哪些行业景气度在上行？——细分行业景气度跟踪

摘要

 

行业历史盈利跟踪

在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去一年内、十年内所处的分位数。

目前，畜牧业、新能源动力系统、专用机械的ROETTM处于过去一年的高点，纺织服装、房地产开发和运营、钢铁的ROETTM处于过去一年的低点。稀有金属、新能源动力系统、煤炭开采洗选的ROETTM处于过去十年的高点，房地产开发和运营、生物医药Ⅱ、计算机软件的ROETTM处于过去十年的低点。

行业景气度跟踪

在每周末计算各中信行业的预期ROE增速、预期营业收入增速，通过比较其与上季度的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。

目前，从预期ROE增速来看，畜牧业、交通运输、汽车零部件Ⅱ行业的景气度较高，电信运营Ⅱ、煤炭开采洗选、银行行业的景气度较低。从相对历史增速来看，房地产开发和运营、计算机软件、通用设备行业处于较高水平，家电、银行、石油开采Ⅱ行业处于较低水平。

从预期营业收入增速来看，旅游及休闲、交通运输、乘用车Ⅱ行业的景气度较高，煤炭开采洗选、电信运营Ⅱ、保险Ⅱ行业的景气度较低。从相对历史增速来看，电气设备、旅游及休闲、乘用车Ⅱ行业处于较高水平，光学光电、房地产开发和运营、保险Ⅱ行业处于较低水平。

根据行业总市值及相对市值，从中信一级及二级行业中，选取具有代表性的行业，跟踪其景气度变化。

1. 行业历史盈利跟踪

对于各中信二级行业，计算行业ROETTM，即

在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去一年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值（图标下方数值）及其在过去一年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的ROETTM抽样平滑，得到各行业过去一年内ROETTM的趋势，如右侧图所示。

目前，畜牧业、新能源动力系统、专用机械的ROETTM处于过去一年的高点，纺织服装、房地产开发和运营、钢铁的ROETTM处于过去一年的低点。

资料来源：Wind，天风证券研究所

在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去十年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值（图标下方数值）及其在过去十年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的ROETTM抽样平滑，得到各行业过去十年内ROETTM的趋势，如右侧图所示。

目前，稀有金属、新能源动力系统、煤炭开采洗选的ROETTM处于过去十年的高点，房地产开发和运营、生物医药Ⅱ、计算机软件的ROETTM处于过去十年的低点。

资料来源：Wind，天风证券研究所

2. 行业景气度跟踪

在每周末计算各中信行业的预期ROE增速、预期营业收入增速，通过比较其与上季度的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。

2.1 行业预期ROE增速

下图为当前行业预期ROE增速。目前，从预期ROE增速来看，畜牧业、交通运输、汽车零部件Ⅱ行业的景气度较高，电信运营Ⅱ、煤炭开采洗选、银行行业的景气度较低。

下图为当前行业预期ROE增速及相对于上季度的变化。

下表展示了各行业2010年以来各年度的ROE相对于上一年ROE的增速，并且统计了行业当前预期ROE增速在历史增速中所处的分位数。房地产开发和运营、计算机软件、通用设备行业处于较高水平，家电、银行、石油开采Ⅱ行业处于较低水平。

2.2 行业预期营业收入增速

下表为当前行业预期营业收入增速。目前，从预期营业收入增速来看，旅游及休闲、交通运输、乘用车Ⅱ行业的景气度较高，煤炭开采洗选、电信运营Ⅱ、保险Ⅱ行业的景气度较低。

下表为当前行业预期营业收入增速及相对于上季度的变化。

下表展示了各行业2010年以来各年度的营业收入相对于上一年营业收入的增速，并且统计了行业当前预期营业收入增速在历史增速中所处的分位数。电气设备、旅游及休闲、乘用车Ⅱ行业处于较高水平，光学光电、房地产开发和运营、保险Ⅱ行业处于较低水平。

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注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

风险提示：本报告为市场情况监控，不构成投资建议。

证券研究报告

《哪些行业景气度在上行？——细分行业景气度跟踪-20230203》

对外发布时间

2023年2月3日

报告发布机构

天风证券股份有限公司

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师

吴先兴 SAC 执业证书编号：S1110516120001

何青青 SAC 执业证书编号：S1110520080008

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