就发表了《不要用显微镜来寻找经济周期拐点》，旗帜鲜明指出“无论是从短周期、中周期还是长周期视角来看，当前都不是新一轮经济周期的起点。”
为什么这些经济学家的争论获得如此大的关注，因为新周期背后，决定着A股市场将来的走势判断。
大家知道：这段时间A股市场走势颇为振奋人心，一举突破3300点，特别是钢铁、有色、煤炭等前期供给侧改革力度较大的周期性行业，相关个股涨幅非常可观。如果“新周期”判断正确，那么也就意味着将来股票市场可以乐观对待，甚至一波牛市也值得期待；如果“新周期”不成立，那么对今后的股市就要保持谨慎。
今天我不想给大家分析新周期是否成立，尽管我也是经济学科班出身，也算获得博士学位，但坦率地说，我对中国经济是否进入“新周期”的争论，也是雾里看花、不甚了了。
但我今天要借着新周期的争论，和大家聊聊股票投资的一个重要原则，那就是投资要区分“重要的事”和“能力范围内”的事。
在股票投资中，有很多东西，尽管非常重要，但这些东西不是你能力范围内能预测、能把控的事情，你就不应该把时间精力放在研究和预测这些东西上。对绝大多数投资者来说，甚至对绝大多数机构投资者来说，宏观经济就是“重要但是能力圈外”的事情。
这是因为：其一，宏观经济本身很难预测，大部分经济学家的预测类似于“算命”，其命中率其实乏善可陈。有人曾经这样开玩笑：“经济学家预测出了过去5次衰退中的9次”。今年也有一个很有意思的事情，年初的时候，绝大部分经济学家对人民币汇率很悲观，但今年以来人民币却升值了很多。
其二，宏观经济走势和股票市场走势之间，也未必是强相关性。股票市场提前、同步、滞后反映宏观经济，都有可能，所以根据宏观经济判断来预测股票市场走势，理论上很正确，实践中非常困难、非常不靠谱。
反过来，如果你真有能力预测宏观经济，而且能从宏观经济推导出股票市场走势，那么大家买股指期货就可以了，根本就不需要研究和投资个股了，因为股指期货带杠杆、收益更高。
正因为这样，投资大师巴菲特就指出“做宏观预测，或者听别人的宏观或市场预测，纯属浪费时间。事实上，它还是很危险的，可能让你的视野变得模糊，看不清真正重要的东西。”另一位投资大师彼得·林奇也说过：“根本没有任何人能够提前预测出未来利率变化、宏观经济趋势以及股票市场走势。不要理会任何对未来利率、宏观经济和股市的预测，集中精力关注你投资的公司正在发生什么变化。”
不光是这些投资大师认为宏观经济、股票市场不可预测，我观察我身边的专业投资者，越是成功的投资者，越少关心宏观经济走势和股票市场走势。
那么这些成功投资者，他们关心什么问题呢？答案是“能力圈内”的事情。
所谓“能力圈内”的事情，就是你能研究清楚、你能跟踪得住的东西，那就是股票的基本面。
相比于宏观经济和指数，某些股票的基本面，是普通投资者能把握得住的东西。譬如像贵州茅台这样的公司，你只要花些时间，就能知道他产品卖得好不好，产品价格是在涨还是在跌。研究这些东西，远比研究宏观经济和指数要容易得多、靠谱得多。
而且，不管经济周期如何、不管股票市场整体涨跌如何，总有一些基本面优秀的股票，能穿越周期、持续成长，给投资者带来丰厚回报。像贵州茅台、格力电器、海康威视这样的股票，历史上就穿越经济周期、穿越股市牛熊，成为超级大牛股。
所以，投资者要聚焦在“能力圈内且重要”的事情：选择基本面优秀、能持续增长的好股票，以合理价格买入，持续跟踪、持续持有。
最后，我想做一个总结，股票投资，要聚焦在“重要且能力圈内”的事情。那么哪些事情是重要且“能力圈内”的事情呢，那就是基本面、估值这些东西。
哪些是“重要但不是能力圈内”的东西呢，那就是宏观经济、指数、汇率利率等东西，花时间在研究和预测这些事情上，只会事倍功半。
哪些是“能力圈内但不重要”的东西呢，譬如说搞清楚自己手中股票的盈亏状况，这很容易，但它对未来走势没有相关性，所以也不必过于关注。但很多投资者会根据自己手中股票的盈亏状况来决定买卖。
哪些是“既不重要也在能力圈外”的东西呢？我认为股票市场的短期波动、短期涨跌，它们既不重要，也很难预测，但散户们偏偏最喜欢预测短期涨跌，天天盯着K线做交易。把时间花在这些既不重要、又是能力圈外事情的人，就是这个市场的韭菜。
上海益研投资咨询总经理和上海益菁汇资产管理公司创始人，曾长期担任券商研究所所长等职务。
联系客服
