投资的基本道理是买入好公司，到底谁是好公司？
对投资来说，答案很简单，业绩能够持续增长的公司。
持续增长四个字，再详细展开一下
1 持续性。也可以看成是稳定性，确定性。那么，持续性的来源在哪里？
a 弱周期行业 ，强周期行业显然很难持续，所以 银行 地产 有色 钢铁 基建 环保这类强周期行业，理论上应该回避。特别是周期即将结束的时候。这大概是上半年这类公司股价大跌的原因辰。
b 行业空间和天花板。腾讯虽然是弱周期，但很明显，主要的游戏业务，遇到了短期的天花板。所以股价持续调整。
c 护城河或者说垄断优势，这在消费 医药 互联网行业非常普遍。最典型的就是消费股，已经占领了消费者的心智，所以会重复购买。例如贵州茅台。医药股的垄断优势来自先发效应，领先者比起后来者，具备非常强大的领先优势，医生熟悉第一种药之后，不愿意使用第二种药。特别是生物制药。化学制药可能有点问题，特别是集采加上一致性认证，药品的采购权不在医生这边。互联网行业的垄断优势来自于规模效应，也就是方丈说的，老二非死不可。每个领域只有一个老大，例如搜索的Google 社交的FB
d 而科技股，则属于另外一种玩法。持续性主要来自于技术领先。一旦技术领先优势不能保持，则会被颠覆。另外，科技行业内部发展非常迅速，一种技术的演进，往往会改变整个行业。所以科技股更适合用冲浪模型来分析，找出谁是当前站立潮流的领导者民。
巴菲特买ibm就属于典型的不懂科技行业的例子。诚然，IBM凭借长期的商业合作关系，是很多公司IT业务的主要合作伙伴，这可能是巴菲特认为的护城河。然而随着云计算的普及，很多企业根本不需要自己的IT基础设施，这时候的商业合作关系，根本帮不到IBM。整个的商业模式被颠覆了。
再看看股神的另外一个案例苹果。很显然，苹果这个品牌本身 以及iOS APP不能和Android应用混用，把苹果和其他公司区分开来，锁定了一批稳定的用户。这是苹果的护城河。所以股神这项投资基本成功了。然而手机仍然具有科技属性，例如华为的3摄像头摄像技术，就拉走了相当一批苹果用户，这从苹果中国的市占率不断下降可以看出来。还好特朗普禁止华为进入美国市场。
相对而言，Android手机在建立彼此的差异性方面就困难了很多，华为在人工智能 摄像 长使用时间建立的优势，并不是不可超越的，小米的性价比更不用说，是最没有门槛的竞争力。最终Android手机还是要陷入比拼谁拍照更好 谁音乐更好 谁的屏幕更大这些技术参数的比拼中，但和计算机相比，手机还是好一点，计算机行业在微软和Intel的统治下，各公司更难以建立差异化的竞争。
e 再看看影响持续性的风险因素
宏观政策是一个，例如茅台的禁酒令事件，食品安全 官方对三鹿奶粉的处理摧毁了消费者对让中国的婴幼儿奶粉的信心，导致市场全面崩溃。品牌老化，跟不上消费者品味的变化，例如林青霞老公的esprit 等。来自行业外的打击，例如智能手机的流行，消灭了数码相机 随身听等很多市场。当然宏观经济本身的波动，即使是弱周期行业，也避不开。建立了垄断优势之后，并不是可以安心睡大觉，仍有各种潜在风险在前面。
2 增长
增长的来源有很多
a 地理扩张 这是最简单的一种增长模式。业务从一个城市 到多个城市 到全国 到全世界。这是美国容易出消费大牛股的原因。美国的很多公司，充分享受了这个过程。例如沃尔玛 可口可乐 星巴克 麦当劳 保洁。。
b 新兴行业，需求本身就在不断增长。科技行业最适合这个模型，领导者可以轻松增长很多年。例如现在的人工智能代表$英伟达(NVDA)$ 基因测序的$Illumina(ILMN)$ 激光应用的$IPG光电(IPGP)$等
c 并购 成功的并购战略，可以驱动公司稳定增长很多年，典型的就是csco
d 推出新产品 进入新领域。例如amzn从卖书到卖一切，从线上到线下，从电商到云计算。华为从电信设备到手机。腾讯从QQ到游戏，到微信，到在线支付等。当然，进入新领域和在新领域取得成功是两回事，这里都是成功案例，然而失败的占大多数
f 增长同样面临天花板的问题，这时候就是可怕的戴维斯双杀，例如老板电器 信维通信 网宿科技。A股成长股缺少长期大牛股的原因就在这里，天花板比较低，竞争优势也并不稳固。所以，在股价涨上天的时候，落袋为安，在A股是比较好的策略。美股也一样，我们看到的大公司，都是幸存者偏差，还有太多成长到一半就崩溃的，想想互联网泡沫阶段的北电 ，这也是大公司虽然增长低，但却被市场主流资金认可的原因，相对于不稳定的增长，投资者更加厌恶损失。
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