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作为第四篇投资词典系列文章，本文将继续以贵州茅台为例向大家介绍盈利能力部分指标（投资收益占比、营业外收支占比、经营现金流入占收入比、净经营现金流占净利润比）的用法。扎实的财务分析功底是您成为一名合格分析师或成功投资者的基础。
投资者应专注于基本面，比如财务指标，而不是盯住股价，就像是打球时应该盯着球的动向，而不是盯着计分牌那样。至于贵州茅台的股价是否合理？目前阶段是否值得投资？我们无意在此给出答案或建议，因为这是投资者自己的工作。我们将继续按照我们的节奏通过财务指标和估值指标向大家客观展现贵州茅台是否是一家“好公司”以及是否拥有“好价格”。
投资收益占比=近4季投资收益／近4季净利润
投资收益占比是指投资收益占当期净利润的比重。投资收益是指企业在一定的会计期间对外投资所取得的回报。投资收益包括对外投资所分得的股利和收到的债券利息，以及投资到期收回或到期前转让股权或债券得到的款项高于账面价值的差额等。
对于大部分公司而言，投资收益都是非经常性收益，通过投资收益占比这一指标可以评估当期净利润的持续性和含金量，有些公司会通过出售投资资产来粉饰利润表中的净利润。
以贵州茅台为例，过去7年其投资收益最高也不过0.05%，大部分时间甚至是0，这表明贵州茅台的真实净利润并没有受到投资收益的扭曲。
随着企业握有的管理和运用资金权力的日益增大，以及资本市场的逐步完善，投资活动中获取的收益或亏损以成为了一些企业利润总额的重要组成部分，并且其比重发展呈越来越大的趋势。
营业外收支占比=近4季营业外收支／近4季净利润
近4季营业外收支=近4季营业外收入-近4季营业外支出
营业外收支占比是指营业外收支占当期净利润的比重。营业外收支是指企业发生的与其生产经营活动无直接关系的各项收入和各项支出。
营业外收支占比同样是一个评价当期净利润质量的指标，通常营业外收支相对净利润占比都非常微小，投资者可以忽略不计。如果该指标较高则意味着当期净利润受这些不可持续因素的影响较大，投资者在评估公司价值时，应当考虑此项因素的影响。
在中国，国营企业的营业外收支项目和范围，由国家统一规定。营业外收入的项目，主要有租金收入、没收逾期未退包装物的押金收入、应补产品价外补贴和无法支付的应付款项等。营业外支出的项目，主要有劳动保险费用、职工子弟学校经费、技工学校经费、新产品试制失败损失、非常损失、呆帐损失、治理三废支出等。
贵州茅台在过去7年的营业外收支占比也非常小，波动在-2.82%至0.1%之间，这表明贵州茅台的真实净利润同样没有受到营业外收支的扭曲。
经营现金流入占收入比=近4季经营现金流入／近4季营业收入
近4季经营现金流净值=近4季经营现金流入-近4季经营现金流出
经营现金流入占收入比是从现金流的角度来评估收入的质量。
经营现金流入占收入比反映了企业主营业务收入背后现金流量的支持程度。比值越高，说明企业当期收入的变现能力越强。反之，说明企业当期账面收入高，而实际现金收入低，有很大一部分形成了应收账款，此时，投资者有必要关注其债权资产的质量。通常，
比值>100%：本期收到的销货现金大于本期的销货收入，说明企业当期的销货全部变现，而且又收回了部分前期的应收账款，这种状况应当与应收账款的下降相对应；
比值=100%：企业的销货收到的现金与本期的销售收入基本一致，说明企业的销货没有形成挂账，资金周转良好；
比值<>
贵州茅台的经营现金流入占收入比始终高于100%，充分证实了贵州茅台收入的真实性，同时从该指标也可以看出贵州茅台近年销售火爆的现实。
净经营现金流占净利润比=近4季经营现金流净额／近4季净利润
近4季经营现金流净额=近4季经营现金流入-近4季经营现金流出
经营现金流净额是由在经营活动中产生的现金流入减去与经营活动有关的现金支出构成的。经营现金流占比是从现金流的角度来评估净利润的质量。
在经营性的应收、应付款金额比例保持稳定的正常情况下，公司的经营活动现金流量净额应基本等于净利润加上固定资产折旧、无形资产摊销等不需要付出现金，但按照权责发生制原则应计入生产成本的费用项目。也就是说，经营活动现金流量净额一般应大于净利润，因此如果经营现金流净值小于净利润，就显示公司经营不很正常。
通常经营现金流净值与净利润之间的关系有如下四种情况：
（1）经营现金流净值与净利润两者都为负，说明该企业面临经营困境，盈利能力弱，现金流量也入不敷出；
（2）经营现金流净值为负，净利润为正，说明企业虽有盈利能力，但存在大量存货积压或应收账款收不回，无法取得与利润相配的现金流量，此时企业一方面应考虑融资，另一方面应加大收款力度或营销力度，加快资金周转；
（3）经营现金流净值为正，净利润为负，则说明该企业对固定费用偿付不足，企业虽然能够满足正常经营活动资金需求，但应提高产品盈利能力；
（4）经营现金流净值与净利润两者都为正，且比值大于1，表明企业创造的净利润全部可以以现金形式实现，若比值小于1，则表明有部分净利润以债权形式实现。
从经营现金流净值占净利润比指标看，贵州茅台的净利润质量也是颇高，虽然有些许利润调节的嫌疑，但是总体而言是实实在在的。
本文四个指标之所以归属于盈利能力指标，是因为这些指标本质上都是为了评估盈利的质量而生。通过上述指标的分析，投资者能够对一家公司的盈利含金量做出更加准确的评价。
在第五篇投资词典系列文章中，我们将会继续介绍一些衡量财务健康的重要财务指标：流动比率、速动比率、资产负债比、负债权益比和权益资产比。
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