逆向的勇气，论今天的格力

$格力电器(SZ000651)$
在格力吧里一向潜水看各位的帖子，一直以来格力都是不断打破大多数人的预期，唱黑的人不在少数，甚至也包括东博老股民这些大V，但是始终都有一群铁粉在支持。不过最近连一贯支持的很多铁粉都很看衰，有点看不下去，想就几点说说自己的看法。说的不对的，还请多指正。

       格力的空调的确到了天花板，但是，在这样一个总量保持平稳的市场，小的、亏损的品牌会陆陆续续退出，外来竞争者也不愿意进来吃力不讨好，行业集中度不断提高，净利率和毛利率增高是顺水乘舟的事情。自上市以来格力为广大韭菜奉献了丰厚的分红，融资增发却从未有过，明摆着的现金牛，一边不断产奶，一边还在用吃下去的草不断成长。证明利润的真实性，大额分红应该是比财务数字更有说服力吧？如果光看财务报表能够做出准确判断的话，最赚钱的应该是会计师了，但实际并非如此，真正的价值是无法计算的。这几点，觉得财务无法说明的价值，1、口碑，格力的广告早已过了“好空调，格力造”这种贵人鸟，特步强调功能的时代，转而升级格力让世界爱上中国造，你见过阿迪耐克古奇打过强调产品功能效用的广告吗？没有吧，从来都是让人看了觉得莫名其妙的；一晚一度电这种事儿也不会提（格力一晚3度电，实诚的说），因为产品的品质早已在很多人心中，形成品牌，不需要再打狗屁膏药一类的广告。身边的人买空调都在推荐格力，正如肯尼斯·费雪所说：顾客是最好的销售员。在资讯，信息碎片化的时代，再塑一个品牌的代价是相当大的，再者，空调作为技术升级慢的产品，品牌的价值也不会像诺基亚一样随着技术换代旧的护城河一夜毫无意义，也不会像淘宝京东苏宁一样，谁便宜就跟谁走。至少在3年内，格力这点也不会发生多大变化；2、杰出的公司文化。今年的巴西奥运会，巴西人干的拉稀摆带的事太多，充分体现了他们的自由散漫、奔放的民族性格，但就是这样一个民族，在格力工厂里面也接受了格力的认真负责的态度，也接受了加班（他们不加班格力迫于巴西法律也只能看着），这是一个公司文化的体现，在军队或者行政单位里呆过的都知道，领袖很能影响下面的员工，影响整个管理层的工作态度，公司大了之后自然形成一种文化氛围，一种没有成文的规则。这是非常重要的一种竞争力。另外的一点就是格力手机，虽然没有面向市场，但也要点个赞，正如当初对巴西市场考虑成熟之后再进入一样，没有把手机做到非常好之前，格力为了自己的品牌负责，并没有急于推向市场，这也体现了格力追求高品质，维护品牌形象。3、有必要多元化吗？马化腾眼光如何？当年想处理掉自己的腾讯，乔布斯如何？它也只说能看到3年的市场，一个真正具有优秀成长性的企业，应该是在危机尚未出现之前就居安思危，不以当下一两年的利润增减变化而变更自己的长远发展规划，2012年开始格力就在行业天花板之前开展自动化研究，新能源、手机、自动化、小家电都在进行之中（不看好小家电，白电规模效应和渠道很重要），撒下几颗种子，就算是最有眼光的人也不知道到最后哪一颗会成功，而且，格力的多元化并不是成功之后的盲目自大，而是空调的确已经到了行业天花板，城镇化的速度随着整体经济发展的变慢而减速，空调新增安装量也在减少，以后更多的是产品的消费升级和旧机换新，成长速度已经变慢，
而且格力在制冷上横向进入了高铁，核电，商场，冷车运输，纵向也进入了旧品回收，元器件自生研发，机床加工的饱和阶段，在这种情况下，不进行多元化探索，还干啥呢，坐着等死吗？风险是有的，多元化的失败案例确实也多，但是一个企业最大的风险是不追求成长，话说回来，格力的多元化是建立在自身精密制造，高品质的制造能力基础之上，而不是毫无联系的衍生化（手机存疑，行业跨度大，据说是为了智能物联家居服务，看着走吧），符合成功的衍生性多元化特征（主业横向，纵向发展饱和，企业优势在新发展业务中有衍生性），如果不进行多元化，当初的丰田，三星，通用电气在搞啥呢？恐怕早已消失在竞争之中了吧。4、证券市场角度。格力就算多元化失败，它仍然是值得买入的，13,14年股息率跌到5%的茅台，你敢买吗？恐怕跟着别人一起说lingdao不喝了，茅台要退步了，事实却是在几乎所有的人都衰的时候购入取得了3年至少3倍的收益。13,14年破净，股息率最高达到8.8%的要在互联网冲击下的大烂臭工商银行你敢买吗？在纷纷看好时买入，市场早已包含乐观预期，无论林奇，巴老，费雪，还是国内的段永平，邱国鹭，都异曲同工深知低估的神奇。难以取得超额收益，买入低估票既有安全边际也有超额收益的机遇。在当下看来，格力就是低估的，好吧，就算不成长了，在扩股摊薄收益的情况下，格力至少还有7%+的股息率，在这个市场，除了大秦铁路，你还能去哪里找（当然定性来说格力行业情况比大秦好多了）？大A股10%的股息率就已经是极限了，15年格力也正好是在15.75这个10%股息率左右上涨了40%，再怎么看，现在的格力已经进入了金字塔建仓的时机（十年期国债破2.7%和多元化成功的潜在利好还没算呢），高股息对于长期投资的重要性，杰里米·西格尔教授已经给我们用公式演算了股价不变、下跌两种情况下的收益率，这里我也就不在各位大神面前卖弄了，有空瞧一眼即可。
      尾了，说一句，今天被看成即将陷入多元恶化的格力，作为铁粉的你，是想另谋牛股还是一直坚守呢，不管你信不信，我是准备好子弹抢板发射了，祝各位球友发财。