A股在经历了9月份的修复和10月、11月份的大涨后，重新站上了3600点。面对热点题材的轮动，可能未能及时'搭车'从而与投资机遇擦肩而过。在众多概念中，我们统计2015年共计408家上市公司已实施或完成定向增发。引入战略投资者，后续存较强外延扩张预期，二级市场较为火热的“定增+PE”模式后续一般都存在强烈的外延扩张预期，从而增强公司未来潜在的成长动力，提升公司估值水平。并购重组股有望继续回升。
1.破发带来的机会：
15 年以来成功发行出现破发的公司中折价率前十的公司分别为富瑞特装、芭田股份、万顺股份、银江股份、林州重机、石化机械、奥瑞德、安徽水利、恩华药业、唐山港、道明光学。其中有大股东或大股东关联方参与且出现破发折价率前十的公司为林州重机、道明光学、唐山港、平安银行、三爱富、澳洋科技、北方国际、乐凯胶片、云铝股份、苏州高新；取得证监会批文即将发行的 48 家公司中；荣盛发展、国元证券已出现破发；其中有大股东或关联方参与的公司有瑞康医药、航天机电、万润科技、太原重工、国金证券、卫星石化、远兴能源、华凌高铁、万达院线。
2.大股东参与有后招
大股东通过定增方式援助上市公司可谓一石二鸟。一方面它跟二级市场股票回购一样，能起到稳定股价的作用，另一方面还能为上市公司提供流动资金。大股东参与定增锁定期长达三年，意味着大股东对公司发展前景充满信心，也有较强的做高股价的动力。如果与破发和储血式定增结合来选，后续出现资本运作的概率更高。大股东参与定增的相关公司有熊猫金控、新乡化纤、新亚制程、北方创业、华纺股份、山东华鹏、宝安地产、海南海药、弘高创意、申达股份、腾达建设、科陆电子、莱茵生物、胜利精密、新南洋、锦江股份、安信信托、泰豪科技、陕国投 A、豫能控股、蓝色光标、鲍斯股份、金河生物、美盛文化、华录百纳、香江控股、顺威股份、双龙股份、上汽集团。其中表现好的有：莱茵生物(+56.57%)、新南洋（+39.37%）、宝安地产（+62.41%）。
3.储血式定增暗藏并购动机
从定增的用途看，项目融资带来的业绩增厚需要较长时间去兑现，给予投资者的想象空间较小。资产并购类的定增项目能立竿见影，但股价往往被迅速充分反映。第三类补充流动资金虽然目前数量占比较小，但如果有大股东积极参与，而且公司本身资产负债率又不高，很容易激起市场对其后续并购的遐想。相关公司：弘高创意、莱茵生物、海德股份、锦江股份、安信信托、陕国投 A、金河生物、佳都科技。
当然，由于上市公司定增目的不尽相同，资金募集后使用的有效性也会影响日后的业绩走势，因此，尽管和增发价相比，一些股票进入超跌行列，但是否具备高成长性，可以作为参考指标。
瑞丰高材300243：增发临近+商业保理转型落地,16年将带来业绩的大幅增厚。公司8月7日公告增发材料获得证监会受理,目前进展顺利,增发的时间点在逐步临近。公司商业保理业务转型也正稳步落地,按照公司测算,商业保理新业务16-18年将贡献1.5、2.5、3亿净利润,这将极大地增厚公司的EPS。此外,未来公司在商业保理和其他相关的金融领域和中植的进一步合作在增发过会后更值得期待。
千红制药002550：看好公司通过内生外延并举来不断完善产品线的战略。此次千红投资注册资本 5 亿元人民币，远高于先前 3000万元的预期，为后续外延打开想象空间。预计公司2015-2017年净利润分别为3.32亿/4.53 亿/6.03 亿元，对应 EPS 为 1.04 元/1.42 元/1.89 元。
健盛集团603558：产品产能供不应求,在行业中难能可贵公司。目前产品定位主要为面向海外OEM/ODM,竞争优势明显。公司已经加快了产能投放,按照目前已披露规划,公司在越南共规划2.31亿双棉袜产能,并配套建设1.5万吨染色项目。越南劳动力成本约为国内一半,同时,受益于TPP协议出口日本、澳洲、美国免征关税,将进一步降低公司产品成本,增加出口优势。总体袜品产能有望由2014全年的1.5亿双翻倍至3亿双以上,直接助推业绩增长。
湘潭电化002125：管理层参与定增持股+间接控股股东污水处理资产注入拉开了公司国企改革的序幕。公司是湘潭市国资委旗下唯一上市公司，典型的大集团、小公司，肩负着国资产业升级的重任。本次定增公司大股东与高管也积极参与,公司治理结构和财务结构得到极大的优化。募集资金到位后,公司的资产负债率将从76%下降至45%左右。募集资金偿还借款4.65亿元,可节约财务费用约2500万元/年。定增也将为公司布局新能源电池材料、加大污水产业投资注入新鲜血液。
得润电子002055：汽车电子业务进展顺利,带动营收大幅增长。进入2015年,汽车电子业务进展顺利,不仅汽车连接器销售显著增加,Meta也于三季度开始并表,二者带动公司营业收入大幅增长。由于Meta盈利能力较弱,并表对业绩增长的贡献并不突出。UBI推进有望超预期,Meta产品本土化前景广阔:2015年10月22日,保监会表示正在推进的商业车险市场化改革将从现有的6个试点地区扩大到18个试点地区。商业车险改革进度超出市场预期,UBI有望加速落地。Meta在欧洲拥有成熟的产品、运营模式以及与保险公司丰富的合作经验,公司目前正积极进行本土化产品研发,以尽快将Meta的产品和商业模式移植到中国,适应中国保险市场的发展。公司有望成为国内最早享受车险改革红利的企业之一,发展前景广阔。
瑞康医药002589：借力资本巩固龙头地位,实际控制人认购增强信心。公司是山东省内优势纯销企业,渠道是核心竞争优势,省内药品配送市场份额稳步上升,2012年逐步介入医疗器械与耗材和疫苗业务,是现有渠道优势的延伸,盈利能力更强,正处在高速增长阶段。我们预计公司从医院药品与耗材配送向医疗机构服务业务拓展,医疗器械流通领域将进行全国化布局,2016年利润超预期概率大。预计2015-2017年全面摊薄每股收益预测0.45元、0.58元、0.74元。
万达院线002739：院线行业龙头,横向整合加速。2015年1-9月,公司累计票房收入44.8亿元,同比增长44.2%,已超2014年全年42.08亿票房收入;观影人次10668万人次,同比增长42.7%,共有207家影院1849块银幕。票房市场市占率持续保持第一;报告期单银幕产出实现242万元。报告期内,公司收购世贸影院旗下14家影院公司,辐射重庆、福州、贵阳、济南、昆明等13个大中型城市,加快完善城市区域布局;收购澳洲第二大院线Hoyts,积极拓展海外市场。我们认为公司将凭借强大的资本背景和运营基础,进一步加快海内外市场开拓和品牌知名度提升,Q4票房收入规模有望取得新的突破,年底影城数量有望达到225家2000块银幕所涉及100多个城市。公司短期将充分享受中国电影市场高增长红利,长期通过横向整合和纵向延伸,实现多业态长效发展。假设16年考虑14家影院公司和澳洲公司并表(15年不考虑并表),预计对应15/16年最新股本摊薄EPS 分别为1.02和1.64元。
金河生物002688：大股东全额参与定增,彰显强烈信心。公司于2014 年11 月1 日发布定增预案,拟向控股股东金河建安、董监高及核心员工控制的合伙企业昌福兴以及潜在关联方上银基金合计发行3600 万股, 募集资金4.73 亿元,全部用于补充流动资金,为公司实现发展战略提供资金支持。大股东及其关联方以及董监高和核心员工全额参与定增,彰显出实际控制人及核心管理层对公司未来发展的强烈信心。此次定增若实施后,将有利于统一各方利益,理顺治理结构,激发管理层动力,为股东持续创造价值。
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