52美元的法拉利，你敢当它的股东吗？

发行价52美元

据法拉利周二发布的公告，其母公司菲亚特克莱斯勒汽车公司将出售法拉利9%的股权，累计发行股份为1718万股，包含母公司债务法拉利市值高达120亿美元。

法拉利股票将于21日（美国时间）在纽约证券交易所交易，代码为“RACE”。

作为集汽车及奢侈品属性于一身的独特存在，法拉利在美IPO成功融资8.93亿美元，发行价每股52美元，也位于其48-52美元定价区间的上限。

它的股票值得买吗？

股票很稀缺

作为第一家独立拆分上市的超豪华跑车制造商，法拉利的股票值得买吗？

彭博上周援引知情人士称，投资者对法拉利股票需求极高。而为获得希望的融资额，菲亚特克莱斯勒限制了用于出售的股票数量，仅有不到10%的股权用于上市交易，保证了法拉利股票的稀缺性。

菲亚特克莱斯勒计划明年初将其在法拉利剩余的80%股权分配于自身的投资者，法拉利创始人之子Piero Ferrari将继续持有法拉利10%的股权。

去年很多分析师认为，法拉利估值为50-70亿美元，如今120亿美元的市值远高于分析师预期。

定位奢侈品而不是汽车厂商

在上市路演中，Marchionne并未将法拉利定位为汽车厂商，而是作为奢侈品牌向投资者推介 。Business Insider文章称，汽车厂商的平均市盈率不到10倍，而奢侈品牌的市盈率超过30倍。法拉利产能和定位的稀缺性，让它成为汽车厂商和奢侈品牌之间的独特存在。

法拉利的核心是其赛车资产，这从其股票代码RACE中可见一斑。法拉利创始人Enzo Ferrari当初开卖民用汽车也仅是为赛车比赛融资。

此外，法拉利所受投资者追捧与美国IPO市场形成鲜明对比。本月，First Data发行价低于定价区间下限，Albertsons Cos推迟上市，而Digicel Group更是取消了上市计划。

《华尔街日报》援引美国交易员Martin Van Amerongen称，法拉利各个方面的特征都极为适合进行IPO，它是奢侈品市场的宠儿，不管经济状况如何，人们总会购买奢侈品。

带动母公司股价大涨

自Marchionne于去年10月29日宣布法拉利上市计划以来，菲亚特克莱斯勒在纽约股价已大涨60%，在意大利股价更飙涨逾80%，为汽车行业股价表现最好的企业。同期通用汽车股价上涨7%，而身陷尾气排放丑闻的大众汽车股价则下跌近30%。

一年卖不到万辆

法拉利提供的资料显示，该公司2014年汽车发货量达到7255辆，收入27.6亿欧元，较2013年增长18%，净利润2.65亿欧元，增长11%。公司预计今年第三季度收入在7.2亿-7.3亿欧元之间，同比增长9%-10%。

法拉利目前的旗舰超跑LaFerrari，限量生产499台，在国外售价140万美元（约合887万人民币），在2013年发布后便被预定一空。这或许说明该品牌的受欢迎程度：产品根本不愁卖，就看你想卖多少。但话说回来，能支撑起如此的品牌价值的，除了产品本身外，“小众”的理念起到了决定性作用。

并非暴利

法拉利其实没有想象中那么多暴利，营收增长也有点慢，甚至被同门另一超豪华汽车品牌玛莎拉蒂完虐。

2014年法拉利平均售价为38万欧元，而玛莎拉蒂仅为7万欧元。2013年和2014年法拉利营收同比增长分别为8.7%和6.9%，而同期玛莎拉蒂的营收却大幅增长119.7%和66.8%。

2013年和2014年法拉利交付量分别同比下降5.47%和增长3.64%；而玛莎拉蒂交付量则同期大幅增长150%和140%。

同德国大众旗下的保时捷品牌对比，2014年保时捷营收172.05亿欧元，同比增长20.1%；交付量19万辆，同比增长17.09%，无论从绝对量还是增量角度，法拉利都落后于保时捷。

从盈利能力和成本控制角度来看，保持尊贵品牌的法拉利也不占优势。2014年法拉利净利2.65亿，同比增长7.72%；而保时捷同期净利则高达22.01亿，同比增长13.51%。

2012-2014年，法拉利的净利率维持在10%上下，比保时捷低3个百分点。

当然，你可能会说，保时捷的档次可不如法拉利喔。

确实，如果与兰博基尼、迈凯伦、阿斯顿·马丁这三家超豪华品牌对比，法拉利的销量和赚钱能力又着实不弱：其中，兰博基尼2014年销量为2,530台，并准备自降身段、打入SUV的市场；迈凯伦在2014年销售了1,648台车，在这些品牌中位列倒数第一。至于阿斯顿·马丁，2014年销量大约为4000台，目前的目标仍然是提升销量、转亏为盈。

计划提产

法拉利递交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，该公司计划2019年开始将其年产量提升30%，达到近9,000辆。

法拉利7,000辆的年产量限额由前任董事长卢卡·迪·蒙特泽莫罗（Luca di Montezemolo）规定，意在保持这一品牌的独特性，而“限量”的措施也确实为法拉利的品牌价值增加了不少分量。

不过法拉利在近期的文件中表示，新兴市场的需求正在增长，富裕阶层对于跑车的消费能力也有所提高，这也是其计划扩产的因素。

去年FCA CEO塞吉奥·马尔乔内（Sergio Marchionne）曾向媒体表示，随着消费需求的增长，法拉利的年产量保持在1万辆左右较为合适。如今其即将成为法拉利新任掌门人，新的规划更在其掌握之中。

根据马尔乔内的计划，到2018年法拉利将每年推出一款新车，并将推出一款中型V6发动机配置的车型，填补California与488 GTB之间的空白。

也有分析称，扩产有可能导致已经拥有法拉利的车主车辆贬值，引起消费者不满。

不过，说的再多，估计很多人也抵挡不住内心的那一句：“那可是法拉利啊”！（本文由美股圈综合整理报道）