(本篇是价值发现有多难(二))
1.验证的过程
事实是对逻辑的最好验证,这是毋庸置疑的。但因为事实是尘埃落定后的真相,所以是后验的。那么在追溯过程中,区分什么是验证逻辑的因素什么是赘余的因素就比较重要。如果做的够深入够好,是能在一定程度上区分自身做的这笔投资的结果多少来自于实力,多少来自运气。
举个简单的例子,投资A股票,两年后股票涨了一倍。表面粗略看过去,一半是业绩增长贡献,一半是估值。再深入挖掘,业绩也就是基本面的一部分是先前预判到的。而另外一部分是因为外在因素,例如突然增加的大客户订单、借贷成本下降。而估值这一部分可能是市场偏好变换。那么到这里,如果有心的话大致就知道自己做对了哪些。
从而可以去分析那些对的分析里有哪些思路是可以复制和深化的。做错的那些东西里,有哪些是可以改进或者避免的。不可控的那些东西里自己是否考虑到应该支付的对价(风控),甚至还可以想想有没有更多的东西。这样每一笔投资后才有可能进步。
决定人与人区别的就是分析的过程。你的细化能做到什么程度,对自己的投资逻辑、分析能力归因与改进能做到何种程度。体系的演变与进化就是在点滴累积中形成的。
2.影响因素
首要的影响因素来自于自身的认知。对自己够不够坦诚,对事实够不够客观,能不能做到不夸大也不沮丧。强思危,弱思机。明白自己思维模式与自身底层能力的弱点,才有可能做好验证。否则,很容易误入歧途。把运气当做实力,
其次,影响因素来自于知识积累。行业和企业都分难易,例如保险和家电,平安和格力。行业内部企业也是一样。对基本面的认知如果没达到一定深度,验证分析肯定也大打折扣。所以投资肯定要选自己能够搞懂的企业。
3.总结
事实验证的核心要点是尽量保守,多想自身错误的地方。不确定的地方也尽量从可能犯错的角度去观察。其实他人亦是一面镜子,“能持剑向人,不解照自身”很多时候对别人方式或者做法的思考,其实并不一定是揣测,恰恰相反,有可能是对自己的印照和反省。
我不太同意价投买了企业就不太去看这样的行为。相反,我喜欢经常审视逻辑的演变,然后也不断用事实去验证之前的投资,做详细的分析。这样可能比一般的会累很多,但进步有可能也会快一些。
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