为什么以及如何坚持成长股投资
纯技术投资由于明显的局限性显然是要放弃的。
价值投资是个很好的投资理念,但是它的问题就是不确定性和专业性,而非大众投资者所能掌握的。一个股票到底值多少钱,是没有一个标准来确定的。DCF估值其实没几个人真正在用它,假设多的东西就是不靠谱的。资产重估需要专业性,而且股价很难因此而表现,比如人们对古越龙山老酒重估后发现价值高的不得了,股价却难以因此而表现。大众投资者很难掌握价值投资所需要的财务功底和挖掘精神。更重要的是,如果股价达到你的估值,是不是就要卖出。事实上很多号称价值投资者并不会在股价达到他的估值的时候卖出,而是继续持有。在A股习惯性高估的状态下,有几个标的有明显的价值空间?所以在A股搞价值投资常令人迷惘。
成长股投资在逻辑上最清晰,这个我们在理论基础中说过。更大的优点是确定而直观,增长30%就是30%,比10%高,比50%低。一个股票(公司)是不是具有成长性,定性分析是容易的,清晰的。具体未来业绩能增长多少,可以预测,虽然预测出来的数字每个人都不一样,但是那个数字是确定的。有能力的自己预测,否则参考别人的预测,选择自己最认可的。虽然预测都是不准确的,甚至经常是相差太远,因为你不可能考虑到所有因素,特别是人为因素,但是否准确那是以后才能验证的,而且预测准确与否可能不是你的错。只要依据你的研究和逻辑的预测,就可以作为投资参考,而这才是预测的意义。预测仅仅作为参考。正因为每个人预测是不同的,所以不同投资者对个股的估值是不一样的,操作策略也是不一样的。有了分歧,才有交易。我们所需要做的就是不断提高自己的基本分析能力,提高预测水平。
成长股投资和价值投资有共同的地方,那就是估值上要有空间。区别主要在于估值调整,成长股投资随着时间的推移估值可以变动,给长期持有提供理由和支持。而价值投资的估值相对是确定的,一旦达到估值位置,继续持有就没有足够的理由。如果是2000年持有茅台,价值投资的话可以估值到30倍吗?但是成长股投资却有足够的理由持有到30倍。
成功的价值投资者其实很大成分是用了成长股投资这一部分的。巴菲特如果只捡烟屁股,是不可能成为大师的,毕竟一背篓烟屁股才能值几个钱?段永平如果只是计算价值的话怎么可能在网易上赚100倍?他是算不出网易有100倍的空间的。但斌的时间的玫瑰的意思首先是,你必须是个玫瑰的种子,才会成长为玫瑰。
当然,成长股又可以分为很多风格的,弱周期成长股和景气阶段的强周期股;持续高增长的和稳健长期增长的;小盘成长股和绩优成长股等等。投资者可以根据自己的偏好和经验进行选择。
A股市场成长股行情必定此起彼伏,层出不穷。这不仅是由于中国产业升级,创新创业蓬勃发展,更是由于我中华国运进入持久最佳状态所然。在可预知的将来,做成长股投资必将风生水起。
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