话不多说，直接看我最关心的几个指标：
零售贷款占比：44.31%，增加3.9%
中收占比：29.12%，增加2.81%
成本收入比：28.01%，增加0.34%
净利差：2.37%，减少0.24%
ROE：16.02%，减少0.88%
分析之前，我在以前的文章中谈过两个核心观点，在此回顾一下：第一，招行的零售业务就是这家公司的持续性的竞争优势，因为负债具有成本优势，资产连环性信用风险较低，而银行作为百业之母，是一个“最穷不过讨饭，不死终会出头”的行业。第二，零售业务这个竞争优势由于大量的前期投入和见效慢的特性，在行业整体下行背景下，更难有竞争对手敢于下重手追赶，所以招行的护城河会越来越宽。
回顾完观点，再来看16年报反映出的信息，零售贷款占比有明显的提高，但这里也要注意的是一线和部分二线城市房地产暴涨带来的不确定性，这里有个有意思的信息：我经过分析，认为一线城市的房价具有明显的泡沫，那为什么在这种情况下，我还强调要银行的零售贷款占比高呢？其实这是两个事情，首先，房价有泡沫并不意味着一定会破裂、更不意味着马上会破裂，这一点是带有侥幸心理的；更重要的是第二点，及时房价泡沫破裂，大量的房屋断供，其实对于银行来说，风险是远小于买房者的，这里也有两点原因：1、银行会以远低于市场价格尽快甩卖掉收回的房子，比起一无所获的购房者已经好了很多；2、就算大面积房地产积压，像次贷危机时美国那样，我们也会发现，倒闭的都是玩各种金融衍生品的金融机构，尤其是投行，商业银行倒闭的少之又少，比如很少涉足金融衍生品的富国银行就没什么大问题。所以总的来说，银行获得的收益很多（高房价带来的大额按揭贷款），但承担的风险远远低于购房者（泡沫破裂的不确定性，破裂后也可以部分套现）。
中收表现很不错，占比又提高了2.8个点。
成本收入比略微增加，剔除掉营改增因素还是下降的，不是大问题，而且零售业务的成本收入比下降了1.37个点，说明成本管控能力进一步提升。
净利差略微降低，打开来看零售收益率降低1.12个点，成本率降低0.4个点，净利差降低0.72个点，这个事情要关注收益率的企稳，因为即使招行再有负债端议价能力，毕竟0.9%的成本很难再继续下降了。
ROE略有下降，金融发达国家中银行的ROE达到10%以上都是正常的，未来随着金融市场竞争加剧以及国际化，预计ROE还会进一步下滑。
从核心指标整体表现来看，招行的护城河是继续加宽的（零售业务进一步扩张，同时运营效果进一步提升），虽然盈利效果减弱，但属于正常现象，未来继续关注零售业务的情况和资产收益率的企稳就好了。
招行的年报是所有我关注的公司中最丰富的一家，这当然和行业属性有关，但是也和态度有关，至于是否是所有的内容都要细致分析，我的观点是不用，我一直认为银行的业务太过复杂，尤其是风险，这个不断处于变化过程中的动态体系，不是看不良率等指标加加减减就可以清晰把握的，说实在的，银行自己都不一定能弄得清楚真正的不良有多少，1.9的不良率和1.8的不良率真的有天壤之别吗？或者去年1.8今年1.9就是一件很大的事情吗？作为投资者，我的建议是跳出来看，我目前找到的路是如前面所述，从业务属性出发分析，再结合没有恶化的数据，大致就可以对这家公司有个价值上的把握。
剩下的细节我就不分析了，一定会有很多投资者写大量的文章的，我也就偷个懒去直接学习别人的成果了。不过我还是要建议一句，投资很容易扎入到无穷无尽的细节分析中去，有时候真的要跳出来想想：哪些是关键因素、为什么？这样更能做到事半功倍吧。
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