$沱牌舍得(SH600702)$ 毛利率大幅提升、净利润增长超过10倍等指标在分析师连夜写出来的点评中已经写得很详尽了,不再赘述,写点关注度还不算太高的:
1、公司年报业绩落在预告下限(预告8000万元至10500万元,实际8020万元),我们知道大多数公司业绩都落在预告中间,而白酒企业业绩预告误差就更小,尤其是公司1月24号才披露业绩预告,茅台连二月份都还没有过完就披露一季度业绩快报了。虽然1054万元的“资产减值”可以勉强解释,但还是略显牵强,毕竟对公司来说减值又不是第一次。
2、不带大家玩了,自己玩。
公司在披露年报的同时,披露了经修改的增发方案,新方案抛弃了道明灵活、宏弈尊享两家私募基金而只对沱牌集团和天洋集团增发,锁定期依然是36个月,亦可能天洋已经愈发感觉600702是个宝,所以才决定自己玩。
3、募集资金总额由不超过27.32亿元修改为“不超过不超过18.39亿元”,品牌白酒企业都是不差钱的主,别看我年报还有8.36亿的短期贷款,但如今行业正趋于复苏,全年经营活动净现金流已经创近四年新高,银行现在恐是不太希望公司还款,股东此次增发投入这笔钱主要目的还是为了增加股权比例,再说之前天洋集团增资沱牌集团还有一大笔现金趴在账上,闲着也是闲着。
4、增发价格由此前的锁价发行(20.70元)调整为“发行底价为不低于发行期首日前20个交易日均价90%”,既然自己玩,当然希望18.39亿资金能占有股份比例越多越好,由于在增发完成之前,您觉得对大股东而言,是股价越高越好还是?
5、由此我们可以关注到年报第四季度单季创历史新高的销售费用(1.62亿),增长主因是多了9016万的“市场开发费用”,“公司销售策略变化,减少广告投入,转为加大市场开发投入”这一解释虽然合情合理,而且广告费用的却在减少,但毕竟这“市场开发费用”尚有8982万元未支付出去,系预先计提罢了,如果有投资者多了一点联想也要理解!
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